Рубль продолжает взятый им еще в марте курс на укрепление и сумел взять штурмом ключевую психологическую отметку в 80 за доллар – ниже этого уровня он оказался впервые с 23 февраля. По состоянию на 18:54 мск американская валюта теряла по отношению к российской 4,82%, опускаясь до 79,3 рубля, евро снижался на 4,89% - до 87,03 рубля.
Finam.ru узнал у экспертов, в чем заключаются причины укрепления рубля, что будет с ним дальше и стоит ли в нынешней ситуации покупать валюту.
Почему рубль укрепляется
В данный момент рубль поддерживают несколько факторов, прокомментировал Максим Тимошенко, директор департамента операций на финансовых рынках банка "Русский Стандарт".
"Рубль продолжает укрепление в силу ряда факторов: от обязательств экспортерам продавать 80% валютной выручки до мер Банка России по ограничениям на покупку валюты. Помимо этого, в числе причин - уменьшение оттока капитала из страны, осторожные надежды на мирное разрешение геополитической ситуации и сокращение импорта. Восстановлению рубля способствует и постепенное общее снижение градуса настроений неопределенности и нестабильности на рынке после их резкого скачка в конце февраля - начале марта", - отметил эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
Рубль укрепляется уже 4-ю неделю, отмечает главный аналитик "Совкомбанка" Михаил Васильев. Среди поддерживающих его факторов - в частности, то, что спрос на валюту упал из-за сжатия импорта вследствие санкций и жестких ограничений на движение капитала - операции нерезидентов по-прежнему запрещены. При этом предложение валюты остается существенным из-за высоких цен на сырьевые товары, которые во многом компенсируют снижение объемов экспорта из-за санкций, и обязательной продажи 80% валютной выручки экспортерами РФ.
"Также валютные трейдеры позитивно восприняли решение РФ о переводе расчетов по газу с Европой на рубли, посчитав, что это будет эквивалентно продаже 100% валютной европейской выручки "Газпрома". Свой вклад в укрепление рубля вносит и существенная ограниченность валютных активов для инвестиций для россиян", - прокомментировал Finam.ru г-н Васильев.
Курс рубля и торговый баланс
Укреплению рубля не помешали даже жесточайшие западные санкции, говорит аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин. По его словам, сейчас, по сути, валютный курс - это отражение текущего баланса спроса и предложения со стороны продавцов-покупателей, импортеров и экспортеров. Поскольку участие ЦБ РФ на внутреннем валютном рынке сейчас сведено к минимуму, курс рубля также отражает ситуацию с торговым балансом России в марте.
"Положительное сальдо торгового баланса очень сильно выросло с конца февраля, ведь импорт с момента начала изоляции российской экономики провалился гораздо сильнее, чем экспорт. При этом вывоз капитала перекрыт, активы нерезидентов заморожены, введен 12-процентный налог на покупку валюты на бирже, физлицам запрещено покупать наличную валюту в банках, импорт товаров частично попал под запрет или приостановлен ($220-280 млрд), массовый выездной туризм в Европу, по сути, прекращен ($10-20 млрд), дивиденды из страны вывести нельзя (около $150-160 млрд в год). В совокупности все это многократно снизило спрос на валюту на внутреннем рынке. Такую ситуацию в стране нормальной назвать нельзя", - рассуждает г-н Потавин.
С ценового пика, который был достигнут в начале марта, российская валюта укрепилась примерно на 40 руб./долл., обращает внимание начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков.
"В то же время текущее укрепление рубля не является рыночным в классическом понимании этого определения. С одной стороны, мы видим спрос на рубль со стороны экспортеров, которые обязаны продавать до 80% своей экспортной выручки. С другой стороны, в обычных условиях спрос на валюту предъявляют импортеры. Сейчас мы наблюдаем обвал импорта как по причине снижения спроса внутри страны, так и из-за санкционных ограничений со стороны ЕС, Японии и США", - прокомментировал Finam.ru эксперт.
Второй фактор, по словам, г-на Ермакова, который также играет на стороне рубля, - введение контроля на трансграничные операции с капиталом. Комиссия в 12% за покупку валюты на бирже для физических и юридических (кроме участников ВЭДа – Finam.ru) лиц значительно охладила желание спекулировать и покупать валюту.
Отмена НДС на покупку физического золота также способствовала перенаправлению спроса с валютного рынка на рынок драгоценных металлов, добавил эксперт. Золото всегда считалось квазизаменой доллару, и отмена налога в разы повысило его привлекательность как инструмента сбережения.
"Стоит еще отметить, что объемы торгов на валютной секции Московской биржи упали в разы, и сейчас мы находимся в такой ситуации, когда покупателей валюты практически нет, но есть те, кто готов и должен ее продавать (экспортеры)", - подчеркнул Роман Ермаков.
Что будет с рублем дальше?
В ближайшее время геополитика по-прежнему будет оставаться приоритетным фактором, влияющим на курс российского рубля, говорит Максим Тимошенко.
"Поскольку сегодня она носит весьма непредсказуемый характер, то и закрепления рубля ниже 80 за доллар, а, тем более, и долгосрочный прогноз на месяц, дать сложно. В то же время продолжающиеся активные обсуждения перехода на рубли в качестве оплаты российского газа, а также перспективы аналогичных платежей и за продажу зерна пока не могут быть оценены рынком, с точки зрения влияния на рубль, в полной мере, поскольку еще мало вводных, и конечный эффект влияния на курс национальной валюты пока непонятен", - считает эксперт.
Михаил Васильев также полагает, что динамика валютного курса в ближайшие недели будет во многом определяться геополитической ситуацией.
"В то же время вышеперечисленные факторы поддержки рубля создают основу для укрепления российской валюты в диапазон 77-82 к доллару и 85-90 к евро. Ожидаем, что в этих диапазонах рубль будет торговаться в апреле. При этом резкое укрепление рубля невыгодно для бюджета РФ и экспортеров, поэтому полагаем, что Банк России в ближайшие недели продолжит аккуратно смягчать ограничения на движение капитала. В первую очередь, для резидентов)", - поделился ожиданиями эксперт.
Роман Ермаков считает, что в условиях подавленного импорта и рестрикций по движению капитала рубль и дальше может продолжить укрепление вплоть до уровня в 70 руб./долл.
В дальнейшем, по его мнению, динамика рубля будет полностью определяться 2 факторами: дополнительными опциями по запрету на импорт российских товаров (на пике геополитического кризиса - эмбарго на сырье из России) и либерализацией движения капитала в России. Очевидно, что отмена комиссии в 12% сразу приведет к спросу на валюту со стороны спекулянтов, что станет причиной ослабления курса рубля, добавляет эксперт.
"Вариантов предположить равновесный уровень рубля к доллару достаточно много. Недавно Банк России анонсировал, что в целях обеспечения сбалансированности спроса и предложения на внутреннем рынке драгоценных металлов с 28 марта 2022 года будет покупать золото у кредитных организаций по фиксированной цене, равной 5000 рублей за 1 грамм. Нехитрым расчетом при текущей цене на золото можно установить, что на уровне ниже в 81,5 руб./долл. основным покупателем золота станет Банк России. С небольшой натяжкой это можно назвать российским вариантом QE, т.к. будет происходить фактически дополнительный "выпуск" рублей под покупку золота", - оценил Роман Ермаков.
Если избыток предложения валюты на рынке задержится (импорт не оживет, а капитальные ограничения не отменят), то рубль может и дальше продолжить укрепление, согласен с коллегами Александр Потавин.
"Но тут надо понимать, что в условиях внешних санкций, уже наложенных на российских экспортеров, крепкий курс рубля им не выгоден. Как не выгоден он и российскому бюджету, которому именно сейчас нужны деньги на поддержку пострадавших отраслей и компаний. Поэтому на какое-то непродолжительное время курс рубля, действительно, может укрепиться, чтобы хотя бы снять психологический дискомфорт простых граждан и сдержать рост инфляции. Но мы не ждем снижения курса USD/RUB ощутимо ниже отметки 80. Ослабления ограничений по движению капитала со стороны ЦБ РФ можно ждать уже в ближайший месяц", - предупреждает эксперт.
По его оценке, учитывая ожидаемое падение ВВП РФ на 7-8% в этом году и рост инфляции на 18-20%, курс доллара ниже 80 руб. выглядит необоснованно низким.
"Традиционно март и апрель для российской валюты ранее почти всегда были месяцами укрепления. Это мы видим и в этом году. Курс рубля обычно слабеет, начиная с лета. Постепенный возврат USD/RUB на мартовские максимумы мы наверняка увидим в ближайшие 8-12 месяцев", - прогнозирует Александр Потавин.
Стоит ли сейчас покупать валюту?
Роман Ермаков полагает, что привлекательная цена для начала покупки валюты будет на уровне в 70-75 руб./долл.
"При этом необходимо учитывать транзакционные издержки или комиссии, связанные с валютными операциями. Из-за ограничений на снятие наличной валюты и переводов за рубеж мы не думаем, что приобретение долларов и евро, как защита от инфляции, будет хорошим инвестиционным решением. Текущие рублевые ставки по вкладам, инструментам с фиксированной доходностью, как и вложения в акции компаний-экспортеров (нефтегазовые компании, производители удобрений) кажутся нам более привлекательными для сохранения капитала", - оценил эксперт.
Александр Потавин же считает, что покупка иностранной валюты на долгий срок на текущих уровня - тема весьма благодарная. "Если не хочется платить 12% при покупке долларов или евро, советуем обратить внимание на китайский юань или швейцарский франк", - заключил он.
Finam.ru узнал у экспертов, в чем заключаются причины укрепления рубля, что будет с ним дальше и стоит ли в нынешней ситуации покупать валюту.
Почему рубль укрепляется
В данный момент рубль поддерживают несколько факторов, прокомментировал Максим Тимошенко, директор департамента операций на финансовых рынках банка "Русский Стандарт".
"Рубль продолжает укрепление в силу ряда факторов: от обязательств экспортерам продавать 80% валютной выручки до мер Банка России по ограничениям на покупку валюты. Помимо этого, в числе причин - уменьшение оттока капитала из страны, осторожные надежды на мирное разрешение геополитической ситуации и сокращение импорта. Восстановлению рубля способствует и постепенное общее снижение градуса настроений неопределенности и нестабильности на рынке после их резкого скачка в конце февраля - начале марта", - отметил эксперт, отвечая на вопросы Finam.ru.
Рубль укрепляется уже 4-ю неделю, отмечает главный аналитик "Совкомбанка" Михаил Васильев. Среди поддерживающих его факторов - в частности, то, что спрос на валюту упал из-за сжатия импорта вследствие санкций и жестких ограничений на движение капитала - операции нерезидентов по-прежнему запрещены. При этом предложение валюты остается существенным из-за высоких цен на сырьевые товары, которые во многом компенсируют снижение объемов экспорта из-за санкций, и обязательной продажи 80% валютной выручки экспортерами РФ.
"Также валютные трейдеры позитивно восприняли решение РФ о переводе расчетов по газу с Европой на рубли, посчитав, что это будет эквивалентно продаже 100% валютной европейской выручки "Газпрома". Свой вклад в укрепление рубля вносит и существенная ограниченность валютных активов для инвестиций для россиян", - прокомментировал Finam.ru г-н Васильев.
Курс рубля и торговый баланс
Укреплению рубля не помешали даже жесточайшие западные санкции, говорит аналитик ФГ "Финам" Александр Потавин. По его словам, сейчас, по сути, валютный курс - это отражение текущего баланса спроса и предложения со стороны продавцов-покупателей, импортеров и экспортеров. Поскольку участие ЦБ РФ на внутреннем валютном рынке сейчас сведено к минимуму, курс рубля также отражает ситуацию с торговым балансом России в марте.
"Положительное сальдо торгового баланса очень сильно выросло с конца февраля, ведь импорт с момента начала изоляции российской экономики провалился гораздо сильнее, чем экспорт. При этом вывоз капитала перекрыт, активы нерезидентов заморожены, введен 12-процентный налог на покупку валюты на бирже, физлицам запрещено покупать наличную валюту в банках, импорт товаров частично попал под запрет или приостановлен ($220-280 млрд), массовый выездной туризм в Европу, по сути, прекращен ($10-20 млрд), дивиденды из страны вывести нельзя (около $150-160 млрд в год). В совокупности все это многократно снизило спрос на валюту на внутреннем рынке. Такую ситуацию в стране нормальной назвать нельзя", - рассуждает г-н Потавин.
С ценового пика, который был достигнут в начале марта, российская валюта укрепилась примерно на 40 руб./долл., обращает внимание начальник отдела дилинговых операций "Ланта-Банка" Роман Ермаков.
"В то же время текущее укрепление рубля не является рыночным в классическом понимании этого определения. С одной стороны, мы видим спрос на рубль со стороны экспортеров, которые обязаны продавать до 80% своей экспортной выручки. С другой стороны, в обычных условиях спрос на валюту предъявляют импортеры. Сейчас мы наблюдаем обвал импорта как по причине снижения спроса внутри страны, так и из-за санкционных ограничений со стороны ЕС, Японии и США", - прокомментировал Finam.ru эксперт.
Второй фактор, по словам, г-на Ермакова, который также играет на стороне рубля, - введение контроля на трансграничные операции с капиталом. Комиссия в 12% за покупку валюты на бирже для физических и юридических (кроме участников ВЭДа – Finam.ru) лиц значительно охладила желание спекулировать и покупать валюту.
Отмена НДС на покупку физического золота также способствовала перенаправлению спроса с валютного рынка на рынок драгоценных металлов, добавил эксперт. Золото всегда считалось квазизаменой доллару, и отмена налога в разы повысило его привлекательность как инструмента сбережения.
"Стоит еще отметить, что объемы торгов на валютной секции Московской биржи упали в разы, и сейчас мы находимся в такой ситуации, когда покупателей валюты практически нет, но есть те, кто готов и должен ее продавать (экспортеры)", - подчеркнул Роман Ермаков.
Что будет с рублем дальше?
В ближайшее время геополитика по-прежнему будет оставаться приоритетным фактором, влияющим на курс российского рубля, говорит Максим Тимошенко.
"Поскольку сегодня она носит весьма непредсказуемый характер, то и закрепления рубля ниже 80 за доллар, а, тем более, и долгосрочный прогноз на месяц, дать сложно. В то же время продолжающиеся активные обсуждения перехода на рубли в качестве оплаты российского газа, а также перспективы аналогичных платежей и за продажу зерна пока не могут быть оценены рынком, с точки зрения влияния на рубль, в полной мере, поскольку еще мало вводных, и конечный эффект влияния на курс национальной валюты пока непонятен", - считает эксперт.
Михаил Васильев также полагает, что динамика валютного курса в ближайшие недели будет во многом определяться геополитической ситуацией.
"В то же время вышеперечисленные факторы поддержки рубля создают основу для укрепления российской валюты в диапазон 77-82 к доллару и 85-90 к евро. Ожидаем, что в этих диапазонах рубль будет торговаться в апреле. При этом резкое укрепление рубля невыгодно для бюджета РФ и экспортеров, поэтому полагаем, что Банк России в ближайшие недели продолжит аккуратно смягчать ограничения на движение капитала. В первую очередь, для резидентов)", - поделился ожиданиями эксперт.
Роман Ермаков считает, что в условиях подавленного импорта и рестрикций по движению капитала рубль и дальше может продолжить укрепление вплоть до уровня в 70 руб./долл.
В дальнейшем, по его мнению, динамика рубля будет полностью определяться 2 факторами: дополнительными опциями по запрету на импорт российских товаров (на пике геополитического кризиса - эмбарго на сырье из России) и либерализацией движения капитала в России. Очевидно, что отмена комиссии в 12% сразу приведет к спросу на валюту со стороны спекулянтов, что станет причиной ослабления курса рубля, добавляет эксперт.
"Вариантов предположить равновесный уровень рубля к доллару достаточно много. Недавно Банк России анонсировал, что в целях обеспечения сбалансированности спроса и предложения на внутреннем рынке драгоценных металлов с 28 марта 2022 года будет покупать золото у кредитных организаций по фиксированной цене, равной 5000 рублей за 1 грамм. Нехитрым расчетом при текущей цене на золото можно установить, что на уровне ниже в 81,5 руб./долл. основным покупателем золота станет Банк России. С небольшой натяжкой это можно назвать российским вариантом QE, т.к. будет происходить фактически дополнительный "выпуск" рублей под покупку золота", - оценил Роман Ермаков.
Если избыток предложения валюты на рынке задержится (импорт не оживет, а капитальные ограничения не отменят), то рубль может и дальше продолжить укрепление, согласен с коллегами Александр Потавин.
"Но тут надо понимать, что в условиях внешних санкций, уже наложенных на российских экспортеров, крепкий курс рубля им не выгоден. Как не выгоден он и российскому бюджету, которому именно сейчас нужны деньги на поддержку пострадавших отраслей и компаний. Поэтому на какое-то непродолжительное время курс рубля, действительно, может укрепиться, чтобы хотя бы снять психологический дискомфорт простых граждан и сдержать рост инфляции. Но мы не ждем снижения курса USD/RUB ощутимо ниже отметки 80. Ослабления ограничений по движению капитала со стороны ЦБ РФ можно ждать уже в ближайший месяц", - предупреждает эксперт.
По его оценке, учитывая ожидаемое падение ВВП РФ на 7-8% в этом году и рост инфляции на 18-20%, курс доллара ниже 80 руб. выглядит необоснованно низким.
"Традиционно март и апрель для российской валюты ранее почти всегда были месяцами укрепления. Это мы видим и в этом году. Курс рубля обычно слабеет, начиная с лета. Постепенный возврат USD/RUB на мартовские максимумы мы наверняка увидим в ближайшие 8-12 месяцев", - прогнозирует Александр Потавин.
Стоит ли сейчас покупать валюту?
Роман Ермаков полагает, что привлекательная цена для начала покупки валюты будет на уровне в 70-75 руб./долл.
"При этом необходимо учитывать транзакционные издержки или комиссии, связанные с валютными операциями. Из-за ограничений на снятие наличной валюты и переводов за рубеж мы не думаем, что приобретение долларов и евро, как защита от инфляции, будет хорошим инвестиционным решением. Текущие рублевые ставки по вкладам, инструментам с фиксированной доходностью, как и вложения в акции компаний-экспортеров (нефтегазовые компании, производители удобрений) кажутся нам более привлекательными для сохранения капитала", - оценил эксперт.
Александр Потавин же считает, что покупка иностранной валюты на долгий срок на текущих уровня - тема весьма благодарная. "Если не хочется платить 12% при покупке долларов или евро, советуем обратить внимание на китайский юань или швейцарский франк", - заключил он.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба