17 мая 2022 Блинов Сергей
Ближайшие планы ЦБ прямо ведут к падению ВВП, их необходимо срочно пересмотреть.
Как приумножить ВВП
Российская экономика очень чётко реагирует на денежно-кредитную политику Центробанка. Если точнее, то важны два показателя - денежная масса (агрегат М2) и инфляция. Если рост денежной массы скорректировать на инфляцию (грубо: из роста ДМ "вычесть" рост цен), то можно вычислить реальную денежную массу (РДМ).
Как РДМ влияет на ВВП
Изменения РДМ могут объяснить 99% изменений реального ВВП России.
График 1.
Это позволяло мне построить "Таблицу умножения ВВП", которая показывала, какие темпы РДМ нужны для тех или иных темпов роста ВВП.
Вот эта таблица из моей статьи "Как спасти ВВП"
Таблица умножения ВВП №1.
Эта таблица вычисляется по формуле, приведённой на первом графике. Коротко эта таблица сводится к формуле "один к пяти": для роста ВВП на 1% требуется рост реальной денежной массы (примерно) на 5%.
Обновление "таблицы умножения ВВП"
Но если присмотреться к графику 1, то можно выделить два различающихся участка на этом графике: до 2 кв. 2011 года и после.
График 2.
Можно заметить, что угол наклона графика в этой точке (2 кв. 2011) меняется.
Для каждого из участков кривой можно подобрать свою формулу. С 2011 года эта формула имеет другие коэффициенты, а значит требует свою собственную "Таблицу умножения ВВП". Попробуем такую таблицу составить.
Таблица умножения ВВП №2
В левой части таблицы показаны последствия для экономики от роста РДМ, а в правой - последствия от падения РДМ.
Чем таблица отличается от первой?
Главное отличие: для одних и тех же темпов роста ВВП требуется меньший рост РДМ. Например, если раньше для роста ВВП на 4% требовался рост РДМ на 20%, то сейчас достаточно, чтобы РДМ выросла на 14%.
Это хорошая новость: правильные действия ЦБ быстрее скажутся на росте ВВП.
Но это обоюдоострое оружие. При неправильной политике ЦБ, ведущей к сокращению РДМ, ВВП упадёт сильнее.
Так, если по старой таблице падение РДМ на 15% привело бы к падению ВВП на 3,3%, то сейчас оно приведёт к падению ВВП на 4,9%.
Как это можно использовать?
Первое применение - для прогнозирования. Вот что ЦБ сообщил нам в конце апреля о своих проектировках на 2022-2024 годы.
Так, ЦБ в 2022 году при инфляции в 18-23% (20,5% - середина прогнозного диапазона, темп роста 1,205) предполагает наращивать денежную массу всего на 5-10% (7,5% - середина прогнозного диапазона, темп роста 1,075).
Это означает, что в реальном выражении денежная масса сократится. 1,075/1,205=0,89 - темп роста реальной денежной массы, что означает сокращение денежной массы на 11%.
Смотрим таблицу умножения ВВП №2 и видим, что такая политика ЦБ прямо ведёт к падению ВВП в России на 3,5%.
И это без всяких санкций, из-за одной только ошибочной политики Центробанка.
Как таблицу использовать для роста ВВП?
Можно использовать таблицу как инструмент. Для этого надо смотреть левую часть таблицы и выбрать целевой темп роста ВВП. Допустим, 5%.
Таблица подсказывает, что для этого необходим рост реальной денежной массы на 18% (темп роста 1,18). При инфляции в 20,5% это требует от ЦБ нарастить денежную массу (1,18*1,205=1,42) на 42%.
ЦБ может выбрать и более высокие целевые показатели ВВП, и наращивать денежную массу активнее, чтобы компенсировать возможный санкционный шок.
Резюме
Текущая политика ЦБ прямо ведёт к падению ВВП даже без всякого учёта возможного санкционного шока.
Необходимо срочно пересмотреть планы ЦБ, чтобы обеспечить стабильный рост ВВП и компенсировать влияние санкций.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как приумножить ВВП
Российская экономика очень чётко реагирует на денежно-кредитную политику Центробанка. Если точнее, то важны два показателя - денежная масса (агрегат М2) и инфляция. Если рост денежной массы скорректировать на инфляцию (грубо: из роста ДМ "вычесть" рост цен), то можно вычислить реальную денежную массу (РДМ).
Как РДМ влияет на ВВП
Изменения РДМ могут объяснить 99% изменений реального ВВП России.
График 1.
Это позволяло мне построить "Таблицу умножения ВВП", которая показывала, какие темпы РДМ нужны для тех или иных темпов роста ВВП.
Вот эта таблица из моей статьи "Как спасти ВВП"
Таблица умножения ВВП №1.
Эта таблица вычисляется по формуле, приведённой на первом графике. Коротко эта таблица сводится к формуле "один к пяти": для роста ВВП на 1% требуется рост реальной денежной массы (примерно) на 5%.
Обновление "таблицы умножения ВВП"
Но если присмотреться к графику 1, то можно выделить два различающихся участка на этом графике: до 2 кв. 2011 года и после.
График 2.
Можно заметить, что угол наклона графика в этой точке (2 кв. 2011) меняется.
Для каждого из участков кривой можно подобрать свою формулу. С 2011 года эта формула имеет другие коэффициенты, а значит требует свою собственную "Таблицу умножения ВВП". Попробуем такую таблицу составить.
Таблица умножения ВВП №2
В левой части таблицы показаны последствия для экономики от роста РДМ, а в правой - последствия от падения РДМ.
Чем таблица отличается от первой?
Главное отличие: для одних и тех же темпов роста ВВП требуется меньший рост РДМ. Например, если раньше для роста ВВП на 4% требовался рост РДМ на 20%, то сейчас достаточно, чтобы РДМ выросла на 14%.
Это хорошая новость: правильные действия ЦБ быстрее скажутся на росте ВВП.
Но это обоюдоострое оружие. При неправильной политике ЦБ, ведущей к сокращению РДМ, ВВП упадёт сильнее.
Так, если по старой таблице падение РДМ на 15% привело бы к падению ВВП на 3,3%, то сейчас оно приведёт к падению ВВП на 4,9%.
Как это можно использовать?
Первое применение - для прогнозирования. Вот что ЦБ сообщил нам в конце апреля о своих проектировках на 2022-2024 годы.
Так, ЦБ в 2022 году при инфляции в 18-23% (20,5% - середина прогнозного диапазона, темп роста 1,205) предполагает наращивать денежную массу всего на 5-10% (7,5% - середина прогнозного диапазона, темп роста 1,075).
Это означает, что в реальном выражении денежная масса сократится. 1,075/1,205=0,89 - темп роста реальной денежной массы, что означает сокращение денежной массы на 11%.
Смотрим таблицу умножения ВВП №2 и видим, что такая политика ЦБ прямо ведёт к падению ВВП в России на 3,5%.
И это без всяких санкций, из-за одной только ошибочной политики Центробанка.
Как таблицу использовать для роста ВВП?
Можно использовать таблицу как инструмент. Для этого надо смотреть левую часть таблицы и выбрать целевой темп роста ВВП. Допустим, 5%.
Таблица подсказывает, что для этого необходим рост реальной денежной массы на 18% (темп роста 1,18). При инфляции в 20,5% это требует от ЦБ нарастить денежную массу (1,18*1,205=1,42) на 42%.
ЦБ может выбрать и более высокие целевые показатели ВВП, и наращивать денежную массу активнее, чтобы компенсировать возможный санкционный шок.
Резюме
Текущая политика ЦБ прямо ведёт к падению ВВП даже без всякого учёта возможного санкционного шока.
Необходимо срочно пересмотреть планы ЦБ, чтобы обеспечить стабильный рост ВВП и компенсировать влияние санкций.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter