14 марта 2022 smart-lab.ru
Нехарактерный для меня пост, но поскольку торгов нет и возобновятся они непонятно когда — решил написать что-то адекватное в пику явно пропагандистским постам на ресурсе. Никогда не любил писать длинные сочинения, поэтому тезисно, с минимальными аргументами, если кому интересно — добро пожаловать в комменты (но кремлеботов, равно как и демшизоидов, буду банить). Я бы сказал, мое видение — умеренно пессимистичное (на которое я, будучи консервативным инвестором, обычно ориентируюсь при принятии решений), но реалистичное. Буду очень рад, если окажусь не прав, и ситуация сложится лучше, но вероятность существенно более благоприятного развития событий оцениваю как «ниже 50%».
1. Ситуация со «спецоперацией»
Здесь, к сожалению, мой основной сценарий состоит в том, что эта «спецоперация» с нами на долгие месяцы, а может даже и годы. Почему? Потому что с российской стороны ресурсов явно больше, и руководство не привыкло признавать никакие ошибки, и может бесконечно вливать новые ресурсы, поэтому вероятно не готовы на компромиссы ни по каким вопросам. С украинской стороны, в принципе, аналогично: да, они осознали, что НАТО и Европа клали на них болт, а США просто использует для своих внешнеполитических игрищ, но признавать законным отчуждение своей территории никакой политик в здравом уме никогда не будет (тем более когда Запад поставляет оружие и даже, кажется, наемников). С другой стороны, быстро «взять» Украину без многочисленных жертв невозможно по многим причинам (на что руководство России также пока явно не готово, ибо это уже совсем чревато), поэтому это будет многомесячный и многолетний вялотекущий военный конфликт по типу Чечни или Афганистана (что мы уже, в принципе, и наблюдаем из брифингов Минобороны про «продвижение на 600 метров», и то со стороны ЛДНРовских головорезов, а не регулярных войск).
2. Ситуация с ужесточением режима обращения валюты
Здесь у меня, к сожалению, еще более пессимистичный прогноз, причем практически без вариантов: ограничения на мобильность капитала с нами на годы, если не десятилетия. Почему? Очень просто: в моменте покинуть Россию и забрать отсюда свои инвестиции хочет примерно 100% иностранного бизнеса, а это (как я видел где-то здесь же на СЛ) — примерно 1 трлн долларов (!!!) Импорт нам это покроет очень нескоро, да и сам импорт в долларах и евро сильно сожмется (есть ощущение, что Европа и США на этот раз всерьез решили отказаться от российских энергоносителей). Даже когда уляжется паника — почти весь этот капитал будет «на выход», поскольку все увидели, с какой скоростью Россия может заморозить здесь весь капитал, и, разумеется, мало какой бизнес согласится вкладывать в страну деньги на таких условиях. Финансовые власти это отлично понимают, поэтому здесь мы, к сожалению, вернулись в 90-е, и надолго — впереди годы вывода западным бизнесом капитала из России «по капельке». Сам я уже тоже, как и многие мои коллеги и знакомые, начал прорабатывать варианты вывода капитала из страны, ибо в России даже сейчас особо некуда тратить все зарабатываемое, а через некоторое время вариантов станет еще меньше. Разумеется, для «избранного» иностранного бизнеса здесь будут исключения — Царь предложит инвестировать на эксклюзивных условиях, с разрешением на вывод прибылей и дивидендов. Но бизнеса, согласного на такие условия, найдется немного. Так что забирайте из банков свои разрешенные $10000 с барского плеча — это единственная валюта, которая вам разрешена, а в безнале на ваших счетах в банках лежат уже не доллары и евро, а чебурдоллары и чебуевро, это надо учитывать при принятии решений. Можно начать переходить на юани — скоро должна начаться «юанизация» нашей экономики (правда, пока совсем непонятно, куда приобретенные юани девать, ибо китайский рынок для российского инвестора закрыт, а банки пока предлагают околонулевые ставки по вкладам в юанях при далеко ненулевой инфляции и ставках внутри Китая)
3. Ситуация с уходом иностранного бизнеса
Здесь я вижу ситуацию в более-менее позитивном (по сравнению с остальными пунктами) свете: есть подозрение, что такое дружное «фи» от многих западных компаний вызвано отнюдь не сдетонировавшими у всех внезапно гуманитарными ценностями, а, скажем так, «подсказкой» относительно правильной реакции из Вашингтона/Брюсселя (например, менеджмент нашего фонда на прямой вопрос относительно того, кто прав, честно ответил, что им на это насрать, российский офис будет открыт до тех пор, пока они зарабатывают здесь деньги и физически могут вести операционную деятельность — то есть, интернет и возможность завести валюту в страну для выплаты заработной платы). Как только острый кипеш уляжется (всем станет понятно, что «спецоперация» перешла в вялотекущую фазу) — думаю, многие компании, кто занимается здесь оказанием услуг (не связанных с технологиями) или использованием интеллектуальных ресурсов — вернутся, но в фазе «опцион»: при отсутствии возможности вывода капитала новых инвестиций не будет еще долгие годы или никогда, но им невыгодно тупо списать уже сделанные инвестиции, поэтому они продолжат функционировать и копить капитал на случай, если его когда-нибудь удастся вывести. Также, некоторым бизнесам, работающим на илитку (типа продажа люксовых тачек) или занимающихся оказанием ключевых услуг (типа фармацевтики) разрешат вывод капитала, и они будут продолжать здесь заниматься продажей своих (без)делушек.
4. Ситуация на бирже.
Здесь ситуация вообще самая непонятная для меня. Останавливать торги «чтобы не волновать инвесторов», как часто читаю много где — версия бредовая, ведь просто так останавливать торги в такое экстра-волатильное время — опасно, потому что участники не могут управлять своими рисками и вовремя маржинколить/банкротить перебравших с рисками участников. Останавливать их для того, чтобы «участники не распродали акции и не скупили валюту» — тоже странно, при фактически замороженном валютном рынке и отсутствии возможности эту валюту потом куда-то вывести/потратить. Поэтому, я думаю, торги заморозили не потому, что не хотели кого-то расстраивать или боялись ажиотажа на валютном рынке, а потому, что возникли большие проблемы либо в биржевой экосистеме, либо в банковской системе. Здесь у меня опять же есть несколько версий случившегося, которые мне писать во-первых лень, во-вторых не хочу сеять панику, но ожидаемый результат везде примерно одинаков: торги быстро не возобновят (еще несколько недель, а может и месяцев, а может...?), после возобновления — какой-нибудь крупный брокер (или несколько) могут отъехать. Хочется оказаться неправым, но это будет видно в ближайшее время, раз циркулируют слухи про возобновление торгов с 14-го.
UPD: пока писал — пришли новости, что это оказалось обычным трепом и возобновления торгов 14-го не будет. То есть, боюсь, все пойдет по вышеозначенному сценарию.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
1. Ситуация со «спецоперацией»
Здесь, к сожалению, мой основной сценарий состоит в том, что эта «спецоперация» с нами на долгие месяцы, а может даже и годы. Почему? Потому что с российской стороны ресурсов явно больше, и руководство не привыкло признавать никакие ошибки, и может бесконечно вливать новые ресурсы, поэтому вероятно не готовы на компромиссы ни по каким вопросам. С украинской стороны, в принципе, аналогично: да, они осознали, что НАТО и Европа клали на них болт, а США просто использует для своих внешнеполитических игрищ, но признавать законным отчуждение своей территории никакой политик в здравом уме никогда не будет (тем более когда Запад поставляет оружие и даже, кажется, наемников). С другой стороны, быстро «взять» Украину без многочисленных жертв невозможно по многим причинам (на что руководство России также пока явно не готово, ибо это уже совсем чревато), поэтому это будет многомесячный и многолетний вялотекущий военный конфликт по типу Чечни или Афганистана (что мы уже, в принципе, и наблюдаем из брифингов Минобороны про «продвижение на 600 метров», и то со стороны ЛДНРовских головорезов, а не регулярных войск).
2. Ситуация с ужесточением режима обращения валюты
Здесь у меня, к сожалению, еще более пессимистичный прогноз, причем практически без вариантов: ограничения на мобильность капитала с нами на годы, если не десятилетия. Почему? Очень просто: в моменте покинуть Россию и забрать отсюда свои инвестиции хочет примерно 100% иностранного бизнеса, а это (как я видел где-то здесь же на СЛ) — примерно 1 трлн долларов (!!!) Импорт нам это покроет очень нескоро, да и сам импорт в долларах и евро сильно сожмется (есть ощущение, что Европа и США на этот раз всерьез решили отказаться от российских энергоносителей). Даже когда уляжется паника — почти весь этот капитал будет «на выход», поскольку все увидели, с какой скоростью Россия может заморозить здесь весь капитал, и, разумеется, мало какой бизнес согласится вкладывать в страну деньги на таких условиях. Финансовые власти это отлично понимают, поэтому здесь мы, к сожалению, вернулись в 90-е, и надолго — впереди годы вывода западным бизнесом капитала из России «по капельке». Сам я уже тоже, как и многие мои коллеги и знакомые, начал прорабатывать варианты вывода капитала из страны, ибо в России даже сейчас особо некуда тратить все зарабатываемое, а через некоторое время вариантов станет еще меньше. Разумеется, для «избранного» иностранного бизнеса здесь будут исключения — Царь предложит инвестировать на эксклюзивных условиях, с разрешением на вывод прибылей и дивидендов. Но бизнеса, согласного на такие условия, найдется немного. Так что забирайте из банков свои разрешенные $10000 с барского плеча — это единственная валюта, которая вам разрешена, а в безнале на ваших счетах в банках лежат уже не доллары и евро, а чебурдоллары и чебуевро, это надо учитывать при принятии решений. Можно начать переходить на юани — скоро должна начаться «юанизация» нашей экономики (правда, пока совсем непонятно, куда приобретенные юани девать, ибо китайский рынок для российского инвестора закрыт, а банки пока предлагают околонулевые ставки по вкладам в юанях при далеко ненулевой инфляции и ставках внутри Китая)
3. Ситуация с уходом иностранного бизнеса
Здесь я вижу ситуацию в более-менее позитивном (по сравнению с остальными пунктами) свете: есть подозрение, что такое дружное «фи» от многих западных компаний вызвано отнюдь не сдетонировавшими у всех внезапно гуманитарными ценностями, а, скажем так, «подсказкой» относительно правильной реакции из Вашингтона/Брюсселя (например, менеджмент нашего фонда на прямой вопрос относительно того, кто прав, честно ответил, что им на это насрать, российский офис будет открыт до тех пор, пока они зарабатывают здесь деньги и физически могут вести операционную деятельность — то есть, интернет и возможность завести валюту в страну для выплаты заработной платы). Как только острый кипеш уляжется (всем станет понятно, что «спецоперация» перешла в вялотекущую фазу) — думаю, многие компании, кто занимается здесь оказанием услуг (не связанных с технологиями) или использованием интеллектуальных ресурсов — вернутся, но в фазе «опцион»: при отсутствии возможности вывода капитала новых инвестиций не будет еще долгие годы или никогда, но им невыгодно тупо списать уже сделанные инвестиции, поэтому они продолжат функционировать и копить капитал на случай, если его когда-нибудь удастся вывести. Также, некоторым бизнесам, работающим на илитку (типа продажа люксовых тачек) или занимающихся оказанием ключевых услуг (типа фармацевтики) разрешат вывод капитала, и они будут продолжать здесь заниматься продажей своих (без)делушек.
4. Ситуация на бирже.
Здесь ситуация вообще самая непонятная для меня. Останавливать торги «чтобы не волновать инвесторов», как часто читаю много где — версия бредовая, ведь просто так останавливать торги в такое экстра-волатильное время — опасно, потому что участники не могут управлять своими рисками и вовремя маржинколить/банкротить перебравших с рисками участников. Останавливать их для того, чтобы «участники не распродали акции и не скупили валюту» — тоже странно, при фактически замороженном валютном рынке и отсутствии возможности эту валюту потом куда-то вывести/потратить. Поэтому, я думаю, торги заморозили не потому, что не хотели кого-то расстраивать или боялись ажиотажа на валютном рынке, а потому, что возникли большие проблемы либо в биржевой экосистеме, либо в банковской системе. Здесь у меня опять же есть несколько версий случившегося, которые мне писать во-первых лень, во-вторых не хочу сеять панику, но ожидаемый результат везде примерно одинаков: торги быстро не возобновят (еще несколько недель, а может и месяцев, а может...?), после возобновления — какой-нибудь крупный брокер (или несколько) могут отъехать. Хочется оказаться неправым, но это будет видно в ближайшее время, раз циркулируют слухи про возобновление торгов с 14-го.
UPD: пока писал — пришли новости, что это оказалось обычным трепом и возобновления торгов 14-го не будет. То есть, боюсь, все пойдет по вышеозначенному сценарию.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter