7 марта 2022 БКС Экспресс
Российский рынок остается закрытым. 7 и 8 марта торги на Мосбирже не проводятся на всех рынках. На СПБ Бирже сегодня торги могут стартовать не ранее 17:00 по МСК, точное время биржа может объявить позднее.
На мировых площадках продолжается ралли по сырьевым товарам. Дорожает практически все: углеводороды, металлы, зерно, удобрения, алмазы и пр. Участники рынка опасаются, что политическое обострение между Россией и Западом может привести к перебоям с поставками из страны, которая является одним из крупнейших поставщиков сырьевых ресурсов на планете.
Цены на нефть за прошлую неделю подскочили на 21%, природный газ в Европе подорожал в 2 раза, цветные металлы прибавили в цене от 5% до 15%. Многие фьючерсы на commodities торгуются на рекордных уровнях. Сегодня с утра многолетние максимумы обновляют фьючерсы на алюминий, палладий, медь, никель и олово. Сырьевой индекс Bloomberg Commodity с утра прибавляет 3,8% и торгуется на максимумах с середины 2014 г.
Сырьевое ралли чревато дальнейшим разгоном инфляции, который стал одним из ключевых факторов негативного сентимента на западных торговых площадках. Долларовая инфляция в январе составила 7,5% — максимум за последние 40 лет. Рост сырья может привести к дальнейшему росту себестоимости конечной продукции, который производители будут стараться переложить на потребителей через повышение цен.
ФРС США, реагируя на инфляционные риски, в этом месяце может начать цикл повышения процентной ставки. Сервис CME FedWatch указывает на то, что с вероятностью 95% ключевая ставка будет увеличена на 0,25 п.п. Оставшиеся 5% приходятся на увеличение на 0,5 п.п., до 0,5–0,75%. На фоне ожидаемого роста ставок доллар США дорожает в парах с ключевыми мировыми валютами. Индекс доллара DXY сегодня обновляет максимум с мая 2020 г.
В условиях высокой инфляции инвесторы оказываются перед вопросом, как сохранить свой капитал. На российском рынке наиболее привлекательными для этих целей выглядят акции экспортеров с низкой себестоимостью и высокой долей на мировых рынках: ГМК Норникель, РУСАЛ, АЛРОСА, ФосАгро, Распадская.
В качестве защиты от девальвации интерес представляют привилегированные акции Сургутнефтегаза, которые получают поддержку как от высоких цен на нефть, так и от ослабления рубля. Дивидендная база по префам формируется как за счет прибыли от нефтяного бизнеса, так и от валютной переоценки долларовой кубышки, которая на 30 сентября 2021 г. составляла 3,6 трлн руб. или $50 млрд по курсу USD/RUB 72,76 руб. на соответствующую дату.
Валютный рынок
Рубль на прошлой неделе ослаб по отношению к евро и доллару США. Валютная пара USD/RUB закрыла торги на отметке 105 руб. (+26,5% за неделю), пара EUR/RUB оказалась на уровне 119 руб. (+27,9% за неделю).
Несмотря на внушительное ослабление, эффект оказался более сдержанным, чем мог бы быть без поддержки со стороны регулятора. Банк России ввел жесткие ограничения для вывода капитала за рубеж, поднял ключевую ставку до 20% и ввел комиссию 12% за покупку валюты на бирже. Параллельно Минфин РФ обязал экспортеров в обязательном порядке продавать 80% от своей валютной выручки. Это достаточно сильные поддерживающие меры, которые могут позволить удержать девальвацию в разумных пределах. Тем не менее, давление на российскую валюту в ближайшую неделю может сохраниться.
Цены на нефть — рекорд с 2008 г.
Фьючерсы Brent сегодня в моменте достигали $138 за баррель. Покупки спровоцированы ужесточением риторики со стороны западных чиновников, призывающих к запрету на экспорт российской нефти. Экспорт нефти из России составляет порядка 5 млн б/с, что эквивалентно 5% от мирового потребления. В условиях сохраняющегося дефицита выпадение даже части из этого объема поставок чревато непропорционально сильным ростом цен.
Дополнительным драйвером для нефти сегодня стало сообщение из Ливии о приостановке добычи на двух крупных месторождениях в совокупности на 330 тыс. б/с. Добыча в стране нестабильна из-за вооруженных конфликтов, которые происходят с определенной периодичностью и часто наносят ущерб местной нефтегазовой промышленности.
По состоянию на 11:30 по МСК фьючерсы на нефть скорректировались от максимумов и торгуются в районе $129,3 за баррель (+9,5% к закрытию пятницы). Вероятность серьезных ограничений на поставки нефти из России выглядит маловероятной, поскольку это будет губительно сказываться на экономиках западных стран. Однако в условиях неопределенности цены на нефть могут сохранять растущую динамику в ближайшие дни.
Бумаги в фокусе
• Сбербанк. В субботу банк решил не публиковать финансовую отчетность по РСБУ за февраль 2022 г. Ранее Сбербанк представил финансовые результаты по МСФО за IV квартал и весь 2021 г. Чистая прибыль по итогам года составила 1 246 млрд руб. (+63,9% г/г). Чистая прибыль за IV квартал выросла на 33% г/г, до 267,8 млрд руб.
• Черкизово. Совет директоров компании отменил дивиденды за 2021 г. и отложил годовое общее собрание акционеров (ГОСА). Ранее была озвучена рекомендация выплатить 130,27 руб. на одну акцию, что составляло 4,6% дивидендной доходности.
• Квадра. Росатом выкупит оставшиеся в обращении акции генерирующей компании Квадра. Цена выкупа обыкновенных акций составит 0,0131153064 руб. за акцию (премия 21% к цене закрытия 25.02.2022 г.), привилегированных — 0,008605 руб. за акцию (дисконт 9% к цене закрытия 25.02.2022 г.).
Перспектива выкупа будет способствовать тому, что после открытия торгов бумаги Квадры могут консолидироваться чуть ниже цены выкупа и в дальнейшем показывать более низкий уровень волатильности по сравнению с рынком.
• М.Видео. Группа отчиталась за 2021 г., показав рост выручки на 12.9% г/г. Показатель EBITDA вырос на 2,3%. Чистая прибыль сократилась из-за снижения валовой маржи и роста финансовых расходов. В условиях текущей макроэкономической ситуации группа воздержалась от прогнозов по операционным и финансовым показателям.
Отчеты и другие события
На этой неделе АЛРОСА опубликует операционные результаты за февраль 2022 г. Прогнозы предполагают рост цен реализации на фоне дефицита алмазного сырья в мире. Это может поддержать выручку компании.
Внешний фон
Внешний фон с утра преимущественно негативный. Азиатские рынки сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на индекс S&P 500 снижаются на 1,4%, нефть Brent в плюсе на 9,5% и находится около уровня $129,3.
Котировки
Биржевые индексы
Инд. МосБиржи (IMOEX2) 2367
РТС 936
S&P 500 4329 (-0,79%)
Валюта
USD/RUB 105,00 (-0,95%)
EUR/RUB 118,99 (+1,18%)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба