14 февраля 2022 БКС Экспресс | ОФЗ
В пятницу Банк России в очередной раз повысил ключевую ставку и ухудшил прогнозы на 2022 г. Ключевая ставка составила 9,5%, а в среднем по году регулятор ожидает ее в диапазоне 9–11%.
Для классических облигаций это негативный сигнал, ведь чтобы обеспечить более высокую доходность, такие бумаги должны торговаться по более низкой цене. Сегодня индекс гособлигаций RGBI, отражающий динамику корзины из ОФЗ, обновил минимум с 2016 г. За два неполных торговых дня снижение составило около 2%, а с начала года — уже 6,7%.
При грядущем росте ставок цены на классические облигации могут снижаться и дальше. Чтобы защитить свой капитал от этого риска, инвестору следует обратить внимание на такие облигации, доход по которым привязан к рыночным индикаторам. Это бумаги с плавающим купоном (флоатеры) и облигации с индексируемым номиналом (линкеры).
За счет гибкого механизма определения доходности такие облигации меньше подвержены негативному влиянию роста ставок.
ОФЗ-ПК — пожалуй, один из лучших консервативных активов в рублях
Купон ОФЗ-ПК привязан к ставке RUONIA, по которой крупнейшие банки кредитуют друг друга на срок 1 день. Эта ставка примерно равна ключевой. Короткие ОФЗ-ПК являются одним из лучших инструментов для защиты от роста ставок. Ниже приведен пример, как вели себя в 2021 г. цены на ОФЗ-ПК-24020 по сравнению с аналогичной по дате погашения бумагой ОФЗ-ПД-26209 с фиксированным купоном.
В таблице представлены выпуски ОФЗ-ПК, торгующиеся на Московской бирже.
ОФЗ-ИН — защита от инфляции
ОФЗ-ИН — отдельный класс ОФЗ, представленный четырьмя выпусками: 52001, 52002, 52003 и 52004. Номинал этих облигаций индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом, а купон выплачивается из расчета 2,5% от номинала. Таким образом, при любой инфляции эти бумаги защищают капитал инвестора от обесценения.
Корпоративные флоатеры — доходность выше
На российском рынке есть ряд корпоративных бондов, купон которых привязан к рыночным индикаторам: ключевой ставке, инфляции или к ОФЗ с определенным сроком погашения. В отличие от гособлигаций, доходность по этим выпускам выше. В таблице ниже представлены ликвидные облигации из данной категории.
Доходность этих облигаций на длинной дистанции стремится к значению: базовая ставка плюс фиксированная премия. В настоящий момент такие выпуски выглядят интересными, поскольку скачок инфляции и ключевой ставки в IV квартале 2021 г. только начинает отражаться в купонной доходности многих бумаг. При этом дальнейший рост ставок будет вызывать рост купона, а не снижение цены облигации.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Для классических облигаций это негативный сигнал, ведь чтобы обеспечить более высокую доходность, такие бумаги должны торговаться по более низкой цене. Сегодня индекс гособлигаций RGBI, отражающий динамику корзины из ОФЗ, обновил минимум с 2016 г. За два неполных торговых дня снижение составило около 2%, а с начала года — уже 6,7%.
При грядущем росте ставок цены на классические облигации могут снижаться и дальше. Чтобы защитить свой капитал от этого риска, инвестору следует обратить внимание на такие облигации, доход по которым привязан к рыночным индикаторам. Это бумаги с плавающим купоном (флоатеры) и облигации с индексируемым номиналом (линкеры).
За счет гибкого механизма определения доходности такие облигации меньше подвержены негативному влиянию роста ставок.
ОФЗ-ПК — пожалуй, один из лучших консервативных активов в рублях
Купон ОФЗ-ПК привязан к ставке RUONIA, по которой крупнейшие банки кредитуют друг друга на срок 1 день. Эта ставка примерно равна ключевой. Короткие ОФЗ-ПК являются одним из лучших инструментов для защиты от роста ставок. Ниже приведен пример, как вели себя в 2021 г. цены на ОФЗ-ПК-24020 по сравнению с аналогичной по дате погашения бумагой ОФЗ-ПД-26209 с фиксированным купоном.
В таблице представлены выпуски ОФЗ-ПК, торгующиеся на Московской бирже.
ОФЗ-ИН — защита от инфляции
ОФЗ-ИН — отдельный класс ОФЗ, представленный четырьмя выпусками: 52001, 52002, 52003 и 52004. Номинал этих облигаций индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом, а купон выплачивается из расчета 2,5% от номинала. Таким образом, при любой инфляции эти бумаги защищают капитал инвестора от обесценения.
Корпоративные флоатеры — доходность выше
На российском рынке есть ряд корпоративных бондов, купон которых привязан к рыночным индикаторам: ключевой ставке, инфляции или к ОФЗ с определенным сроком погашения. В отличие от гособлигаций, доходность по этим выпускам выше. В таблице ниже представлены ликвидные облигации из данной категории.
Доходность этих облигаций на длинной дистанции стремится к значению: базовая ставка плюс фиксированная премия. В настоящий момент такие выпуски выглядят интересными, поскольку скачок инфляции и ключевой ставки в IV квартале 2021 г. только начинает отражаться в купонной доходности многих бумаг. При этом дальнейший рост ставок будет вызывать рост купона, а не снижение цены облигации.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter