15 февраля 2022 PRAVDA Invest
ЦБ в пятницу не только поднял ключевую ставку на 1 п.п., но и ужесточил прогнозы на ближайшее будущее. В соответствии с новыми прогнозами:
📍Среднегодовая инфляция 2022 6,8-7,7%
📍Средняя ключевая ставка до конца года 9,1-11,3%
📍Процесс снижения ставок будет медленнее, чем процесс повышения
Это значит, что в лучшем случае ставка останется на текущем уровне, но более вероятно будет повышена с шагом от 50 до 100 bps на ближайшем заседании. Наш ЦБ довольно агрессивен, хотя, если посмотреть на график динамики аналогичных ставок других регуляторов, вполне в тренде и далеко не на первом месте в мире (см приложенный график).
Что будет дальше с облигациями:
👉🏻 ОФЗ уже закладывают в цену рост КС до 10,5%. Мы ждем, что короткие и средние по дюрации ОФЗ будут торговаться под 10,25-10,50% в период до следующего заседания 18 марта.
👉🏻 Длинные ОФЗ (т.е. бумаги с погашением в 2030+ годах) скорее всего будут торговаться под 9,75-10,00%, но могут заползать по доходности и повыше.
👉🏻 ОФЗ активно продавали все пятницу и понедельник, вполне могут продолжить и во вторник.
👉🏻 Корпораты никто не продает в силу низкой ликвидности. Они просто скоро начнут сползать в цене, нормализуя спред к ОФЗ.
Таким образом, восстановление рынка переносится ближе к 2023 г. и будет медленным.
⁉ Что делать? Вариант только один – держать короткую дюрацию портфеля. Сейчас многие эмитенты выходят на рынок с офертами через 1-2 года и хорошими купонами. Среди таких бумаг нам очень нравятся два выпуска:
1) Биннофарм Групп, 001P-01 RU000A1043Z)
Оферта 27.11.2023
Купон 9,9%
Доходность ~12,1%
2) Сегежа Групп, 002P-03R (RU000A104FG2)
Оферта 29.01.2024
Купон 10,9%
Доходность ~11,5%
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу