21 февраля 2022 БКС Экспресс | ОФЗ
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
Всплеск геополитической напряженности в конце прошлой недели ожидаемо привел к росту доходностей ОФЗ. В этот раз наибольшее давление пришлось на двухлетние бумаги, где ставки выросли на 15 б.п., до 10,25% годовых. По бумагам срочностью свыше 3 лет скачок был не столь выразительным и постепенно убывал по мере увеличения срока. Такая структура G-кривой может говорить о том, что участники рынка высоко оценивают риски для долгового рынка на кратко- и среднесрочном горизонте. На длинной дистанции ожидания более стабильны.
Новостной фон не позволяет пока с уверенностью ставить на деэскалацию напряженности и отскок в ОФЗ. Между тем, если сегодняшняя сессия закроется на минимумах, то во вторник может отмечаться локальное потепление. Как правило, после трех дней распродаж инвесторы начинают предпринимать осторожные попытки к выкупу просадки. Более значимые сдвиги в настроениях могут произойти к концу недели, после запланированной встречи между дипломатами России и США.
В корпоративном сегменте G-спреды оставались стабильны. При этом в бумагах высококачественных эмитентов рейтинговой категории AA- и выше по национальной шкале премия к ОФЗ близка к нулю или даже находится на отрицательной территории. Это делает их менее привлекательными и может стать причиной ухудшения динамики в ближайшую неделю.
Таким образом, наиболее привлекательными историями на российском рынке по-прежнему остаются корпоративные эмитенты второго эшелона и защитные выпуски с доходностью, привязанной к рыночным бенчмаркам.
5 облигаций
ОФЗ 26211
ОФЗ с погашением в январе 2023 г. торгуется с доходностью 10,3%. Такая доходность превышает ставки по депозитам в крупных банках и выглядит привлекательной для годовой гособлигации с минимальными рисками. Бонусом является возможность приобретения бумаги на ИИС, который позволяет получить дополнительный налоговый вычет.
ПИК 001Р-03
Группа компаний ПИК — крупнейший российский застройщик, основная деятельность которого сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и статус системообразующей организации обеспечивают высокий уровень надежности, компенсирующий повышенный риск-профиль отрасли девелопмента. При этом доходность по облигациям компании выглядит привлекательно на фоне других представителей рейтинговой категории. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Выпуск 001Р-03 обладает короткой дюрацией, что делает его менее чувствительным к динамике процентных ставок и позволяет ожидать лучших результатов в течение цикла ужесточения ДКП, чем могут показать более длинные выпуски эмитента.
РУСАЛ Братск БО-001Р-03
Долговые бумаги 100%-ной дочки РУСАЛа. На предприятие приходится около четверти всего производства материнского холдинга. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
В условиях высоких цен на алюминий компания РУСАЛ обладает солидным запасом прочности, несмотря на высокий уровень долговой нагрузки. При этом доходность по облигациям «РУСАЛ Братск» остается привлекательной. По выпуску 001Р-03 в сентябре 2022 г. ожидается оферта, что делает его интересным с точки зрения доходности на коротком горизонте инвестиций.
АФК Система 001Р-13
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Входит в список системообразующих предприятий.
Облигации Системы предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги сопоставимых рейтингов при низких рисках дефолта и постепенном снижении долговой нагрузки.
ОФЗ-ИН 52001
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 г. показали один из лучших результатов среди российских госбумаг. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем. Выпуск 52001 может подойти наиболее консервативным инвесторам.
Взгляд на рынок
Всплеск геополитической напряженности в конце прошлой недели ожидаемо привел к росту доходностей ОФЗ. В этот раз наибольшее давление пришлось на двухлетние бумаги, где ставки выросли на 15 б.п., до 10,25% годовых. По бумагам срочностью свыше 3 лет скачок был не столь выразительным и постепенно убывал по мере увеличения срока. Такая структура G-кривой может говорить о том, что участники рынка высоко оценивают риски для долгового рынка на кратко- и среднесрочном горизонте. На длинной дистанции ожидания более стабильны.
Новостной фон не позволяет пока с уверенностью ставить на деэскалацию напряженности и отскок в ОФЗ. Между тем, если сегодняшняя сессия закроется на минимумах, то во вторник может отмечаться локальное потепление. Как правило, после трех дней распродаж инвесторы начинают предпринимать осторожные попытки к выкупу просадки. Более значимые сдвиги в настроениях могут произойти к концу недели, после запланированной встречи между дипломатами России и США.
В корпоративном сегменте G-спреды оставались стабильны. При этом в бумагах высококачественных эмитентов рейтинговой категории AA- и выше по национальной шкале премия к ОФЗ близка к нулю или даже находится на отрицательной территории. Это делает их менее привлекательными и может стать причиной ухудшения динамики в ближайшую неделю.
Таким образом, наиболее привлекательными историями на российском рынке по-прежнему остаются корпоративные эмитенты второго эшелона и защитные выпуски с доходностью, привязанной к рыночным бенчмаркам.
5 облигаций
ОФЗ 26211
ОФЗ с погашением в январе 2023 г. торгуется с доходностью 10,3%. Такая доходность превышает ставки по депозитам в крупных банках и выглядит привлекательной для годовой гособлигации с минимальными рисками. Бонусом является возможность приобретения бумаги на ИИС, который позволяет получить дополнительный налоговый вычет.
ПИК 001Р-03
Группа компаний ПИК — крупнейший российский застройщик, основная деятельность которого сосредоточена в наиболее маржинальном Московском регионе. Масштабы бизнеса, устойчивые финансовые показатели и статус системообразующей организации обеспечивают высокий уровень надежности, компенсирующий повышенный риск-профиль отрасли девелопмента. При этом доходность по облигациям компании выглядит привлекательно на фоне других представителей рейтинговой категории. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Выпуск 001Р-03 обладает короткой дюрацией, что делает его менее чувствительным к динамике процентных ставок и позволяет ожидать лучших результатов в течение цикла ужесточения ДКП, чем могут показать более длинные выпуски эмитента.
РУСАЛ Братск БО-001Р-03
Долговые бумаги 100%-ной дочки РУСАЛа. На предприятие приходится около четверти всего производства материнского холдинга. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА.
В условиях высоких цен на алюминий компания РУСАЛ обладает солидным запасом прочности, несмотря на высокий уровень долговой нагрузки. При этом доходность по облигациям «РУСАЛ Братск» остается привлекательной. По выпуску 001Р-03 в сентябре 2022 г. ожидается оферта, что делает его интересным с точки зрения доходности на коротком горизонте инвестиций.
АФК Система 001Р-13
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Входит в список системообразующих предприятий.
Облигации Системы предлагают одну из самых высоких доходностей среди бумаги сопоставимых рейтингов при низких рисках дефолта и постепенном снижении долговой нагрузки.
ОФЗ-ИН 52001
Инфляционные выпуски ОФЗ в 2021 г. показали один из лучших результатов среди российских госбумаг. Помимо купона в 2,5%, их номинал индексируется на уровень инфляции, обеспечивая надежную защиту от обесценения капитала. Если период высокой инфляции затянется на более долгий срок, чем предполагают актуальные прогнозы, то эти бумаги могут быть выгодными и в будущем. Выпуск 52001 может подойти наиболее консервативным инвесторам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба