Сегодня, 17:15 Альфа-Капитал | ЦИАН
Завершение процесса редомициляции...
Регистрация проспекта акций МКАО «ЦИАН» ожидается в январе 2025 г. После получения публичного статуса (МКПАО) ожидается объявление оферты для миноритариев на обмен (1: 1) акций кипрской Cian Plc на акции российской компании. Торги акциями МКПАО «ЦИАН» на Мосбирже начнутся после завершения процесса обмена. Мы ожидаем, что все процедуры будут завершены до конца 1К25.
.. открывает возможность для выплаты первых дивидендов.
К настоящему моменту СД утвердил дивидендную политику (ориентир: 60-100% от скорр. чистой прибыли за период) и может рассмотреть вопросы о выплате дивидендов и обратном выкупе акций в 2025 г. По заявлениям менеджмента, прорабатывается возможность выплаты (не ранее 2П25) в качестве специального дивиденда части из накопленных на балансе 8+ млрд руб. По нашим оценкам, в оптимистичном сценарии инвесторы могут рассчитывать на выплату до 100% от величины накопленного «кэша», или до 122 руб. /АО (доходность 24%). Минимальный дивиденд может составить 100% от 2024П чистой прибыли, или 27 руб. /АО (доходность 5%).
Ставка на разворот на рынке недвижимости на горизонте 9-12 мес.
Ситуация последних нескольких месяцев с высокими ставками по ипотеке и депозитам формирует значительный отложенный спрос как в первичном, так и во вторичном сегментах. На рынке отмечается увеличение сроков экспозиции объектов и снижение числа заключенных сделок. При этом аудитория Циан не снижается (MAU в 3К24 вырос на 8% г/г) - покупатели следят за ситуацией, готовясь вернуться на рынок, как только условия кредитования станут более комфортными. На уровне выручки Циан это обеспечит рост доходов от лидогенерации, размещения объявлений и ипотечного маркетплейса, а для инвесторов станет моментом для позитивной переоценки бумаги.
Корректировка целевой цены вниз на 32% до 680 руб., потенциал роста - 36%.
В результате обновления финансового прогноза и параметров дисконтирования мы видим справедливую оценку CIAN на уровне 680 руб. Новая целевая цена соответствует 9,0х 2025П EV/EBITDA по сравнению с текущим рыночным мультипликатором 6,1х (PE 14,0х и 10,3х) и оставляет инвесторам солидный потенциал роста.
Регистрация проспекта акций МКАО «ЦИАН» ожидается в январе 2025 г. После получения публичного статуса (МКПАО) ожидается объявление оферты для миноритариев на обмен (1: 1) акций кипрской Cian Plc на акции российской компании. Торги акциями МКПАО «ЦИАН» на Мосбирже начнутся после завершения процесса обмена. Мы ожидаем, что все процедуры будут завершены до конца 1К25.
.. открывает возможность для выплаты первых дивидендов.
К настоящему моменту СД утвердил дивидендную политику (ориентир: 60-100% от скорр. чистой прибыли за период) и может рассмотреть вопросы о выплате дивидендов и обратном выкупе акций в 2025 г. По заявлениям менеджмента, прорабатывается возможность выплаты (не ранее 2П25) в качестве специального дивиденда части из накопленных на балансе 8+ млрд руб. По нашим оценкам, в оптимистичном сценарии инвесторы могут рассчитывать на выплату до 100% от величины накопленного «кэша», или до 122 руб. /АО (доходность 24%). Минимальный дивиденд может составить 100% от 2024П чистой прибыли, или 27 руб. /АО (доходность 5%).
Ставка на разворот на рынке недвижимости на горизонте 9-12 мес.
Ситуация последних нескольких месяцев с высокими ставками по ипотеке и депозитам формирует значительный отложенный спрос как в первичном, так и во вторичном сегментах. На рынке отмечается увеличение сроков экспозиции объектов и снижение числа заключенных сделок. При этом аудитория Циан не снижается (MAU в 3К24 вырос на 8% г/г) - покупатели следят за ситуацией, готовясь вернуться на рынок, как только условия кредитования станут более комфортными. На уровне выручки Циан это обеспечит рост доходов от лидогенерации, размещения объявлений и ипотечного маркетплейса, а для инвесторов станет моментом для позитивной переоценки бумаги.
Корректировка целевой цены вниз на 32% до 680 руб., потенциал роста - 36%.
В результате обновления финансового прогноза и параметров дисконтирования мы видим справедливую оценку CIAN на уровне 680 руб. Новая целевая цена соответствует 9,0х 2025П EV/EBITDA по сравнению с текущим рыночным мультипликатором 6,1х (PE 14,0х и 10,3х) и оставляет инвесторам солидный потенциал роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба