В четверг, 10 февраля, французская нефтегазовая компания TotalEnergies отчиталась за 4 кв. 2021 г. и провела конференц-звонок с инвесторами:
скорректированная чистая прибыль за квартал оказалась выше ожиданий (по опросу Refinitiv) на 11% — $6,8 млрд против $6,1 млрд;
скорректированная чистая прибыль за год на 5,8% превысила прогнозы — $18,1 млрд против $17,1 млрд;
рекомендованный СД дивиденд за 4 кв. 2021 г. — 0,66 евро, как и за предыдущие три квартала, что соответствует доходности 1,25%, а за год — 5,0%. Кроме того, СД предлагает поднять дивиденд в 2022 г. на 5% до 0,69 евро и направить на выкуп акций в 1 п/г 2022 г. около $2 млрд. по сравнению с $1,5 млрд во 2 п/г 2021 г.;
добыча УВ выросла на 1,4% кв/кв до 2,85 млн бнэ/с благодаря газу и газовым жидкостям (55% общей). При этом по сравнению с докризисным 4 кв. 2019 г. добыча оставалась ниже как по нефти (на 12%), так и по газу и газовым жидкостям (на 5%) — отчасти из-за ограничений ОПЕК+;
оерационный денежный поток (ОДП) до изменения оборотного капитала (ОК) вырос в 4 кв. 2021 г. на 16% кв/кв и в 2,1 раза г/г до $9,36 млрд;
сегмент интегрированного газа, энергетики и ВИЭ (iGRP) сгенерировал 26% из этого — $2,44 млрд;
сегмент разведки и добычи сгенерировал 61% от общего ОДП до изменения ОК — $5,69 млрд.
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие инвестиции», нефтегазовый сектор
«По нашей оценке, сумма дивидендов и средств на обратный выкуп акций за 1 п/г 2022 г. составит около $6,1 млрд, то есть 3,9% текущей капитализации компании.
Менеджмент считает, что благодаря инвестициям в газовый сегмент TotalEnergies способна генерировать больший денежный поток в 2022 г., чем в 2021 г., при равных внешних условиях. По его оценке, при среднем Brent $60/барр., цене газа $10/млн бтэ на NBP и марже переработки $25/т денежный поток с поправкой на долг (DACF) составил бы в 2021 г. около 26 млрд евро, а в 2022 г. — уже 27 млрд евро. При этом — как и в случае Shell — традиционная добыча пока дает больше половины ОДП, но драйвером роста капитализации может быть успешное реинвестирование этих потоков в «зеленый» сегмент.
Капзатраты в 2022 г. планируются в диапазоне $13–15 млрд (в 2021 г. — $13,3 млрд) в том числе 25% — в сегменте электроэнергии и ВИЭ. В подсегменте ВИЭ, который мы оценивали отдельно от прочего бизнеса (наша оценка EV — $14,6 млрд), EBITDA 4 кв. 2021 г. была ниже нашего прогноза на 30% — только $84 млн. Однако сумма установленной и строящейся мощности ВИЭ на конец года была больше прогноза на 5% (9,7 ГВт), выработка электроэнергии ВИЭ — на 6% (1,9 ТВт-ч). Ценовая конъюнктура на этом рынке в 4 кв. 2021 г. была менее благоприятной, чем мы предполагали».
У нас есть актуальные идеи на покупку акций TotalEnergies с целью $62,1 и акций Shell с целью $59,1.
Динамика акций
C начала года акции TotalEnergies выросли на 16,36%, а индекс S&P 500 снизился на 5,50%. За 12 месяцев бумаги компании подорожали на 49,91%, а за 5 лет — на 8,36%.
Консенсус-оценка рынка
По акциям TotalEnergies 20 рекомендаций «покупать», 1 — «продавать», 7 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $55,82, что на 7,5% выше текущей цены ($51,93).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
скорректированная чистая прибыль за квартал оказалась выше ожиданий (по опросу Refinitiv) на 11% — $6,8 млрд против $6,1 млрд;
скорректированная чистая прибыль за год на 5,8% превысила прогнозы — $18,1 млрд против $17,1 млрд;
рекомендованный СД дивиденд за 4 кв. 2021 г. — 0,66 евро, как и за предыдущие три квартала, что соответствует доходности 1,25%, а за год — 5,0%. Кроме того, СД предлагает поднять дивиденд в 2022 г. на 5% до 0,69 евро и направить на выкуп акций в 1 п/г 2022 г. около $2 млрд. по сравнению с $1,5 млрд во 2 п/г 2021 г.;
добыча УВ выросла на 1,4% кв/кв до 2,85 млн бнэ/с благодаря газу и газовым жидкостям (55% общей). При этом по сравнению с докризисным 4 кв. 2019 г. добыча оставалась ниже как по нефти (на 12%), так и по газу и газовым жидкостям (на 5%) — отчасти из-за ограничений ОПЕК+;
оерационный денежный поток (ОДП) до изменения оборотного капитала (ОК) вырос в 4 кв. 2021 г. на 16% кв/кв и в 2,1 раза г/г до $9,36 млрд;
сегмент интегрированного газа, энергетики и ВИЭ (iGRP) сгенерировал 26% из этого — $2,44 млрд;
сегмент разведки и добычи сгенерировал 61% от общего ОДП до изменения ОК — $5,69 млрд.
Комментарий «Открытие Research»
Алексей Кокин, главный аналитик «Открытие инвестиции», нефтегазовый сектор
«По нашей оценке, сумма дивидендов и средств на обратный выкуп акций за 1 п/г 2022 г. составит около $6,1 млрд, то есть 3,9% текущей капитализации компании.
Менеджмент считает, что благодаря инвестициям в газовый сегмент TotalEnergies способна генерировать больший денежный поток в 2022 г., чем в 2021 г., при равных внешних условиях. По его оценке, при среднем Brent $60/барр., цене газа $10/млн бтэ на NBP и марже переработки $25/т денежный поток с поправкой на долг (DACF) составил бы в 2021 г. около 26 млрд евро, а в 2022 г. — уже 27 млрд евро. При этом — как и в случае Shell — традиционная добыча пока дает больше половины ОДП, но драйвером роста капитализации может быть успешное реинвестирование этих потоков в «зеленый» сегмент.
Капзатраты в 2022 г. планируются в диапазоне $13–15 млрд (в 2021 г. — $13,3 млрд) в том числе 25% — в сегменте электроэнергии и ВИЭ. В подсегменте ВИЭ, который мы оценивали отдельно от прочего бизнеса (наша оценка EV — $14,6 млрд), EBITDA 4 кв. 2021 г. была ниже нашего прогноза на 30% — только $84 млн. Однако сумма установленной и строящейся мощности ВИЭ на конец года была больше прогноза на 5% (9,7 ГВт), выработка электроэнергии ВИЭ — на 6% (1,9 ТВт-ч). Ценовая конъюнктура на этом рынке в 4 кв. 2021 г. была менее благоприятной, чем мы предполагали».
У нас есть актуальные идеи на покупку акций TotalEnergies с целью $62,1 и акций Shell с целью $59,1.
Динамика акций
C начала года акции TotalEnergies выросли на 16,36%, а индекс S&P 500 снизился на 5,50%. За 12 месяцев бумаги компании подорожали на 49,91%, а за 5 лет — на 8,36%.
Консенсус-оценка рынка
По акциям TotalEnergies 20 рекомендаций «покупать», 1 — «продавать», 7 — «держать», свидетельствуют данные в терминале Bloomberg. 12-месячный консенсус-таргет составляет $55,82, что на 7,5% выше текущей цены ($51,93).
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу