Мы по-прежнему видим возможность роста индекса доллара выше 100 п., но дальнейшее укрепление уже выглядит как возможность рассмотреть среднесрочные короткие позиции.
Рубль стабилизировался в диапазоне 85–82. Меры ЦБ по стабилизации валютного рынка позволяют рублю демонстрировать «тефлоновые свойства» в ответ на риск новых санкций.
Валюты стран G10
Доллар утром в среду, 6 апреля, демонстрирует рост 5-й торговый день подряд. Индекс доллара достиг нового максимума с мая 2020 года на уровне 99,64 п. и пробивает верхнюю границу диапазона 97,65–99,40, в котором пребывал с начала марта.
Доллар укрепляется на фоне продолжающейся распродажи на рынке облигаций США, что подталкивает вверх доходности трежерис. Доходность 2-летних нот достигла максимума с января 2019 года, доходность 5-летних нот достигла самого высокого уровня с декабря 2018 года, а доходность 10-летних облигаций выросла до самого высокого значения с марта 2019 года (2,614%). Во вторник настроения на рынке резко ухудшились после слов управляющего ФРС Лейл Брейнард о возможном решении по сокращению баланса уже на майском заседании. Естественно, что ключевая ставка также продолжит повышаться. Эффект от слов Брейнард был более сильным потому, что она обычно является «голубем», но ее комментарии указывают, что она перешла в лагерь «ястребов». Как итог доходность по казначейским обязательствам США резко пошла вверх, а на рынке доминировали продавцы.
Мы по-прежнему считаем, что у доллара в краткосрочной перспективе сохраняется потенциал роста. Индекс доллар может впервые почти за 2 года превысить отметку 100 пунктов, а курс евро выглядит способным продолжать снижение, что повторно проверить на прочность минимумы марта около 1,0800. Однако технически валюта США выглядит перекупленной.
Во второй половине года перспективы доллара выглядят уже не столь позитивно. Инфляция ускоряется в глобальном масштабе, что, вполне вероятно, вызовет более яркую реакцию со стороны других центральных банков развивающихся стран, а не только ФРС США. Потенциал изменения дифференциала доходностей может перестать оказывать поддержку росту курса американской валюты.
Среди валют Большой десятки наиболее недооцененной к доллару сейчас выглядит японская иена, которая в этом году обесценилась на 7% к американскому конкуренту. При этом курсы австралийского и новозеландского доллара смотрятся ниже справедливой стоимости с учетом высоких сырьевых цен. Соответственно, продолжение роста индекса доллара начинает выглядеть не как возможность для открытия длинных позиций, а как возможность для поиска точки входа в короткие позиции с учетом среднесрочного горизонта.
Российский рубль и другие валюты Emerging Markets
Южнокорейская вона и тайваньский доллар в сегменте азиатских валют смотрелись хуже конкурентов на торгах в среду. Это отражало реакцию на недавние комментарии Лаэль Брейнард о возможном сокращении баланса ФРС уже в мае, при этом темпы сокращения баланса, как ожидается, будут выше, чем в период 2017—2019 гг. Весьма вероятно, что вышеперечисленные валюты будут оставаться под давлением на фоне высоких сырьевых цен и ожиданий высоких темпов повышения ставок в США. Замедление китайской экономики также является риском для воны и тайваньской валюты.
А вот валюты Юго-Восточной Азии могут получить поддержку со стороны туристических потоков. Тайский бат, сингапурский доллар и индонезийская рупия показали себя относительно устойчиво к доллару по итогам первых трех месяцев года. В этой группе сингапурский доллар сейчас выглядит наиболее перспективно на фоне ожидаемого повышения ставок в апреле. При этом тайский бат должен оказаться самым очевидным бенефициаром туристического спроса.
Российский рубль на старте торгов в валютной секции Мосбиржи в среду незначительно слабел к доллару, но прибавлял в цене по отношению к евро. Рубль не демонстрирует негативной реакции на новостной поток о грядущих новых расширенных санкциях со стороны ЕС и США. Меры, которые уже реализовал Банк России с целью стабилизировать валютный рынок позволяют рублю демонстрировать «тефлоновые свойства» в ответ на санкционную повестку.
Россия рассчитывает получить 798,4 млрд рублей (около 10 млрд долларов) дополнительных доходов от продажи энергоносителей в апреле из-за высоких цен на нефть, заявил накануне Минфин РФ. Ведомство также сообщило, что в марте от продажи энергоносителей удалось заработать на 302 млрд рублей меньше относительно первоначального плана, так как продажи газа были ниже плановых. Первоначально предусматривались поступления в бюджет в марте от продажи энергоносителей порядка 790 млрд рублей.
«Газпром» в марте экспортировал за пределы бывших республик Советского союза около 15,3 млрд кубометров газа по сравнению с 11,8 млрд кубометров в феврале. Теперь эти потоки являются основным источником экспортной выручки.
Курс USDRUB стабилизировался в диапазоне 85–82, не исключено, что под давлением продаж экспортеров мы можем увидеть в обозримом будущем тестирование уровня 80 рублей за доллар, что ниже котировки закрытия 23 февраля перед объявлением начала спецоперации России на Украине.
Пока Банк России не решается пойти на ослабление ограничений, связанных с торговлей валютой. Поэтому рубль будет управляться комбинацией снижения объемов экспорта и снижением объемов импорта с учетом явно более дорогой логистики, которую придется взять на свои плечи российским импортерам. Меж тем экономический курс «на Восток» и выстраивание схем оплаты в региональных валютах будет способствовать оживления импорта, что будет постепенно оказывать давление на рубль. По-прежнему нашим базовым сценарием остаются ожидания возвращения курса в диапазон 85–90 рублей за единицу валюты США.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рубль стабилизировался в диапазоне 85–82. Меры ЦБ по стабилизации валютного рынка позволяют рублю демонстрировать «тефлоновые свойства» в ответ на риск новых санкций.
Валюты стран G10
Доллар утром в среду, 6 апреля, демонстрирует рост 5-й торговый день подряд. Индекс доллара достиг нового максимума с мая 2020 года на уровне 99,64 п. и пробивает верхнюю границу диапазона 97,65–99,40, в котором пребывал с начала марта.
Доллар укрепляется на фоне продолжающейся распродажи на рынке облигаций США, что подталкивает вверх доходности трежерис. Доходность 2-летних нот достигла максимума с января 2019 года, доходность 5-летних нот достигла самого высокого уровня с декабря 2018 года, а доходность 10-летних облигаций выросла до самого высокого значения с марта 2019 года (2,614%). Во вторник настроения на рынке резко ухудшились после слов управляющего ФРС Лейл Брейнард о возможном решении по сокращению баланса уже на майском заседании. Естественно, что ключевая ставка также продолжит повышаться. Эффект от слов Брейнард был более сильным потому, что она обычно является «голубем», но ее комментарии указывают, что она перешла в лагерь «ястребов». Как итог доходность по казначейским обязательствам США резко пошла вверх, а на рынке доминировали продавцы.
Мы по-прежнему считаем, что у доллара в краткосрочной перспективе сохраняется потенциал роста. Индекс доллар может впервые почти за 2 года превысить отметку 100 пунктов, а курс евро выглядит способным продолжать снижение, что повторно проверить на прочность минимумы марта около 1,0800. Однако технически валюта США выглядит перекупленной.
Во второй половине года перспективы доллара выглядят уже не столь позитивно. Инфляция ускоряется в глобальном масштабе, что, вполне вероятно, вызовет более яркую реакцию со стороны других центральных банков развивающихся стран, а не только ФРС США. Потенциал изменения дифференциала доходностей может перестать оказывать поддержку росту курса американской валюты.
Среди валют Большой десятки наиболее недооцененной к доллару сейчас выглядит японская иена, которая в этом году обесценилась на 7% к американскому конкуренту. При этом курсы австралийского и новозеландского доллара смотрятся ниже справедливой стоимости с учетом высоких сырьевых цен. Соответственно, продолжение роста индекса доллара начинает выглядеть не как возможность для открытия длинных позиций, а как возможность для поиска точки входа в короткие позиции с учетом среднесрочного горизонта.
Российский рубль и другие валюты Emerging Markets
Южнокорейская вона и тайваньский доллар в сегменте азиатских валют смотрелись хуже конкурентов на торгах в среду. Это отражало реакцию на недавние комментарии Лаэль Брейнард о возможном сокращении баланса ФРС уже в мае, при этом темпы сокращения баланса, как ожидается, будут выше, чем в период 2017—2019 гг. Весьма вероятно, что вышеперечисленные валюты будут оставаться под давлением на фоне высоких сырьевых цен и ожиданий высоких темпов повышения ставок в США. Замедление китайской экономики также является риском для воны и тайваньской валюты.
А вот валюты Юго-Восточной Азии могут получить поддержку со стороны туристических потоков. Тайский бат, сингапурский доллар и индонезийская рупия показали себя относительно устойчиво к доллару по итогам первых трех месяцев года. В этой группе сингапурский доллар сейчас выглядит наиболее перспективно на фоне ожидаемого повышения ставок в апреле. При этом тайский бат должен оказаться самым очевидным бенефициаром туристического спроса.
Российский рубль на старте торгов в валютной секции Мосбиржи в среду незначительно слабел к доллару, но прибавлял в цене по отношению к евро. Рубль не демонстрирует негативной реакции на новостной поток о грядущих новых расширенных санкциях со стороны ЕС и США. Меры, которые уже реализовал Банк России с целью стабилизировать валютный рынок позволяют рублю демонстрировать «тефлоновые свойства» в ответ на санкционную повестку.
Россия рассчитывает получить 798,4 млрд рублей (около 10 млрд долларов) дополнительных доходов от продажи энергоносителей в апреле из-за высоких цен на нефть, заявил накануне Минфин РФ. Ведомство также сообщило, что в марте от продажи энергоносителей удалось заработать на 302 млрд рублей меньше относительно первоначального плана, так как продажи газа были ниже плановых. Первоначально предусматривались поступления в бюджет в марте от продажи энергоносителей порядка 790 млрд рублей.
«Газпром» в марте экспортировал за пределы бывших республик Советского союза около 15,3 млрд кубометров газа по сравнению с 11,8 млрд кубометров в феврале. Теперь эти потоки являются основным источником экспортной выручки.
Курс USDRUB стабилизировался в диапазоне 85–82, не исключено, что под давлением продаж экспортеров мы можем увидеть в обозримом будущем тестирование уровня 80 рублей за доллар, что ниже котировки закрытия 23 февраля перед объявлением начала спецоперации России на Украине.
Пока Банк России не решается пойти на ослабление ограничений, связанных с торговлей валютой. Поэтому рубль будет управляться комбинацией снижения объемов экспорта и снижением объемов импорта с учетом явно более дорогой логистики, которую придется взять на свои плечи российским импортерам. Меж тем экономический курс «на Восток» и выстраивание схем оплаты в региональных валютах будет способствовать оживления импорта, что будет постепенно оказывать давление на рубль. По-прежнему нашим базовым сценарием остаются ожидания возвращения курса в диапазон 85–90 рублей за единицу валюты США.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter