Qualcomm — одна из крупнейших компаний по разработке и исследованию беспроводных средств связи.
Рассмотрим, на чем именно зарабатывает компания, какие у нее перспективы и риски. Акции компании торгуются на СПБ Бирже под тикером QCOM.
На чем зарабатывает
Доходы компании формируются за счет продажи полупроводников и лицензирования. В отчете доходы делятся следующим образом:
• QCT — ключевое направление бизнеса, занимающееся разработкой продукции на основе 3–5G, GPS, Wi-Fi и других беспроводных передатчиков. Область применения продукции очень широкая, поэтому для простоты компания выделила четыре подсегмента:
- Мобильные телефоны — 62,3%
- RFFE — широкий ассортимент микроакустических фильтров RF-интерфейса, они предназначены для решения задач в 5G/4G, Wi-Fi, GNSS и других радиочастотных систем — 15,4%
- Автомобили — 3,6%
- IoT — 18,7%
• QTL —лицензии или иные формы предоставление прав на использование частей портфеля интеллектуальной собственности.
Финансовый год у Qualcomm заканчивается в конце сентября. За последние 3 года доходы между сегментами распределялись так:
В 2021 ф.г. 67% выручки было получено в Китае, на Корею приходится 7%, примерно по 4% на США и Израиль, оставшиеся 18% — на другие страны. Среди крупных клиентов: Apple, Samsung и Xiaomi.
Финансовые показатели
В I квартале 2022 финансового года компания установила новый квартальный рекорд по выручке. При этом выросли все сегменты и подсегменты, превзойдя ожидания Уолл-стрит. За последние несколько лет выручка, чистая прибыль и валовая маржа выглядят достаточно волатильными. Убыток в 2018 г. был вызван срывом сделки по покупке NXP Semiconductors.
Свободный денежный потом (FCF) тоже волатилен. В недавнем отчетном квартале показатель снизился до $1,5 млрд, по сравнению с $2,7 млрд годом ранее. Qualcomm выплачивает дивиденды и проводит обратный выкуп акций.
Запас кэша и эквивалента на балансе компании сократился как по отношению к прошлому кварталу, так и к значению прошлого года, до $6,6 млрд. Чистый долг компании составил $9,1 млрд. Долговая нагрузка в норме — коэффициент финансового рычага (Debt to Equity Ratio) составляет 1,39x.
Сравнение с конкурентами
Согласно мультипликаторам, акции Qualcomm не выглядят сильно переоцененными по сравнению с ближайшими конкурентами. По некоторым показателям акции даже дешевы. При этом рентабельность и прибыльность выше среднего, а долговая нагрузка низкая. Дивиденды также выше среднего.
Какие перспективы
• Расширение. Доходы компании сильно зависят от продаж компонентов на рынке смартфонов. Присутствует угроза, что Apple откажется от продукции Qualcomm. Учитывая оба этих фактора, компания решила в ближайшие 10 лет расширять целевой рынок. Qualcomm будет уделять больше внимания персональным компьютерам, виртуальной реальности, автомобилям.
Сейчас компания расширяет список своих стратегических партнеров: недавно были подписаны соглашения с Honda, Volvo, Ferrari на поставку различной электронной начинки для авто. С Microsoft компания работает над возможностями дополненной реальности, а также над компьютером с Arm-технологиями на базе Snapdragon Compute. Чипы Snapdragon от Qualcomm продолжаются пользоваться высоким спросом на рынке смартфонов.
• 5G. Эта сеть набирает обороты. Компания будет зарабатывать на своей интеллектуальной собственности и внедрять чипы 5G не только в смартфоны, но и в другие устройства. Также с помощью этой технологии будет развиваться мобильный и облачный гейминг — на этих рынках компания присутствует через поставку компонентов для смартфонов.
Риски
• Хотя у Qualcomm низкая долговая нагрузка, рост ставки ФРС оказывает влияние на рынок акций в целом — технологические компании теряют в цене.
• Apple — крупный клиент, но в будущем есть риски его потерять. Qualcomm снижает зависимость от яблочного гиганта, но в моменте возможно давление на финансовые результаты.
• Дефицит чипов рано или поздно должен закончиться. Тогда темпы роста бизнеса нормализируются, и интерес инвесторов может снизится.
• В прошлом компания испытывала давление со стороны разных регуляторов. В будущем схожая история не исключается.
Техническая картина
В этом году акции Qualcomm успели перейти в коррекцию вместе со всем рынком, на время вернуться к историческим максимумам и снова упасть. Техническая картина выглядит нейтрально. На дневном и недельном графике индикатор RSI находится около нейтрального значения, цена зажата между 50- и 200-дневными скользящими средними.
Основным риском сейчас выступает продолжение падения рынка США. Тогда медведи в акциях смогут протестировать поддержку $160. Ее пробой опустит ориентиры к EMA200 и поддержке $153,4.
Для возобновления подъема нужно преодолеть $171,7–175 вместе с EMA50, тогда с технической стороны акции могут подняться к $180–185. Далее не исключается рост к максимуму, при появлении краткосрочных драйверов роста.
Стоит ли инвестировать в акции Qualcomm
Акции Qualcomm не выглядят переоцененными на фоне конкурентов, и компания стремится выйти на разные рынки. Поэтому долгосрочная перспектива выглядит умеренно позитивно. Прямо сейчас входить в длинную позицию выглядит рискованным, но открываются спекулятивные возможности.
Если акции уйдут ниже текущих уровней, то акции стоит рассмотреть для долгосрочной покупки. Таргетом на ближайшие полгода выступает диапазон $195–200.
По данным WSJ, 18 из 30 рекомендаций аналитиков на покупку, 10 — держать и ни одной на продажу. Таргеты варьируются в диапазоне $180–450, а средний — $225,4.
Рассмотрим, на чем именно зарабатывает компания, какие у нее перспективы и риски. Акции компании торгуются на СПБ Бирже под тикером QCOM.
На чем зарабатывает
Доходы компании формируются за счет продажи полупроводников и лицензирования. В отчете доходы делятся следующим образом:
• QCT — ключевое направление бизнеса, занимающееся разработкой продукции на основе 3–5G, GPS, Wi-Fi и других беспроводных передатчиков. Область применения продукции очень широкая, поэтому для простоты компания выделила четыре подсегмента:
- Мобильные телефоны — 62,3%
- RFFE — широкий ассортимент микроакустических фильтров RF-интерфейса, они предназначены для решения задач в 5G/4G, Wi-Fi, GNSS и других радиочастотных систем — 15,4%
- Автомобили — 3,6%
- IoT — 18,7%
• QTL —лицензии или иные формы предоставление прав на использование частей портфеля интеллектуальной собственности.
Финансовый год у Qualcomm заканчивается в конце сентября. За последние 3 года доходы между сегментами распределялись так:
В 2021 ф.г. 67% выручки было получено в Китае, на Корею приходится 7%, примерно по 4% на США и Израиль, оставшиеся 18% — на другие страны. Среди крупных клиентов: Apple, Samsung и Xiaomi.
Финансовые показатели
В I квартале 2022 финансового года компания установила новый квартальный рекорд по выручке. При этом выросли все сегменты и подсегменты, превзойдя ожидания Уолл-стрит. За последние несколько лет выручка, чистая прибыль и валовая маржа выглядят достаточно волатильными. Убыток в 2018 г. был вызван срывом сделки по покупке NXP Semiconductors.
Свободный денежный потом (FCF) тоже волатилен. В недавнем отчетном квартале показатель снизился до $1,5 млрд, по сравнению с $2,7 млрд годом ранее. Qualcomm выплачивает дивиденды и проводит обратный выкуп акций.
Запас кэша и эквивалента на балансе компании сократился как по отношению к прошлому кварталу, так и к значению прошлого года, до $6,6 млрд. Чистый долг компании составил $9,1 млрд. Долговая нагрузка в норме — коэффициент финансового рычага (Debt to Equity Ratio) составляет 1,39x.
Сравнение с конкурентами
Согласно мультипликаторам, акции Qualcomm не выглядят сильно переоцененными по сравнению с ближайшими конкурентами. По некоторым показателям акции даже дешевы. При этом рентабельность и прибыльность выше среднего, а долговая нагрузка низкая. Дивиденды также выше среднего.
Какие перспективы
• Расширение. Доходы компании сильно зависят от продаж компонентов на рынке смартфонов. Присутствует угроза, что Apple откажется от продукции Qualcomm. Учитывая оба этих фактора, компания решила в ближайшие 10 лет расширять целевой рынок. Qualcomm будет уделять больше внимания персональным компьютерам, виртуальной реальности, автомобилям.
Сейчас компания расширяет список своих стратегических партнеров: недавно были подписаны соглашения с Honda, Volvo, Ferrari на поставку различной электронной начинки для авто. С Microsoft компания работает над возможностями дополненной реальности, а также над компьютером с Arm-технологиями на базе Snapdragon Compute. Чипы Snapdragon от Qualcomm продолжаются пользоваться высоким спросом на рынке смартфонов.
• 5G. Эта сеть набирает обороты. Компания будет зарабатывать на своей интеллектуальной собственности и внедрять чипы 5G не только в смартфоны, но и в другие устройства. Также с помощью этой технологии будет развиваться мобильный и облачный гейминг — на этих рынках компания присутствует через поставку компонентов для смартфонов.
Риски
• Хотя у Qualcomm низкая долговая нагрузка, рост ставки ФРС оказывает влияние на рынок акций в целом — технологические компании теряют в цене.
• Apple — крупный клиент, но в будущем есть риски его потерять. Qualcomm снижает зависимость от яблочного гиганта, но в моменте возможно давление на финансовые результаты.
• Дефицит чипов рано или поздно должен закончиться. Тогда темпы роста бизнеса нормализируются, и интерес инвесторов может снизится.
• В прошлом компания испытывала давление со стороны разных регуляторов. В будущем схожая история не исключается.
Техническая картина
В этом году акции Qualcomm успели перейти в коррекцию вместе со всем рынком, на время вернуться к историческим максимумам и снова упасть. Техническая картина выглядит нейтрально. На дневном и недельном графике индикатор RSI находится около нейтрального значения, цена зажата между 50- и 200-дневными скользящими средними.
Основным риском сейчас выступает продолжение падения рынка США. Тогда медведи в акциях смогут протестировать поддержку $160. Ее пробой опустит ориентиры к EMA200 и поддержке $153,4.
Для возобновления подъема нужно преодолеть $171,7–175 вместе с EMA50, тогда с технической стороны акции могут подняться к $180–185. Далее не исключается рост к максимуму, при появлении краткосрочных драйверов роста.
Стоит ли инвестировать в акции Qualcomm
Акции Qualcomm не выглядят переоцененными на фоне конкурентов, и компания стремится выйти на разные рынки. Поэтому долгосрочная перспектива выглядит умеренно позитивно. Прямо сейчас входить в длинную позицию выглядит рискованным, но открываются спекулятивные возможности.
Если акции уйдут ниже текущих уровней, то акции стоит рассмотреть для долгосрочной покупки. Таргетом на ближайшие полгода выступает диапазон $195–200.
По данным WSJ, 18 из 30 рекомендаций аналитиков на покупку, 10 — держать и ни одной на продажу. Таргеты варьируются в диапазоне $180–450, а средний — $225,4.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба