25 февраля 2022 Открытие Шульгин Михаил
Российские акции существенно потеряли в цене по итогам торгов в четверг, 24 февраля. Мировая история финансовых рынков помнит обвал рынка Аргентины в январе 1990 года на 53%, а также в июле 2002 года обвал фондового рынка в Казахстане на 38,5%. В августе 2019 года вновь в фокусе была Аргентина – падение на 37,9%. В октябре 2014 года Монголия – падение на 35,3%. Падение российских акций в четверг оказалось сопоставимым с обвалом фондового рынка на 33,3% в Гонконге в октябре 1987 года. Аналогичное в процентах снижение демонстрировал рынок Бразилии в октябре 1991 года.
На 19:10 мск:
· Индекс МосБиржи — 2 058,12 п. (-33,3%), с нач. года -45,7%
· Индекс РТС — 742,91 п. (-39,4%), с нач. года -53,4%
· Индекс MSCI EM — 1 206,86 п. (+0,02%), с нач. года -2,0%
· Stoxx Europe 600 — 438,88 п. (-3,30%), с нач. года -10,0%
· DAX — 14 048,80 п. (-3,98%), с нач. года -11,6%
· FTSE 100 — 7 235,88 п. (-3,50%), с нач. года -2,3%
Индекс МосБиржи закрылся по итогам основной сессии на 52,1% ниже достигнутого 14 октября 2021 года рекордного максимума на уровне 4292,68 п. За последние 52 недели рублевый индекс упал на 39%, а индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 6,2%.
Совет Московской биржи, состоящий из представителей крупнейших участников финансового рынка, рекомендовал частным инвесторам воздержаться от чрезмерной эмоциональной реакции и по возможности воздержаться от необдуманных сделок. Как показывает многолетняя практика, это может негативно повлиять на финансовые результаты инвестиций.
Неопределенность пугает финансовые рынки больше, чем самые страшные санкции. Подтверждение этой, по сути, известной всем инвесторам истины, мы наблюдали в динамике российского фондового рынка в четверг. Устранение неопределенности стабилизирует ситуацию на рынке даже при условии жестких рестрикций Запада, поскольку такой риск постепенно закладывался в цены в течение нескольких месяцев. Банк России предписал брокерам с 24 февраля до отмены предписания приостановить короткие продажи на биржевом и внебиржевом рынке, что сдерживает давление.
Президент США Джо Байден выступит в Вашингтоне с заявлением по поводу вторжения РФ в Украину в 20:30 мск.
Западные страны угрожают России масштабными санкциями. Конкретика будет способствовать стабилизации ситуации. История предыдущих турбулентностей на рынке говорит о том, что за крайне резким снижением обычно следует диапазон. Диапазонная торговля может занимать довольно продолжительный период. Месяцы.
Резкого отскока каких-то бумаг мы не ожидаем увидеть именно в краткосрочной перспективе. Ответ на то, какие акции стабилизируются быстрее других, будут под менее существенным давлением, в принципе давала динамика российского рынка в четверг. Компании, бизнес которых ориентирован на внутренний российский рынок, внутреннее потребление, стабилизируются раньше остальных.
Акции иностранных компаний, в первую очередь, американских, в текущей ситуации предлагают возможность хеджирования рисков. Мы отмечаем отрасли и иностранные компании, у которых выручка растет под действием глобальных долгосрочных трендов. Особый интерес вызывает текущая тенденция к цифровой трансформации мира. Более конкретно нас привлекают компании, специализирующиеся на следующих направлениях: облачные технологии, электронная коммерция, цифровые платежи, цифровая реклама, кибербезопасность и финтех.
Отток средств частных инвесторов возможен. Здесь немаловажную роль сыграет альтернативная доходность рублевых вкладов в банках, если ситуация будет развиваться по сценарию, который заставит резко повысить ключевую ставку. Однако следует учитывать и тот факт, что российские акции в целом предлагают привлекательную дивидендную доходность. Безусловно, рынок об этом вспомнит после стабилизации ситуации.
Валютный рынок
Индекс доллара установил новый максимум 2022 года около 97,5 п. Это максимальные значения с июля 2020 года. Евро подешевел к доллару до 1,1140, а минимум текущего года, установленный в конце января – 1,1123. В своих утренних комментариях по валютному рынку мы указывали на высокую вероятность формирования новых минимумов текущего года в паре EURUSD. Наша среднесрочная цель 1,1000 по-прежнему актуальна.
Рубль продолжал демонстрировать крайне высокую волатильность. Динамика рубля демонстрирует в целом ранее изложенный нами наиболее драматичный сценарий развития событий. Курс USDRUB проверил на прочность 90,00 и благодаря поддержке Банка России вернулся ниже 85 за доллар, то есть в целевой диапазон 85,00–80,00. Для стабилизации ситуации на финансовом рынке Банк России принял решение начать интервенции на валютном рынке, расширить ломбардный список, провести сегодня операции по дополнительному предоставлению ликвидности банковскому сектору (в частности, было предоставлено 874 млрд рублей в рамках аукциона тонкой репо тонкой настройки). При этом ЦБ уже сообщил, что 25 февраля проведет аукцион репо «тонкой настройки» в объеме 2 трлн рублей.
По аналогии с мерами по сдерживанию турбулентности валютного рынка в конце 2014 года, сейчас в арсенале ЦБ остается помимо прочих решение провести внеплановое заседание совета директоров с целью повысить ключевую ставку, которая сейчас составляет 9,5%. Решение является возможным, но не обязательным.
Ранее продажи валютной выручки российскими экспортерами оказывали локальную поддержку рублю в пиковые дни налоговых периодов. Сейчас координация между правительством и бизнесом может привести к гласной или негласной договоренности продавать валютную выручку равномерно, что будет фактором поддержки курса российской валюты. Тем не менее в ближайшие недели рубль, вероятно, будет оставаться под давлением. Мы не можем исключать новых краткосрочных попыток курса попытаться подняться выше 90 рублей за единицу американской валюты. Тем не менее есть основания предполагать, что это будут именно краткосрочные всплески, которые можно «купировать». Все-таки острого дефицита безналичной валюты мы сейчас не наблюдаем. ЦБ будет внимательно отслеживать реакцию населения. Как мы видели в прошлом, повышение ставок по депозитам — было действенной мерой для стабилизации ситуации.
На 19:10 мск:
· EUR/USD — 1,1133 (-1,56%), с начала года -2,1%
· GBP/USD — 1,3316 (-1,67%), с начала года -1,6%
· USD/JPY — 115,57 (+0,52%), с начала года +0,4%
· Индекс доллара — 97,689 (+1,56%), с начала года +2,1%
· USD/RUB — 87,01 (+7,22%), с начала года +15,8%
· EUR/RUB — 96,8773 (+5,60%), с начала года +13,3%
Товарный рынок
Алюминий активно прибавлял в цене на торгах в Лондоне, котировки достигли рекордного уровня. Стоимость никеля достигла нового максимума за 10 лет. Россия производит около 6% алюминия в мире и обеспечивает около 7% мировых запасов никеля.
Котировки Brent подскочили выше $105/барр. впервые с 2014 года. Опасения новых санкций Запада, которые формируют риск совершения платежей за поставки, подогревают опасения перебоев в поставках, стимулируя ралли цен. Днем агентство Reuters сообщало, что по крайней мере три крупных покупателя российской нефти не смогли открыть аккредитив в западных банках для финансирования покупки сырья. Россия является третьим по величине производителем нефти и вторым по величине экспортером нефти. В условиях текущей фундаментальной картины рынка, подразумевающей низкий уровень запасов и сокращение производственных мощностей, мы наблюдаем акцент на накопление запасов нефти, что подогревает цены.
Россия также является крупнейшим поставщиком природного газа в Европу, обеспечивая около 35% поставок. Ближний контракт на индекс TTF на одноименной голландской площадке вырос до эквивалента $1600 за тыс. кубометров. Это максимум с 23 декабря.
На 19:10 мск:
· Brent, $/бар. — 103,51 (+6,89%), с нач. года +33,1%
· WTI, $/бар. — 97,19 (+5,53%), с нач. года +29,2%
· Urals, $/бар. — 102,23 (+7,69%), с нач. года +33,1%
· Золото, $/тр. унц. — 1 928,06 (+1,08%), с нач. года +5,4%
· Серебро, $/тр. унц. — 24,80 (+1,14%), с нач. года +7,6%
· Алюминий, $/т — 3 292,50 (-0,23%), с нач. года +17,3%
· Медь, $/т — 9 866,00 (+1,43%), с нач. года +1,5%
· Никель, $/т — 24 396,00 (+0,38%). с нач. года +17,5%
Все 10 российских отраслевых индексов упали по итогам основной сессии. Телекомы упали на 19% (-32,75% с начала года), и это был лучший результат дня. IT-сектор упал на 45,6% и стал аутсайдером четверга (-61,1% с начала года).
Все 43 бумаги индекса МосБиржи потеряли в цене по итогам основной сессии четверга.
Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 11%. Индекс торгуется с коэффициентом 3,8 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 2,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составила 46 трлн рублей.
Внешний фон
Европа
Европейские акции упали в четверг до минимума с мая 2021 года, ближе к вечеру восстановили незначительную часть потерь.
19 из 20 секторов панъевропейского индекса торговались в минусе. В зеленой зоне оставался только энергетический сектор. В лидерах снижения были банки, автопроизводители, туристическая сфера. Серьезную просадку показал сектор развлечений.
С начала года только 2 из 20 секторов в плюсе – это энергетический и горнодобывающий сектор. Лидеры снижения с начала года: технологические акции, ритейл.
В условиях высокой неопределенности и роста сырьевых цен инвесторы делают ставку на риск продолжения всплеска инфляции. На этом фоне стратегия подразумевает ротацию в бумаги связанных с нефтью компаний, сельхозпроизводителей. При этом акции потребительского сектора под давлением.
На 19:10 мск:
· S&P 500 — 4 181,82 п. (-1,03%), с нач. года -12,3%
· VIX — 34,20 п. (+3,18 пт), с нач. года +16,98 пт
· MSCI World — 2 909,33 п. (-1,37%), с нач. года -10,0%
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На 19:10 мск:
· Индекс МосБиржи — 2 058,12 п. (-33,3%), с нач. года -45,7%
· Индекс РТС — 742,91 п. (-39,4%), с нач. года -53,4%
· Индекс MSCI EM — 1 206,86 п. (+0,02%), с нач. года -2,0%
· Stoxx Europe 600 — 438,88 п. (-3,30%), с нач. года -10,0%
· DAX — 14 048,80 п. (-3,98%), с нач. года -11,6%
· FTSE 100 — 7 235,88 п. (-3,50%), с нач. года -2,3%
Индекс МосБиржи закрылся по итогам основной сессии на 52,1% ниже достигнутого 14 октября 2021 года рекордного максимума на уровне 4292,68 п. За последние 52 недели рублевый индекс упал на 39%, а индекс Stoxx Europe 600 за тот же период прибавил 6,2%.
Совет Московской биржи, состоящий из представителей крупнейших участников финансового рынка, рекомендовал частным инвесторам воздержаться от чрезмерной эмоциональной реакции и по возможности воздержаться от необдуманных сделок. Как показывает многолетняя практика, это может негативно повлиять на финансовые результаты инвестиций.
Неопределенность пугает финансовые рынки больше, чем самые страшные санкции. Подтверждение этой, по сути, известной всем инвесторам истины, мы наблюдали в динамике российского фондового рынка в четверг. Устранение неопределенности стабилизирует ситуацию на рынке даже при условии жестких рестрикций Запада, поскольку такой риск постепенно закладывался в цены в течение нескольких месяцев. Банк России предписал брокерам с 24 февраля до отмены предписания приостановить короткие продажи на биржевом и внебиржевом рынке, что сдерживает давление.
Президент США Джо Байден выступит в Вашингтоне с заявлением по поводу вторжения РФ в Украину в 20:30 мск.
Западные страны угрожают России масштабными санкциями. Конкретика будет способствовать стабилизации ситуации. История предыдущих турбулентностей на рынке говорит о том, что за крайне резким снижением обычно следует диапазон. Диапазонная торговля может занимать довольно продолжительный период. Месяцы.
Резкого отскока каких-то бумаг мы не ожидаем увидеть именно в краткосрочной перспективе. Ответ на то, какие акции стабилизируются быстрее других, будут под менее существенным давлением, в принципе давала динамика российского рынка в четверг. Компании, бизнес которых ориентирован на внутренний российский рынок, внутреннее потребление, стабилизируются раньше остальных.
Акции иностранных компаний, в первую очередь, американских, в текущей ситуации предлагают возможность хеджирования рисков. Мы отмечаем отрасли и иностранные компании, у которых выручка растет под действием глобальных долгосрочных трендов. Особый интерес вызывает текущая тенденция к цифровой трансформации мира. Более конкретно нас привлекают компании, специализирующиеся на следующих направлениях: облачные технологии, электронная коммерция, цифровые платежи, цифровая реклама, кибербезопасность и финтех.
Отток средств частных инвесторов возможен. Здесь немаловажную роль сыграет альтернативная доходность рублевых вкладов в банках, если ситуация будет развиваться по сценарию, который заставит резко повысить ключевую ставку. Однако следует учитывать и тот факт, что российские акции в целом предлагают привлекательную дивидендную доходность. Безусловно, рынок об этом вспомнит после стабилизации ситуации.
Валютный рынок
Индекс доллара установил новый максимум 2022 года около 97,5 п. Это максимальные значения с июля 2020 года. Евро подешевел к доллару до 1,1140, а минимум текущего года, установленный в конце января – 1,1123. В своих утренних комментариях по валютному рынку мы указывали на высокую вероятность формирования новых минимумов текущего года в паре EURUSD. Наша среднесрочная цель 1,1000 по-прежнему актуальна.
Рубль продолжал демонстрировать крайне высокую волатильность. Динамика рубля демонстрирует в целом ранее изложенный нами наиболее драматичный сценарий развития событий. Курс USDRUB проверил на прочность 90,00 и благодаря поддержке Банка России вернулся ниже 85 за доллар, то есть в целевой диапазон 85,00–80,00. Для стабилизации ситуации на финансовом рынке Банк России принял решение начать интервенции на валютном рынке, расширить ломбардный список, провести сегодня операции по дополнительному предоставлению ликвидности банковскому сектору (в частности, было предоставлено 874 млрд рублей в рамках аукциона тонкой репо тонкой настройки). При этом ЦБ уже сообщил, что 25 февраля проведет аукцион репо «тонкой настройки» в объеме 2 трлн рублей.
По аналогии с мерами по сдерживанию турбулентности валютного рынка в конце 2014 года, сейчас в арсенале ЦБ остается помимо прочих решение провести внеплановое заседание совета директоров с целью повысить ключевую ставку, которая сейчас составляет 9,5%. Решение является возможным, но не обязательным.
Ранее продажи валютной выручки российскими экспортерами оказывали локальную поддержку рублю в пиковые дни налоговых периодов. Сейчас координация между правительством и бизнесом может привести к гласной или негласной договоренности продавать валютную выручку равномерно, что будет фактором поддержки курса российской валюты. Тем не менее в ближайшие недели рубль, вероятно, будет оставаться под давлением. Мы не можем исключать новых краткосрочных попыток курса попытаться подняться выше 90 рублей за единицу американской валюты. Тем не менее есть основания предполагать, что это будут именно краткосрочные всплески, которые можно «купировать». Все-таки острого дефицита безналичной валюты мы сейчас не наблюдаем. ЦБ будет внимательно отслеживать реакцию населения. Как мы видели в прошлом, повышение ставок по депозитам — было действенной мерой для стабилизации ситуации.
На 19:10 мск:
· EUR/USD — 1,1133 (-1,56%), с начала года -2,1%
· GBP/USD — 1,3316 (-1,67%), с начала года -1,6%
· USD/JPY — 115,57 (+0,52%), с начала года +0,4%
· Индекс доллара — 97,689 (+1,56%), с начала года +2,1%
· USD/RUB — 87,01 (+7,22%), с начала года +15,8%
· EUR/RUB — 96,8773 (+5,60%), с начала года +13,3%
Товарный рынок
Алюминий активно прибавлял в цене на торгах в Лондоне, котировки достигли рекордного уровня. Стоимость никеля достигла нового максимума за 10 лет. Россия производит около 6% алюминия в мире и обеспечивает около 7% мировых запасов никеля.
Котировки Brent подскочили выше $105/барр. впервые с 2014 года. Опасения новых санкций Запада, которые формируют риск совершения платежей за поставки, подогревают опасения перебоев в поставках, стимулируя ралли цен. Днем агентство Reuters сообщало, что по крайней мере три крупных покупателя российской нефти не смогли открыть аккредитив в западных банках для финансирования покупки сырья. Россия является третьим по величине производителем нефти и вторым по величине экспортером нефти. В условиях текущей фундаментальной картины рынка, подразумевающей низкий уровень запасов и сокращение производственных мощностей, мы наблюдаем акцент на накопление запасов нефти, что подогревает цены.
Россия также является крупнейшим поставщиком природного газа в Европу, обеспечивая около 35% поставок. Ближний контракт на индекс TTF на одноименной голландской площадке вырос до эквивалента $1600 за тыс. кубометров. Это максимум с 23 декабря.
На 19:10 мск:
· Brent, $/бар. — 103,51 (+6,89%), с нач. года +33,1%
· WTI, $/бар. — 97,19 (+5,53%), с нач. года +29,2%
· Urals, $/бар. — 102,23 (+7,69%), с нач. года +33,1%
· Золото, $/тр. унц. — 1 928,06 (+1,08%), с нач. года +5,4%
· Серебро, $/тр. унц. — 24,80 (+1,14%), с нач. года +7,6%
· Алюминий, $/т — 3 292,50 (-0,23%), с нач. года +17,3%
· Медь, $/т — 9 866,00 (+1,43%), с нач. года +1,5%
· Никель, $/т — 24 396,00 (+0,38%). с нач. года +17,5%
Все 10 российских отраслевых индексов упали по итогам основной сессии. Телекомы упали на 19% (-32,75% с начала года), и это был лучший результат дня. IT-сектор упал на 45,6% и стал аутсайдером четверга (-61,1% с начала года).
Все 43 бумаги индекса МосБиржи потеряли в цене по итогам основной сессии четверга.
Дивидендная доходность за 12 месяцев составляет 11%. Индекс торгуется с коэффициентом 3,8 к прибыли за прошедший год и с коэффициентом 2,9 к прогнозной прибыли входящих в него компаний на предстоящий год. Совокупная рыночная капитализация входящих в индекс МосБиржи компаний составила 46 трлн рублей.
Внешний фон
Европа
Европейские акции упали в четверг до минимума с мая 2021 года, ближе к вечеру восстановили незначительную часть потерь.
19 из 20 секторов панъевропейского индекса торговались в минусе. В зеленой зоне оставался только энергетический сектор. В лидерах снижения были банки, автопроизводители, туристическая сфера. Серьезную просадку показал сектор развлечений.
С начала года только 2 из 20 секторов в плюсе – это энергетический и горнодобывающий сектор. Лидеры снижения с начала года: технологические акции, ритейл.
В условиях высокой неопределенности и роста сырьевых цен инвесторы делают ставку на риск продолжения всплеска инфляции. На этом фоне стратегия подразумевает ротацию в бумаги связанных с нефтью компаний, сельхозпроизводителей. При этом акции потребительского сектора под давлением.
На 19:10 мск:
· S&P 500 — 4 181,82 п. (-1,03%), с нач. года -12,3%
· VIX — 34,20 п. (+3,18 пт), с нач. года +16,98 пт
· MSCI World — 2 909,33 п. (-1,37%), с нач. года -10,0%
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter