23 марта 2022 БКС Экспресс
Российский рынок акций переживает самую продолжительную остановку в истории. Торги не проводились с 28 февраля. С тех пор произошло много событий, которые влияют на оценку российских акций инвесторами.
О текущей ситуации на рынке акций
Решение о приостановке торгов со стороны Банка России было понятным — сократить потери инвесторов и снизить огромную волатильность и риски для финансовой системы. Теперь инвесторы ждут запуска торгов, который пройдет поэтапно, начиная с ОФЗ и переходя на акции.
Сейчас у инвесторов может возникнуть множество вопросов о будущем и возможных сценариях. И ответы на них у нас есть.
• Старт торгов. Рынок акций может открыться снижением на фоне накопленного негатива за прошедшие недели, а также из-за срабатывания маржин-коллов. Влияние окажет и подъем ключевой ставки ЦБ до 20%. Геополитические риски сохраняют свою актуальность в краткосрочной перспективе. Более вероятным сценарием будет сохранение высокой волатильности и большой амплитуды колебания цены, а также короткими приостановками торгов отдельными акциями.
Хуже рынка могут оказаться акции компаний, попавших под санкции, а также ориентированных на внутренний рынок: банковского, электроэнергетического, IT, телекоммуникационного секторов и девелоперов.
А вот экспортеры могут в короткие сроки перейти к восстановлению, рост котировок уже начался, но был прерван закрытием торгов. Эта тенденция связана с тем, что рубль заметно ослаб, а цены на сырье выросли. Тем компаниям, что попали под санкции и ограничили экспорт, может потребоваться больше времени для адаптации к новым условиям. Кроме того, опережающий рынок рост могут показать ритейлеры, традиционно демонстрирующие хорошие результаты в периоды скачка инфляции.
• Помощь уже здесь. Представить огромную волатильность на старте торгов несложно, главное, что будет дальше. Здесь важно отметить несколько важных моментов:
1. Минфин РФ анонсировал программу по выкупу акций и облигаций на сумму 1 трлн руб.
2. Российские бумаги, торгующиеся на зарубежных площадках, практически обнулились. На Московский бирже нерезидентам запретили продавать бумаги, а значит, снижение будет гораздо меньше.
3. Ослабление рубля и высокая стоимость сырьевых товаров делают акции экспортеров привлекательнее, особенно учитывая снижение акций с начала года.
4. Просевшие бумаги могут стать перспективными с целью сохранения средств от инфляции.
Возможные сценарии
Позитивный сценарий. Деэскалация конфликта и снижение санкционного тона со стороны Запада. Такой сценарий, вероятно, будет актуален в среднесрочной перспективе. Он поддержит те бумаги, что упадут на старте торгов и не смогут быстро восстановиться. Банковский сектор, девелоперы и телекомы смогут стать более привлекательными.
Негативный сценарий. Конфликт и геополитические риски будут нарастать, а список санкций — расти. В такой среде экономике будет сложно развиваться, а наиболее привлекательными останутся бумаги экспортеров.
А что делать
Подстроиться под постоянно меняющую конъюнктуру рынка и представить дальнейшие негативные последствия сложно. Во-первых, пока не ясно, как экспортеры будут нивелировать потери от санкций и в каких объемах.
Кроме того, в некоторых отраслях были поставки иностранного оборудования и различного рода запчастей, часть из которых теперь будут не доступны. Компаниям предстоит найти отечественные или азиатские аналоги, в противном случае модернизация и строительство новых объектов будут проблематичны.
Во-вторых, помимо фундаментальных показателей компании нужно оценивать перспективы отрасли в новых условиях. Созданная неопределенность — враг инвестора. Когда людям становится непонятна дальнейшая перспектива и создается множество сценариев развития событий, а новостной фон остается негативным, они склонны продавать активы.
Сейчас главное — сохранять спокойствие, правильно взвешивать все риски и смотреть на перспективы, а не панически приступать к распродажам и фиксировать убытки. Задача не из простых: войти в рынок и не потерять.
Для решения этих задач нужно помнить правила диверсификации и хеджирования, а также стремиться к расширению инвестиционных возможностей своего портфеля. Это может быть открытие позиций в облигациях, ETF, фьючерсах или передача средств в доверительное управление (ДУ).
Последнее — особенно актуально для всех, кто хочет улучшить качество управления активами, не тратя время на то, чтобы разобраться во всех тонкостях. В период турбулентности на рынках обычные стратегии инвестирования могут не работать, и только профессионалы способны выбрать безопасные и доходные варианты инвестирования.
Наиболее выгодные моменты для приобретения бумаг тех или иных эмитентов возникают, когда кажется, что падение будет развиваться, а негативные тенденции — усугубляться. Однако история фондового рынка показывает, что просадки всегда выкупаются. Профессиональные управляющие, в отличие от большинства розничных инвесторов, способны отсечь эмоции при выборе точки входа и вовремя среагировать на поступающие новостные и технические сигналы.
Хотя в России большинство инвесторов предпочитают формировать свой портфель самостоятельно, доверие к ДУ растет. С увеличением объема накоплений населения, которое происходило в последние годы, приходило понимание того, что инвестиции — это не высокорискованный способ временного размещения средств, а дополнительный источник регулярного заработка.
Убедиться в выгодах стратегий ДУ можно, изучив динамику стоимости активов под управлением, в том числе в периоды коррекции на фондовом рынке.
Посмотрим, например, на динамику ПИФа Российские акции УК БКС по сравнению с бенчмарком (данные БКС):
О текущей ситуации на рынке акций
Решение о приостановке торгов со стороны Банка России было понятным — сократить потери инвесторов и снизить огромную волатильность и риски для финансовой системы. Теперь инвесторы ждут запуска торгов, который пройдет поэтапно, начиная с ОФЗ и переходя на акции.
Сейчас у инвесторов может возникнуть множество вопросов о будущем и возможных сценариях. И ответы на них у нас есть.
• Старт торгов. Рынок акций может открыться снижением на фоне накопленного негатива за прошедшие недели, а также из-за срабатывания маржин-коллов. Влияние окажет и подъем ключевой ставки ЦБ до 20%. Геополитические риски сохраняют свою актуальность в краткосрочной перспективе. Более вероятным сценарием будет сохранение высокой волатильности и большой амплитуды колебания цены, а также короткими приостановками торгов отдельными акциями.
Хуже рынка могут оказаться акции компаний, попавших под санкции, а также ориентированных на внутренний рынок: банковского, электроэнергетического, IT, телекоммуникационного секторов и девелоперов.
А вот экспортеры могут в короткие сроки перейти к восстановлению, рост котировок уже начался, но был прерван закрытием торгов. Эта тенденция связана с тем, что рубль заметно ослаб, а цены на сырье выросли. Тем компаниям, что попали под санкции и ограничили экспорт, может потребоваться больше времени для адаптации к новым условиям. Кроме того, опережающий рынок рост могут показать ритейлеры, традиционно демонстрирующие хорошие результаты в периоды скачка инфляции.
• Помощь уже здесь. Представить огромную волатильность на старте торгов несложно, главное, что будет дальше. Здесь важно отметить несколько важных моментов:
1. Минфин РФ анонсировал программу по выкупу акций и облигаций на сумму 1 трлн руб.
2. Российские бумаги, торгующиеся на зарубежных площадках, практически обнулились. На Московский бирже нерезидентам запретили продавать бумаги, а значит, снижение будет гораздо меньше.
3. Ослабление рубля и высокая стоимость сырьевых товаров делают акции экспортеров привлекательнее, особенно учитывая снижение акций с начала года.
4. Просевшие бумаги могут стать перспективными с целью сохранения средств от инфляции.
Возможные сценарии
Позитивный сценарий. Деэскалация конфликта и снижение санкционного тона со стороны Запада. Такой сценарий, вероятно, будет актуален в среднесрочной перспективе. Он поддержит те бумаги, что упадут на старте торгов и не смогут быстро восстановиться. Банковский сектор, девелоперы и телекомы смогут стать более привлекательными.
Негативный сценарий. Конфликт и геополитические риски будут нарастать, а список санкций — расти. В такой среде экономике будет сложно развиваться, а наиболее привлекательными останутся бумаги экспортеров.
А что делать
Подстроиться под постоянно меняющую конъюнктуру рынка и представить дальнейшие негативные последствия сложно. Во-первых, пока не ясно, как экспортеры будут нивелировать потери от санкций и в каких объемах.
Кроме того, в некоторых отраслях были поставки иностранного оборудования и различного рода запчастей, часть из которых теперь будут не доступны. Компаниям предстоит найти отечественные или азиатские аналоги, в противном случае модернизация и строительство новых объектов будут проблематичны.
Во-вторых, помимо фундаментальных показателей компании нужно оценивать перспективы отрасли в новых условиях. Созданная неопределенность — враг инвестора. Когда людям становится непонятна дальнейшая перспектива и создается множество сценариев развития событий, а новостной фон остается негативным, они склонны продавать активы.
Сейчас главное — сохранять спокойствие, правильно взвешивать все риски и смотреть на перспективы, а не панически приступать к распродажам и фиксировать убытки. Задача не из простых: войти в рынок и не потерять.
Для решения этих задач нужно помнить правила диверсификации и хеджирования, а также стремиться к расширению инвестиционных возможностей своего портфеля. Это может быть открытие позиций в облигациях, ETF, фьючерсах или передача средств в доверительное управление (ДУ).
Последнее — особенно актуально для всех, кто хочет улучшить качество управления активами, не тратя время на то, чтобы разобраться во всех тонкостях. В период турбулентности на рынках обычные стратегии инвестирования могут не работать, и только профессионалы способны выбрать безопасные и доходные варианты инвестирования.
Наиболее выгодные моменты для приобретения бумаг тех или иных эмитентов возникают, когда кажется, что падение будет развиваться, а негативные тенденции — усугубляться. Однако история фондового рынка показывает, что просадки всегда выкупаются. Профессиональные управляющие, в отличие от большинства розничных инвесторов, способны отсечь эмоции при выборе точки входа и вовремя среагировать на поступающие новостные и технические сигналы.
Хотя в России большинство инвесторов предпочитают формировать свой портфель самостоятельно, доверие к ДУ растет. С увеличением объема накоплений населения, которое происходило в последние годы, приходило понимание того, что инвестиции — это не высокорискованный способ временного размещения средств, а дополнительный источник регулярного заработка.
Убедиться в выгодах стратегий ДУ можно, изучив динамику стоимости активов под управлением, в том числе в периоды коррекции на фондовом рынке.
Посмотрим, например, на динамику ПИФа Российские акции УК БКС по сравнению с бенчмарком (данные БКС):
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба