2 февраля 2022 PRAVDA Invest
Всем привет! Сегодня подходящий день для подведения итогов по рынку облигаций за январь.
1. Падение📉: облигациям досталось наравне с акциями. Индекс Гособлигаций RGBITR за месяц минус 4,2%, индекс Корпоблигаций CBITR минус 1,8%. Логика снижения примерно такая: на фоне ухудшения геополитической обстановки инвесторы (может быть западные, может быть еще какие-то) начинают нервничать и сокращать риск на Россию. Продавая самые ликвидные инструменты, в т.ч. ОФЗ. Цены ОФЗ снижаются, доходности растут. Корпоблигации в силу низкой ликвидности никто особо и не продает. Но спреды доходностей корпов к ОФЗ не могут бесконечно сужаться. У спредов (т.е. преми за риск инвестирования в корпоблигацию вместо ОФЗ) тоже есть некое справедливое значение, и спреды выравниваются к этим значениям. Корпы, таким образом, просто сползают в цене без особых сделок.
2. После того, как доходности ОФЗ пощупали 10%, страха перед заседанием ЦБ не осталось😧. Повышение даже на 1 п.п. до 9,5% полностью в цене. Может быть даже неплохо, если регулятор воспользуется конъюнктурой и резко жахнет. И после этого пообещает притормозить с дальнейшими действиями. Напомню, следующее заседание 11 февраля.
3. Дефолты💔: по своим обязательствам не смогла рассчитаться Обувь России – пионер российского ВДО, популярный у розничных инвесторов. Пока только техдефолт по одному из выпусков, но скоро он может стать полным. А дальше впереди у компании многомиллиардные погашения, на которые, судя по всему, денег нет. Облиги ОР стоят в районе 30-35% от номинала.
А вот Максима Телеком, выплата купонов по первому выпуску которой нас беспокоила, свои обязательства исполнила, хотя бумаги после этого откатили с 94% в район 89%.
💣В общем год начинается бодро. Многие эмитенты потеряли доступ к первичному рынку – они просто не потянут купоны, которые соответствуют рыночным доходностям, особенно в сегментах с повышенной доходностью. Поэтому дефолтов может быть больше и в числе стратегических приоритетов начала года стоит установить замещение низкокачественного долга высококачественным, где риски кредитных событий минимальны.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу