25 апреля 2022 Открытие | Открытый журнал
С 26 апреля Московская биржа запускает торги новым видом фьючерсов — вечными фьючерсами. Даты экспирации у данного вида инструментов не будет. Формально вечные фьючерсы являются однодневными, но с автоматической пролонгацией на один день. Поскольку контракты однодневные, то они в точности повторяют динамику соответствующей валютной пары. Планируется начать торги тремя видами контрактов:
фьючерс на валютную пару USD/RUB (торговый код — USDRUBF, размер контракта — 1000 долл.);
фьючерс на валютную пару EUR/RUB (торговый код — EURRUBF, размер контракта — 1000 евро);
фьючерс на валютную пару CNY/RUB (торговый код — CNYRUBF, размер контракта — 1000 юаней).
Гарантийное обеспечение по перечисленным контрактам аналогично соответствующим «не вечным» фьючерсам.
Давайте разберёмся, зачем нужен ещё один вид контрактов и почему классических фьючерсов недостаточно, а также почему нельзя просто купить базовую валюту, но нужно в точности повторять её динамику базовой валюты.
У вечных фьючерсов, в отличие от классических, есть важное преимущество — они не имеют премии по сравнению с базовым активом, а размер премии зависит от ставки ЦБ РФ. При долгосрочных фьючерсных стратегиях покупатель оказывается в невыгодной позиции — на длительных промежутках времени необходимо уплачивать премию и это становится ощутимой статьёй расходов. Это особенно ярко проявляется при роллировании фьючерсной позиции.
Почему нельзя просто купить валюту?
Первое очевидное преимущество вечного фьючерса заключается в том, что для его покупки достаточно внести денежные средства в размере гарантийного обеспечения, которое обычно намного меньше 100% номинала контракта. Если сделать что-то подобное на валютном рынке, то придётся платить проценты по кредиту.
Рассмотрим на примере. Курс доллара — 75 руб. Гарантийное обеспечение по фьючерсу — 20 тыс. руб. Вы хотите купить 1000 долл., и у вас на руках имеется 75 тыс. руб. Если вы попробуете купить валюту на валютной секции Мосбиржи и внесёте на депозит всего 20 тыс. руб. (допустим, брокер даст вам плечо нужного размера), то после поставки валюты вам каждый день придётся уплачивать проценты на сумму в размере 50 тыс. руб. Конечно, можно не платить процентов по кредитам, а внести все 75 тыс. руб. на депозит и купить на них валюту.
Если же вы купите вечный фьючерс на доллар, то на депозит нужно будет внести 20 тыс. руб., и у вас останутся свободными 50 тыс. руб. Их можно вложить, например, в короткие ОФЗ. В таком случае у вас будет на руках эквивалент 1000 долл., но при этом вы будете получать небольшой доход от вложений в облигации.
Если нет цели покупать валюту как таковую, а хочется получить прибыль от изменения валютных курсов, то последний вариант может быть более выгодным.
Свопы по вечным фьючерсам
Кроме вариационной маржи, связанной с изменением курса валюты, по вечным фьючерсам стороны сделки уплачивают друг другу ещё и своп овернайт. Таким образом, вечные фьючерсы позволяют совершать сделки кэрри-трейд, что раньше было доступно только у форекс-дилеров, а на бирже — только крупным клиентам, поскольку размер своп-контракта на бирже равен 100 тыс. единиц валюты.
Размер платы за своп овернайт (Swap Rate) определяется по контрактам своп на Московской бирже. Если Swap Rate больше 0, то покупатель вечного фьючерса платит своп продавцу. Если Swap Rate меньше 0, то своп платит продавец фьючерса. В общем случае размер свопа зависит от разницы процентных ставок центробанков валютной пары.
Например, по доллару ставка ФРС — 0,5%, ставка ЦБ РФ — 17%. Значит, размер свопов по паре USD/RUB будет рассчитываться исходя из ставки 16,5% годовых (17–0,5).
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
фьючерс на валютную пару USD/RUB (торговый код — USDRUBF, размер контракта — 1000 долл.);
фьючерс на валютную пару EUR/RUB (торговый код — EURRUBF, размер контракта — 1000 евро);
фьючерс на валютную пару CNY/RUB (торговый код — CNYRUBF, размер контракта — 1000 юаней).
Гарантийное обеспечение по перечисленным контрактам аналогично соответствующим «не вечным» фьючерсам.
Давайте разберёмся, зачем нужен ещё один вид контрактов и почему классических фьючерсов недостаточно, а также почему нельзя просто купить базовую валюту, но нужно в точности повторять её динамику базовой валюты.
У вечных фьючерсов, в отличие от классических, есть важное преимущество — они не имеют премии по сравнению с базовым активом, а размер премии зависит от ставки ЦБ РФ. При долгосрочных фьючерсных стратегиях покупатель оказывается в невыгодной позиции — на длительных промежутках времени необходимо уплачивать премию и это становится ощутимой статьёй расходов. Это особенно ярко проявляется при роллировании фьючерсной позиции.
Почему нельзя просто купить валюту?
Первое очевидное преимущество вечного фьючерса заключается в том, что для его покупки достаточно внести денежные средства в размере гарантийного обеспечения, которое обычно намного меньше 100% номинала контракта. Если сделать что-то подобное на валютном рынке, то придётся платить проценты по кредиту.
Рассмотрим на примере. Курс доллара — 75 руб. Гарантийное обеспечение по фьючерсу — 20 тыс. руб. Вы хотите купить 1000 долл., и у вас на руках имеется 75 тыс. руб. Если вы попробуете купить валюту на валютной секции Мосбиржи и внесёте на депозит всего 20 тыс. руб. (допустим, брокер даст вам плечо нужного размера), то после поставки валюты вам каждый день придётся уплачивать проценты на сумму в размере 50 тыс. руб. Конечно, можно не платить процентов по кредитам, а внести все 75 тыс. руб. на депозит и купить на них валюту.
Если же вы купите вечный фьючерс на доллар, то на депозит нужно будет внести 20 тыс. руб., и у вас останутся свободными 50 тыс. руб. Их можно вложить, например, в короткие ОФЗ. В таком случае у вас будет на руках эквивалент 1000 долл., но при этом вы будете получать небольшой доход от вложений в облигации.
Если нет цели покупать валюту как таковую, а хочется получить прибыль от изменения валютных курсов, то последний вариант может быть более выгодным.
Свопы по вечным фьючерсам
Кроме вариационной маржи, связанной с изменением курса валюты, по вечным фьючерсам стороны сделки уплачивают друг другу ещё и своп овернайт. Таким образом, вечные фьючерсы позволяют совершать сделки кэрри-трейд, что раньше было доступно только у форекс-дилеров, а на бирже — только крупным клиентам, поскольку размер своп-контракта на бирже равен 100 тыс. единиц валюты.
Размер платы за своп овернайт (Swap Rate) определяется по контрактам своп на Московской бирже. Если Swap Rate больше 0, то покупатель вечного фьючерса платит своп продавцу. Если Swap Rate меньше 0, то своп платит продавец фьючерса. В общем случае размер свопа зависит от разницы процентных ставок центробанков валютной пары.
Например, по доллару ставка ФРС — 0,5%, ставка ЦБ РФ — 17%. Значит, размер свопов по паре USD/RUB будет рассчитываться исходя из ставки 16,5% годовых (17–0,5).
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter