4 апреля 2022 Иволга Капитал Хохрин Андрей
ЦБ отчитался о ставках по банковским депозитам за 3 декаду марта (средняя максимальная ставка среди топ-10 банков, имеющих наибольший объем депозитов). Ставка еще более откатилась от пиковых 20,5%, с которых март стартовал. К концу марта она составила 18,58%. И нет больших сомнений, что в первой половине апреля окажется вблизи или ниже 18%-ной отметки. При этом, если ключевая ставка и будет снижаться. То, вероятно, запаздывающими в сравнении с депозитами темпами. 2015 год – тому пример. Банку России необходимо не только реанимировать кредитную систему, но и сдержать резко подскочившую инфляцию.
Таким образом, операции РЕПО с ЦК, весьма жестко сцепленные со значением ключевой ставки, скорее всего, будут выигрывать по доходности у банковских депозитов. В прошлом цикле снижения ставки (2015-2018 год) выигрыш длился более 3 лет.
1 апреля мы разместили деньги клиентов в однодневное РЕПО с ЦК под 19,26% годовых. При средней комиссии 1% годовых и реинвестировании однодневного дохода реальная итоговая доходность на горизонте 1 года при подобном уровне ставок примерно на 0,8% в год выше (т.е. при неизменной однодневной ставке 19,26% составила бы за год 20,05%).
Всего в сделках. Проведенных нами, было размещено 109 млн.р. Базисом для сделок послужили ОФЗ, облигации Москвы, ряда госкомпаний, суверенные рублевые облигации Казахстана и акции Газпрома и ИнтерРАО. Если же расширить круг базисных активов до облигаций частных компаний, на рынке РЕПО всё еще есть ставки в 20%.
https://www.ivolgacap.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter