Рубль ушел в неуправляемое пике. Банк России зашел слишком далеко, необходимо ослаблять капитальные ограничения. Возможно, отклонение угольного эмбарго в ЕС сегодня-завтра могло стать поводом для ралли, но есть и экономически разумные пределы ревальвации
Рубль раскрепостился, сбросил санкционные оковы и примерил отечественные скрепы. Мы ранее писали, что на таком рынке возможно любое безумие, хоть 65, которые завещал Греф. Эксперты уже предупредили, что рынок поменялся, у него другая структура спроса и предложения, поэтому курс стал искусственным. Теперь Банку России пришло время смягчать ограничения на движение капитала, иначе экономика начнет задыхаться, особенно в условиях ожиданий сокращения ВВП на 10-20%, роста инфляции до 20-30% и безработицы до 10%. Но я примерно догадываюсь, какую цель ставит регулятор (если опустить его оплошную медлительность). Крепкий курс убивает инфляцию. А у нашего регулятора мандат только на борьбу с инфляцией, хотя я догадываюсь, что об экономическом росте он тоже думает.
В общем Банк России хочет вернуть все ожидания на место - ожидания инфляции и девальвации, в ту точку, где они были в начале февраля. Исключим элемент сентиментальности и эмоций - то есть то, что такой резкий рост допущен показательно, чтобы "утереть нос Западу": смотрите, ваши санкции не работают. Если вы видите цифру 200, присмотритесь внимательнее. В общем и целом ситуация с обязательной продажей валютной выручки экспортерами в размере 80% на рынке, где спрос импортеров на евро и доллары из-за санкций резко упал, зашла слишком далеко, и в ближайшие дни регулятор сделает послабление с ограничениями на движения капитала.
Это могут быть:
снижение порога обязательной продажи валюты экспортерами с 80% до, например, 50%;
снижение ставки, например, до 17-18%;
разрешение иностранным игроками из дружественных стран продавать акции;
разрешение на операцию шорт для клиентов брокеров;
отмена комиссии на покупку валюты.
В общем и целом, даже допуская, что на таком искусственном рынке рубль можно завести в любые дебри, нужно верить в разумное: в то что регулятор вернет его к естественным началам, таким, которые не будут пагубно сказываться на экономике.
В условиях кризиса (если, повторюсь, не стоит задача показать, что вовсе нет никакого кризиса) небольшой девальвационный рост экономики - это благо, нежели просто заякорить ожидания по инфляции и девальвации. Другое дело, что если весь экспорт переведут на рубль и тогда отечественная валюта по необходимости станет резервной, ее будут накапливать иностранные импортеры. Это уже другие фундаменталии. О них даже говорить пока рано.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу