15 февраля 2022 БКС Экспресс
Банк России опубликовал данные по максимальным процентным ставкам по вкладам в рублях в крупнейших банках. По результатам мониторинга, в I декаде февраля 2022 г. они остались на уровне 7,8%, как и декадой ранее.
Оценка ставок по вкладам проводится на основе анализа предложения 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Открытие, Райффайзенбанк, Тинькофф, МКБ, Промсвязьбанк.
Тренд на снижение процентных ставок по вкладам начался в I квартале 2019 г. на фоне снижения инфляции и сокращения ключевой ставки ЦБ. Минимальные исторические значения по процентным ставкам депозитов были достигнуты в начале октября — 4,33%, затем стартовал отскок.
Падение ставок по вкладам привело к тому, что инвесторы в поисках других возможностей для сбережения и приумножения капитала приходили на фондовый рынок. В 2020 г. брокерские счета открыли почти 5 млн человек. По итогам 2021 г. общее число инвесторов физических лиц выросло до 17 млн человек. Количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) достигло 4,9 млн.
В марте 2021 г. Банк России, впервые с декабря 2018 г., поднял ключевую ставку на 0,25%. С этого месяца в доходностях по вкладам начался устойчивый растущий тренд. Всего за 2021 г. ключевая ставка прибавила 4,25 п.п. В феврале ставка была повышена вновь на 1 п.п. и на текущий момент находится на уровне 9,5%.
Что дальше
Согласно последним данным, инфляция в России в годовом выражении на 4 февраля выросла до 8,73% против 8,39% на конец декабря. Годовая инфляция в РФ сейчас находится на пиковых значениях, ее замедление ожидается в конце I–II квартала, отметила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
«Мы прогнозируем инфляцию в 5–6% в этом году и ее возвращение к цели (4%) в середине следующего года», — добавила она.
Кроме того, Банк России отмечает, что инфляционные ожидания населения остаются высокими. Инфляционные ожидания — один из индикаторов, на который Центробанк опирается при определении денежно-кредитной политики. Сохранение показателя около максимальных значений приведет к дальнейшему ужесточению.
Банк России ожидает, что в условиях высокой инфляции среднегодовой диапазон ключевой ставки на 2022 г. будет в районе 9–11%.
На следующем заседании ЦБ 18 марта ожидается дальнейшее повышение ключевой ставки. При этом не исключено, что в ближайшие месяцы инфляция может начать если не снижаться, то по крайней мере темпы его роста должны замедлиться из-за эффекта высокой базы прошлого года.
Остановка роста доходностей по вкладам в начале февраля носит временный характер. Несмотря на то, что подъем ключевой ставки Банка России на последнем заседании оказался в рамках ожиданий, можно предположить возобновление роста доходностей по депозитам уже во второй половине февраля. На горизонте ближайших месяцев также вероятен дальнейший подъем доходностей по вкладам. Затем, при стабилизации инфляции, возможно замедление темпов роста ставок по вкладам и стабилизация вблизи достигнутых уровней.
Ставки растут и по облигациям
Процентные ставки растут не только по банковским депозитам, увеличиваются доходности и по рублевым облигациям. Если средняя ставка по вкладу сейчас составляет 7,8%, то доходность к погашению по однолетним государственным облигациям федерального займа (ОФЗ выпускает Минфин РФ) находится на уровне около 10,2%. По корпоративным облигациям рыночные ставки, как правило, еще выше за счет более высоких рисков эмитента.
Кроме того, рынок облигаций допускает возможность выхода из бумаг до их погашения, и купонная доходность при этом рассчитывается ежедневно. То есть не происходит потери накопленного купонного дохода, тогда как досрочное закрытие вклада обычно приводит к получению околонулевой доходности.
По банковским депозитам редко можно встретить предложения со сроком более 3 лет. При этом на рынке облигаций обращается множество бумаг с погашением через 5, 10 или более лет, в том числе государственных выпусков. То есть у инвесторов есть возможность зафиксировать доходность к погашению на более длинном периоде. Так, долгосрочный таргет Банка России по инфляции находится на уровне 4%, тогда как доходность к погашению по 10-летним ОФЗ сейчас около 9,9%. При этом обязательно стоит учитывать, что риски облигаций отличаются от банковских депозитов.
Оценка ставок по вкладам проводится на основе анализа предложения 10 кредитных организаций, привлекающих наибольший объем депозитов физлиц: Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Альфа-Банк, Россельхозбанк, Открытие, Райффайзенбанк, Тинькофф, МКБ, Промсвязьбанк.
Тренд на снижение процентных ставок по вкладам начался в I квартале 2019 г. на фоне снижения инфляции и сокращения ключевой ставки ЦБ. Минимальные исторические значения по процентным ставкам депозитов были достигнуты в начале октября — 4,33%, затем стартовал отскок.
Падение ставок по вкладам привело к тому, что инвесторы в поисках других возможностей для сбережения и приумножения капитала приходили на фондовый рынок. В 2020 г. брокерские счета открыли почти 5 млн человек. По итогам 2021 г. общее число инвесторов физических лиц выросло до 17 млн человек. Количество открытых индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) достигло 4,9 млн.
В марте 2021 г. Банк России, впервые с декабря 2018 г., поднял ключевую ставку на 0,25%. С этого месяца в доходностях по вкладам начался устойчивый растущий тренд. Всего за 2021 г. ключевая ставка прибавила 4,25 п.п. В феврале ставка была повышена вновь на 1 п.п. и на текущий момент находится на уровне 9,5%.
Что дальше
Согласно последним данным, инфляция в России в годовом выражении на 4 февраля выросла до 8,73% против 8,39% на конец декабря. Годовая инфляция в РФ сейчас находится на пиковых значениях, ее замедление ожидается в конце I–II квартала, отметила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
«Мы прогнозируем инфляцию в 5–6% в этом году и ее возвращение к цели (4%) в середине следующего года», — добавила она.
Кроме того, Банк России отмечает, что инфляционные ожидания населения остаются высокими. Инфляционные ожидания — один из индикаторов, на который Центробанк опирается при определении денежно-кредитной политики. Сохранение показателя около максимальных значений приведет к дальнейшему ужесточению.
Банк России ожидает, что в условиях высокой инфляции среднегодовой диапазон ключевой ставки на 2022 г. будет в районе 9–11%.
На следующем заседании ЦБ 18 марта ожидается дальнейшее повышение ключевой ставки. При этом не исключено, что в ближайшие месяцы инфляция может начать если не снижаться, то по крайней мере темпы его роста должны замедлиться из-за эффекта высокой базы прошлого года.
Остановка роста доходностей по вкладам в начале февраля носит временный характер. Несмотря на то, что подъем ключевой ставки Банка России на последнем заседании оказался в рамках ожиданий, можно предположить возобновление роста доходностей по депозитам уже во второй половине февраля. На горизонте ближайших месяцев также вероятен дальнейший подъем доходностей по вкладам. Затем, при стабилизации инфляции, возможно замедление темпов роста ставок по вкладам и стабилизация вблизи достигнутых уровней.
Ставки растут и по облигациям
Процентные ставки растут не только по банковским депозитам, увеличиваются доходности и по рублевым облигациям. Если средняя ставка по вкладу сейчас составляет 7,8%, то доходность к погашению по однолетним государственным облигациям федерального займа (ОФЗ выпускает Минфин РФ) находится на уровне около 10,2%. По корпоративным облигациям рыночные ставки, как правило, еще выше за счет более высоких рисков эмитента.
Кроме того, рынок облигаций допускает возможность выхода из бумаг до их погашения, и купонная доходность при этом рассчитывается ежедневно. То есть не происходит потери накопленного купонного дохода, тогда как досрочное закрытие вклада обычно приводит к получению околонулевой доходности.
По банковским депозитам редко можно встретить предложения со сроком более 3 лет. При этом на рынке облигаций обращается множество бумаг с погашением через 5, 10 или более лет, в том числе государственных выпусков. То есть у инвесторов есть возможность зафиксировать доходность к погашению на более длинном периоде. Так, долгосрочный таргет Банка России по инфляции находится на уровне 4%, тогда как доходность к погашению по 10-летним ОФЗ сейчас около 9,9%. При этом обязательно стоит учитывать, что риски облигаций отличаются от банковских депозитов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба