25 марта 2022 БКС Экспресс
На московской бирже наблюдается редкая аномалия: фьючерсы на некоторые российские акции с исполнением в следующий четверг стоят намного дешевле самих акций. Та же картина наблюдается и во фьючерсах на индекс МосБиржи и РТС. Разбираемся в причинах и возможных способах заработка.
Обычно разница между фьючерсом и базовым активом, на основе которого он рассчитывается, минимальна и уменьшается по мере приближения к дате исполнения фьючерса (экспирации). Это объясняется тем, что экспирация проходит ровно по цене базового актива.
При этом фьючерсы на акции торгуются почти всегда дороже акций, так как в производные контракты закладывается стоимость денег, примерно равная ставке рефинансирования, поскольку, чтобы купить количество фьючерсов, аналогичное количеству акций, на которые они рассчитываются, вам нужно иметь меньше денег, чем для приобретения самих акций.
К примеру, сейчас обыкновенные акции Татнефти стоят 427 руб., а фьючерсы на них — 40900 руб. (в одном фьючерсном контракте на Татнефть ао 100 акций), то есть дешевле на 4,2% дешевле. При этом в день исполнения 31 марта фьючерс (делить на 100) будет стоить столько же, сколько и акция. Таким образом, если инвестор хочет купить обыкновенную акцию Татнефти, сейчас выгодней сделать это через фьючерс, который к тому же поставочный, то есть вам после экспирации перечислят такое же количество акций, какое вы купили с помощью фьючерсов. Необходимо проверить количество акций в контракте фьючерса на конкретную бумагу, так как она может быть разной у той или иной акции.
Если нет желания идти на исполнения фьючерса, можно просто переложиться из него в ту же акцию ближе к дате экспирации, когда разница между ними исчезнет.
Не стоит забывать, что это не безрисковая стратегия, то есть, покупая фьючерс на акцию, вы несете те же риски, что и при покупке самой акции!
Данная аномалия наблюдается и во фьючерсах на индекс МосБиржи, которые стоят 2380 п. при индексе 2480 п. — разница 4%. Фьючерс на индекс РТС торгуется дешевле самого фондового индикатора на 9%!
Основной причиной этой аномалии является запрет коротких позиций (шортов) по акциям. В результате невозможно провести безрисковую операцию: зашортить акцию и купить фьючерс на нее. Обычно этим занимаются арбитражеры, которые ловят малейшее несоответствие между базовым активом и производным инструментом, сокращая такое расхождение до минимально допустимого с точки зрения финансового обоснования.
На этом фоне те, у кого в результате резкого увеличения волатильности в последние дни образовались какие-либо критические дисбалансы в позициях, вынуждены часть биржевых инструментов закрывать почти по любым ценам, вызывая между ними аномальные ценовые расхождения.
Обычно разница между фьючерсом и базовым активом, на основе которого он рассчитывается, минимальна и уменьшается по мере приближения к дате исполнения фьючерса (экспирации). Это объясняется тем, что экспирация проходит ровно по цене базового актива.
При этом фьючерсы на акции торгуются почти всегда дороже акций, так как в производные контракты закладывается стоимость денег, примерно равная ставке рефинансирования, поскольку, чтобы купить количество фьючерсов, аналогичное количеству акций, на которые они рассчитываются, вам нужно иметь меньше денег, чем для приобретения самих акций.
К примеру, сейчас обыкновенные акции Татнефти стоят 427 руб., а фьючерсы на них — 40900 руб. (в одном фьючерсном контракте на Татнефть ао 100 акций), то есть дешевле на 4,2% дешевле. При этом в день исполнения 31 марта фьючерс (делить на 100) будет стоить столько же, сколько и акция. Таким образом, если инвестор хочет купить обыкновенную акцию Татнефти, сейчас выгодней сделать это через фьючерс, который к тому же поставочный, то есть вам после экспирации перечислят такое же количество акций, какое вы купили с помощью фьючерсов. Необходимо проверить количество акций в контракте фьючерса на конкретную бумагу, так как она может быть разной у той или иной акции.
Если нет желания идти на исполнения фьючерса, можно просто переложиться из него в ту же акцию ближе к дате экспирации, когда разница между ними исчезнет.
Не стоит забывать, что это не безрисковая стратегия, то есть, покупая фьючерс на акцию, вы несете те же риски, что и при покупке самой акции!
Данная аномалия наблюдается и во фьючерсах на индекс МосБиржи, которые стоят 2380 п. при индексе 2480 п. — разница 4%. Фьючерс на индекс РТС торгуется дешевле самого фондового индикатора на 9%!
Основной причиной этой аномалии является запрет коротких позиций (шортов) по акциям. В результате невозможно провести безрисковую операцию: зашортить акцию и купить фьючерс на нее. Обычно этим занимаются арбитражеры, которые ловят малейшее несоответствие между базовым активом и производным инструментом, сокращая такое расхождение до минимально допустимого с точки зрения финансового обоснования.
На этом фоне те, у кого в результате резкого увеличения волатильности в последние дни образовались какие-либо критические дисбалансы в позициях, вынуждены часть биржевых инструментов закрывать почти по любым ценам, вызывая между ними аномальные ценовые расхождения.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба