6 мая 2022 ИХ "Финам" Колесникова Алла
В периоды турбулентности золото традиционно выступает защитным активом, и в кризисы его цена только растет. Вслед за дорожающим металлом тянутся вверх и котировки акций золотодобытчиков. Дополнительную привлекательность инвестициям в сектор придают дивиденды. Однако в этом году не все могут поделиться с акционерами прибылью. Станут ли золотодобывающие компании менее привлекательными для инвесторов? Как долго продолжит расти золото? На эти и другие вопросы Finam.ru ответили эксперты.
Прельстительный металл
Инфляционные опасения прямо влияют на котировки золота: чем они сильнее - тем дороже драгоценный металл. "Ковидный" 2020 год стал для золотодобытчиков "звездным": в августе цена на золото превысила $2000 за унцию. В "коронакризис" мировые центробанки накачивали рынок деньгами, чтобы стимулировать экономику. А вместе с тем разогнали и инфляцию.
К 2022 году высокая инфляция стала для центробанков проблемой, и их приоритеты изменились. Теперь регуляторы борются с ростом цен, повышая ставки. Так, ФРС США на минувшем заседании подняла процентную ставку до 0,75-1%. Реагируя на ужесточение монетарной политики, котировки золота скорректировались до $1800, однако не исключено и возвращение к пиковым уровням. Одной из причин этого могут быть... антироссийские санкции.
После блокировки международных резервов России банки других развивающихся стран могут захотеть ребалансировать свои золотовалютные запасы, увеличив в них долю золота за счёт сокращения доли доллара США и евро, считает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик ИК "Фридом Финанс". "Мы считаем, что у золота есть потенциал роста до $2000 за тройскую унцию, но после достижения этой цели может наступить коррекция до $1880-1900", - комментирует эксперт.
Рост в долгосрочной перспективе ожидает Евгений Маришин, доверительный управляющий брокер "Вектор Икс". "Сейчас мы находимся в начальной стадии глобального тренда с промежуточной целью $2700-3000 за тройскую унцию на горизонте 1-2 года. Да, локально мы можем увидеть снижение цены, но это нужно использовать исключительно для наращивания позиций", - считает аналитик.
С позитивной оценкой долгосрочных перспектив золота не согласен Алексей Головинов, ведущий аналитик ПСБ. "Из-за ужесточения ДКП мировыми Центробанками инфляционное давление начнёт снижаться уже со следующего квартала, что будет оказывать сильное влияние на стоимость золота", - считает он.
Не все то золото...
Акции производителей золота традиционно считаются ликвидным активом со стабильным финансовым положением. Причем котировки добывающих компаний, как правило, опережали динамику самого металла. В "новой реальности" высокая корреляция бумаг золотодобытчиков с драгоценным металлом в целом сохраняется, однако возросла значимость корпоративных новостей.
Из числа российских золотодобывающих компаний листинг на бирже имеют "Полюс", "Полиметалл" и "Селигдар". Акции этих компаний включены Мосбиржей в базу расчета индекса металлов и добычи MOEXMM, а бумаги "Полюса" и "Полиметалла", котирующиеся в Лондоне, до недавнего времени были и в индексах FTSE. Присутствие компании в индексе - всегда позитивные сигнал для инвестора. Finam.ru узнал мнение экспертов рынка о перспективах этих эмитентов.
При возросших санкционных рисках российские компании все чаще отказываются от публикации квартальной отчетности. Так, например, "Полюс" решил не раскрывать не только финансовые, но и операционные результаты за 1 квартал. Отсутствие регулярной отчетности затрудняет фундаментальную оценку, отмечают рыночные аналитики. "В этих условиях мы сейчас не можем определять целевую цену и не даем рекомендаций по российским эмитентам, включая золотодобытчиков. Мы можем лишь обозначить, лучше или хуже рынка смотрятся бумаги. На наш взгляд, акции "Полюса" и "Селигдара" выглядят как минимум не хуже рынка. Пожалуй, даже лучше. Их котировки фактически вернулись на уровень середины февраля, до начала "специальной военной операции". А акции "Полиметалла" выглядят хуже рынка: они сейчас опускаются до уровня минимумов 20 февраля 2022 года", - комментирует Алексей Калачев, аналитик ФГ "Финам".
Аналитики ПСБ выделяют акции "Полюса". "Если выбирать из акций "Полюса", "Селигдара" и "Полиметалла", то на наш взгляд, фаворитом здесь являются бумаги "Полюса". У компании устойчивая бизнес-модель и крайне высокая эффективность бизнеса. Акции "Полюса" достаточно ликвидны и не так волатильны, как бумаги "Селигдара". Интересны также и расписки "Полиметалла", которые на данные момент излишне сильно упали в цене. Однако то, что инвесторы могут "застрять" в бумагах компании, если их брокер попадет под санкции, снижает привлекательность инвестиций в расписки "Полиметалла". По нашему мнению, рассматривать бумаги компании можно будет тогда, когда геополитическая ситуация начнёт стабилизироваться", - комментирует Алексей Головинов из ПСБ.
А вот аналитикам "Фридом Финанс" больше нравится "Селигдар". "Мы полагаем, что для инвестиций в акции золотодобывающих компаний сейчас благоприятный момент, но в данном случае советуем выбирать недооценённые рынком компании, где есть интересная инвестидея. Например, акции "Селигдара" мы считаем наиболее привлекательными для покупки благодаря новостям о том, что компания планирует выплату дивидендов, в то время как многие российские эмитенты, особенно госкомпании, от выплат дивидендов отказываются. Потенциал роста акций "Селигдара" мы оцениваем в 23%, целевая цена 60 руб. за акцию в годовом горизонте. А вот акции "Полюса" выглядят переоценёнными, наша целевая цена составляет только 14000 руб. за акцию в годовом горизонте, потенциал роста оцениваем в 3%", - полагает Наталья Мильчакова из "Фридом Финанс".
По мнению Андрея Эшкинина из "Алор Брокера", на данный момент нет причин для покупки акций "Селигдара", "Полюса" и "Полиметалла". "Однако техническая картина по "Полюсу" складывается не такая уж и плохая, сейчас цена акций находится на уровне поддержки, расположенной в районе 13300-13600 рублей, есть еще один хороший уровень в районе 16000-16300 рублей, - комментирует аналитик.
А дивиденды будут?
Среди российских розничных инвесторов популярна стратегия покупки акций под дивиденды без оценки долгосрочных перспектив бизнеса. Однако в этом году такой подход может привести к разочаровывающему результату.
"Полиметалл" отложил решение по итоговым дивидендам до августа 2022 года, хотя ранее предполагал заплатить по $0,54 на акцию. Как раз сегодня должен был закрываться реестр, но этого не будет. "Шансы на то, увидим ли мы эти дивиденды или нет, сейчас, на мой взгляд, примерно равны. Компания оказалась в достаточно непростом положении. У нее сохраняется риск попасть под санкции как у компании российского происхождения. С другой стороны, как британская компания (Polymetal International plc зарегистрирован на о. Джерси) она обязана соблюдать введенные Великобританией санкции. А с третьей - дочерние добывающие компании "Полиметалла" также рискуют: в Госдуму РФ внесен законопроект об ответственности за соблюдение антироссийских санкций", - комментирует Алексей Калачев из "Финама".
"Полюс" в начале марта анонсировал возможные итоговые дивиденды за 2021 год в размере $4,03 на акцию. Правда, непонятно, по какому курсу, обращает внимание аналитик "Финама". Однако рекомендации совета директоров до сих пор нет, поэтому нет и ясности, будут ли эти дивиденды.
"Селигдар" сегодня порадовал: совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 год в размере 4,50 руб. на акцию. Закрытие реестра акционеров назначено на 21 июня 2022 года. "Дивидендная доходность к цене закрытия вчерашнего дня составляет 9,2%. Это может поддержать бумаги "Селигдара". Такую доходность компания обеспечила тем, что распределила на дивиденды не только всю прибыль за прошлый год, но и часть прибыли прошлых лет. По всей видимости это продиктовано желанием поддержать котировки, поскольку компания планирует дополнительный выпуск акций по закрытой подписке в рамках урегулирования сделки по приобретению месторождения Кючус в Якутии совместно со структурой "Ростеха", - считает Алексей Калачев из "Финама".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Прельстительный металл
Инфляционные опасения прямо влияют на котировки золота: чем они сильнее - тем дороже драгоценный металл. "Ковидный" 2020 год стал для золотодобытчиков "звездным": в августе цена на золото превысила $2000 за унцию. В "коронакризис" мировые центробанки накачивали рынок деньгами, чтобы стимулировать экономику. А вместе с тем разогнали и инфляцию.
К 2022 году высокая инфляция стала для центробанков проблемой, и их приоритеты изменились. Теперь регуляторы борются с ростом цен, повышая ставки. Так, ФРС США на минувшем заседании подняла процентную ставку до 0,75-1%. Реагируя на ужесточение монетарной политики, котировки золота скорректировались до $1800, однако не исключено и возвращение к пиковым уровням. Одной из причин этого могут быть... антироссийские санкции.
После блокировки международных резервов России банки других развивающихся стран могут захотеть ребалансировать свои золотовалютные запасы, увеличив в них долю золота за счёт сокращения доли доллара США и евро, считает Наталья Мильчакова, ведущий аналитик ИК "Фридом Финанс". "Мы считаем, что у золота есть потенциал роста до $2000 за тройскую унцию, но после достижения этой цели может наступить коррекция до $1880-1900", - комментирует эксперт.
Рост в долгосрочной перспективе ожидает Евгений Маришин, доверительный управляющий брокер "Вектор Икс". "Сейчас мы находимся в начальной стадии глобального тренда с промежуточной целью $2700-3000 за тройскую унцию на горизонте 1-2 года. Да, локально мы можем увидеть снижение цены, но это нужно использовать исключительно для наращивания позиций", - считает аналитик.
С позитивной оценкой долгосрочных перспектив золота не согласен Алексей Головинов, ведущий аналитик ПСБ. "Из-за ужесточения ДКП мировыми Центробанками инфляционное давление начнёт снижаться уже со следующего квартала, что будет оказывать сильное влияние на стоимость золота", - считает он.
Не все то золото...
Акции производителей золота традиционно считаются ликвидным активом со стабильным финансовым положением. Причем котировки добывающих компаний, как правило, опережали динамику самого металла. В "новой реальности" высокая корреляция бумаг золотодобытчиков с драгоценным металлом в целом сохраняется, однако возросла значимость корпоративных новостей.
Из числа российских золотодобывающих компаний листинг на бирже имеют "Полюс", "Полиметалл" и "Селигдар". Акции этих компаний включены Мосбиржей в базу расчета индекса металлов и добычи MOEXMM, а бумаги "Полюса" и "Полиметалла", котирующиеся в Лондоне, до недавнего времени были и в индексах FTSE. Присутствие компании в индексе - всегда позитивные сигнал для инвестора. Finam.ru узнал мнение экспертов рынка о перспективах этих эмитентов.
При возросших санкционных рисках российские компании все чаще отказываются от публикации квартальной отчетности. Так, например, "Полюс" решил не раскрывать не только финансовые, но и операционные результаты за 1 квартал. Отсутствие регулярной отчетности затрудняет фундаментальную оценку, отмечают рыночные аналитики. "В этих условиях мы сейчас не можем определять целевую цену и не даем рекомендаций по российским эмитентам, включая золотодобытчиков. Мы можем лишь обозначить, лучше или хуже рынка смотрятся бумаги. На наш взгляд, акции "Полюса" и "Селигдара" выглядят как минимум не хуже рынка. Пожалуй, даже лучше. Их котировки фактически вернулись на уровень середины февраля, до начала "специальной военной операции". А акции "Полиметалла" выглядят хуже рынка: они сейчас опускаются до уровня минимумов 20 февраля 2022 года", - комментирует Алексей Калачев, аналитик ФГ "Финам".
Аналитики ПСБ выделяют акции "Полюса". "Если выбирать из акций "Полюса", "Селигдара" и "Полиметалла", то на наш взгляд, фаворитом здесь являются бумаги "Полюса". У компании устойчивая бизнес-модель и крайне высокая эффективность бизнеса. Акции "Полюса" достаточно ликвидны и не так волатильны, как бумаги "Селигдара". Интересны также и расписки "Полиметалла", которые на данные момент излишне сильно упали в цене. Однако то, что инвесторы могут "застрять" в бумагах компании, если их брокер попадет под санкции, снижает привлекательность инвестиций в расписки "Полиметалла". По нашему мнению, рассматривать бумаги компании можно будет тогда, когда геополитическая ситуация начнёт стабилизироваться", - комментирует Алексей Головинов из ПСБ.
А вот аналитикам "Фридом Финанс" больше нравится "Селигдар". "Мы полагаем, что для инвестиций в акции золотодобывающих компаний сейчас благоприятный момент, но в данном случае советуем выбирать недооценённые рынком компании, где есть интересная инвестидея. Например, акции "Селигдара" мы считаем наиболее привлекательными для покупки благодаря новостям о том, что компания планирует выплату дивидендов, в то время как многие российские эмитенты, особенно госкомпании, от выплат дивидендов отказываются. Потенциал роста акций "Селигдара" мы оцениваем в 23%, целевая цена 60 руб. за акцию в годовом горизонте. А вот акции "Полюса" выглядят переоценёнными, наша целевая цена составляет только 14000 руб. за акцию в годовом горизонте, потенциал роста оцениваем в 3%", - полагает Наталья Мильчакова из "Фридом Финанс".
По мнению Андрея Эшкинина из "Алор Брокера", на данный момент нет причин для покупки акций "Селигдара", "Полюса" и "Полиметалла". "Однако техническая картина по "Полюсу" складывается не такая уж и плохая, сейчас цена акций находится на уровне поддержки, расположенной в районе 13300-13600 рублей, есть еще один хороший уровень в районе 16000-16300 рублей, - комментирует аналитик.
А дивиденды будут?
Среди российских розничных инвесторов популярна стратегия покупки акций под дивиденды без оценки долгосрочных перспектив бизнеса. Однако в этом году такой подход может привести к разочаровывающему результату.
"Полиметалл" отложил решение по итоговым дивидендам до августа 2022 года, хотя ранее предполагал заплатить по $0,54 на акцию. Как раз сегодня должен был закрываться реестр, но этого не будет. "Шансы на то, увидим ли мы эти дивиденды или нет, сейчас, на мой взгляд, примерно равны. Компания оказалась в достаточно непростом положении. У нее сохраняется риск попасть под санкции как у компании российского происхождения. С другой стороны, как британская компания (Polymetal International plc зарегистрирован на о. Джерси) она обязана соблюдать введенные Великобританией санкции. А с третьей - дочерние добывающие компании "Полиметалла" также рискуют: в Госдуму РФ внесен законопроект об ответственности за соблюдение антироссийских санкций", - комментирует Алексей Калачев из "Финама".
"Полюс" в начале марта анонсировал возможные итоговые дивиденды за 2021 год в размере $4,03 на акцию. Правда, непонятно, по какому курсу, обращает внимание аналитик "Финама". Однако рекомендации совета директоров до сих пор нет, поэтому нет и ясности, будут ли эти дивиденды.
"Селигдар" сегодня порадовал: совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за 2021 год в размере 4,50 руб. на акцию. Закрытие реестра акционеров назначено на 21 июня 2022 года. "Дивидендная доходность к цене закрытия вчерашнего дня составляет 9,2%. Это может поддержать бумаги "Селигдара". Такую доходность компания обеспечила тем, что распределила на дивиденды не только всю прибыль за прошлый год, но и часть прибыли прошлых лет. По всей видимости это продиктовано желанием поддержать котировки, поскольку компания планирует дополнительный выпуск акций по закрытой подписке в рамках урегулирования сделки по приобретению месторождения Кючус в Якутии совместно со структурой "Ростеха", - считает Алексей Калачев из "Финама".
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter