28 июля 2022 БКС Экспресс Зельцер Михаил
ЦБ США ожидаемо повысил ключевую ставку до 2,5%, чем привел в экстаз рынок акций. Локальное ралли индексов связано с тем, что по мнению ФРС рецессии как бы нет. Но уже сегодня она может прийти — выйдут данные по ВВП за II квартал. Значит, оценивать вчерашний взлет рынка акций нужно предельно осторожно. Тем временем нефть марки Brent достигает $108 — скоротечные проливы вызывали скептицизм, а ориентир подскока к $110 все ближе.
Тенденции биржевого четверга и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Заседание ФРС, по сути, завершилось без сюрпризов — ставка повышена на 75 б.п., регулятор подтвердил приверженность к сокращению раздутого в эпоху пандемии баланса, видит экономическое замедление, но отказывается признать приближение рецессии.
Формально руководство ФРС право — нужно два квартала подряд в минус по ВВП, чтобы диагностировать падение экономики и уход в стадию рецессии. Пока Штаты имеют лишь первый отрицательный квартал в -1,6%, но сегодня будет оценка за II квартал, и нельзя исключать очередного минуса на фоне замедления производства и сферы услуг из-за высоченной инфляции.
На горизонте 2022 г. ставка ФРС спокойно может достичь 3,5%, хотя в начале года мало кто верил в такой исход событий. Наши оценки взлета стоимости фондирования выше 3% базировались на долгоиграющей инфляции и необходимости сдувания фондового пузыря. И обратный процесс уже запущен.
Рынок закладывал такой шаг ФРС, поэтому по факту негативного, по сути, решения для кредитных рынков и всей экономики произошел мощный отскок индексов. Закрывались короткие позиции, в игру вступали спекулянты на повышение. Инвесторы, рассчитывающие на адаптацию бизнеса в условиях возросшей долговой нагрузки корпораций, решили повременить с продажей бумаг. В итоге ведущие индексы прибавили 1,4–4%, лидировал как обычно высокорисковый Nasdaq.
По индексу широкого рынка акций S&P 500 в среду произошел заброс над 4000 п. Индекс доллара США DXY, выполняющий защитную функцию, после тычка вверх скатился на 106 п. Доходности госбондов снизились под 2,8%, а индекс волатильности VIX упал на 6%. Все это маркеры риска, и они пока затихли на фоне эйфории рынка акций. Утренний фьючерс на S&P 500 стабилен и курсирует чуть ниже 4020 п., что говорит о высоком открытии европейских площадок.
Тем не менее техническая картина рынка акций все та же — нисходящий тренд в индексах не сломлен. Фундаментальной подпиткой для медведей служит монетарное сжатие ФРС, а повышенная волатильность рынка в моменте может приводить к прохождению важных уровней сопротивления. Расцениваем бурный оптимизм среды с настороженностью. Тем не менее инерционная природа рынка может привести S&P 500 еще чуть выше, скажем, под 4100 п., но это вряд ли изменит базовый курс на минимумы года.
Рынок Азии
Азиатские инвесторы принялись отыгрывать скачок рынка США, но как-то не очень убедительно. Ведущих индексов АТР с приростом более процента нет, несмотря на сильный подъем в Штатах. Даже австралийский ASX, у которого очень высокая корреляция с S&P 500, прибавляет менее 1%.
Китайский и южнокорейские индексы растут немногим более 0,5%, японский Nikkei в плюсе на треть процента, а вот гонконгский Hang Seng резко опускается в минус. Для последнего такая динамика вообще расценивается как откровенная слабость, поскольку у гонконгского бенчмарка очень высокая связь с курсом ИТ-сектора Штатов, а там индекс Nasdaq вчера выдал +4%. Следом за ФРС и Денежно-кредитное управление Гонконга повысило свою ставку на 75 б.п., до 2,75% годовых, что на фоне замедления экономики еще больше бьет по местным, но глобальным компаниям роста.
Таким образом, фактор АТР, конечно, сегодня не сможет противостоять оптимизму европейских игроков, но и усилить положительный эффект американского ралли тоже не сможет.
Сырье
Фьючерсы на нефть в четверг подлетали к $108 за баррель Brent. Технически наша цель похода на $110 после возврата планки $105 достижима в течение ближайших сессий. Вчера нефтетрейдеры не стали отставать от игроков рынка акций США, хотя ужесточение ДКП и риски рецессии могут быть сигналом о грядущем сужении сырьевого спроса.
Пока котировки сырья поддерживает геополитика и рвение стран G7 установить потолок цен для российской нефти уже к началу декабря. Очевидно, что в рыночной экономике такое не работает, и видим расширение риск-премии в биржевых контрактах, а это залог сохранения тренда вверх по Brent. Страны-санкционеры рискуют надолго остаться в области рекордной инфляции, вынуждая финансовые власти повышать ключевые ставки и далее.
Помимо острого внешнеполитического фона, на траекторию сырья влияют запасы. И здесь видим как резкое падение резервов сырой нефти, так и газа в США. За этим следует взлет вверх нефтяных контрактов и ралли фьючерсов на природных газ в область 14-летних максимумов. А за тыс. кубов газа в Европе дают порядка $2150. Так, Минэнерго полностью подтвердило выкладки независимого Американского института нефти о выбытии запасов сырой нефти — падение показателя на 4,5 млн при консенсус-оценках в -1 млн баррелей. Фактор, безусловно, за рост Brent.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4023 п. (-2,6%)
Nasdaq 12 032 п. (+4,1%)
Shanghai Composite 3295 п. (+0,6%)
Нефть Brent $106,6 (+2,1%)
Какие компании отчитываются 28 июля
American Tower Corp: до открытия, прогноз EPS — $0,96
Altria Group Inc: до открытия, прогноз EPS — $1,25
Baxter International Inc: до открытия, прогноз EPS — $0,87
Royal Caribbean Cruises Ltd: до открытия, прогноз EPS — -$2,20
Merck & Co Inc: до открытия, прогноз EPS — $1,69
Comcast Corp: до открытия, прогноз EPS — $0,92
Keurig Dr Pepper Inc: до открытия, прогноз EPS — $0,39
Thermo Fisher Scientific Inc: до открытия, прогноз EPS — $4,99
T Rowe Price Group Inc: до открытия, прогноз EPS — $2,21
Pfizer Inc: до открытия, прогноз EPS — $1,80
Mastercard Inc: до открытия, прогноз EPS — $2,35
Amazon.com Inc: после закрытия, прогноз EPS — $0,14
Apple Inc: после закрытия, прогноз EPS — $1,16
Intel Corp: после закрытия, прогноз EPS — $0,69
First Solar Inc: после закрытия, прогноз EPS — $0,23
Roku Inc: после закрытия, прогноз EPS — -$0,68
Seagen Inc: после закрытия, прогноз EPS — -$0,86
Последний день для покупки акций под дивиденды
AES Corporation — $0,16. Дивидендная доходность 0,79%.
Casey`s — $0,38. Дивидендная доходность 0,19%.
Hasbro — $0,7. Дивидендная доходность 0,79%.
Levi Strauss & Co. Class A — $0,12. Дивидендная доходность 0,71%.
Тенденции биржевого четверга и на что обратить внимание инвесторам сегодня — в обзоре.
США
Заседание ФРС, по сути, завершилось без сюрпризов — ставка повышена на 75 б.п., регулятор подтвердил приверженность к сокращению раздутого в эпоху пандемии баланса, видит экономическое замедление, но отказывается признать приближение рецессии.
Формально руководство ФРС право — нужно два квартала подряд в минус по ВВП, чтобы диагностировать падение экономики и уход в стадию рецессии. Пока Штаты имеют лишь первый отрицательный квартал в -1,6%, но сегодня будет оценка за II квартал, и нельзя исключать очередного минуса на фоне замедления производства и сферы услуг из-за высоченной инфляции.
На горизонте 2022 г. ставка ФРС спокойно может достичь 3,5%, хотя в начале года мало кто верил в такой исход событий. Наши оценки взлета стоимости фондирования выше 3% базировались на долгоиграющей инфляции и необходимости сдувания фондового пузыря. И обратный процесс уже запущен.
Рынок закладывал такой шаг ФРС, поэтому по факту негативного, по сути, решения для кредитных рынков и всей экономики произошел мощный отскок индексов. Закрывались короткие позиции, в игру вступали спекулянты на повышение. Инвесторы, рассчитывающие на адаптацию бизнеса в условиях возросшей долговой нагрузки корпораций, решили повременить с продажей бумаг. В итоге ведущие индексы прибавили 1,4–4%, лидировал как обычно высокорисковый Nasdaq.
По индексу широкого рынка акций S&P 500 в среду произошел заброс над 4000 п. Индекс доллара США DXY, выполняющий защитную функцию, после тычка вверх скатился на 106 п. Доходности госбондов снизились под 2,8%, а индекс волатильности VIX упал на 6%. Все это маркеры риска, и они пока затихли на фоне эйфории рынка акций. Утренний фьючерс на S&P 500 стабилен и курсирует чуть ниже 4020 п., что говорит о высоком открытии европейских площадок.
Тем не менее техническая картина рынка акций все та же — нисходящий тренд в индексах не сломлен. Фундаментальной подпиткой для медведей служит монетарное сжатие ФРС, а повышенная волатильность рынка в моменте может приводить к прохождению важных уровней сопротивления. Расцениваем бурный оптимизм среды с настороженностью. Тем не менее инерционная природа рынка может привести S&P 500 еще чуть выше, скажем, под 4100 п., но это вряд ли изменит базовый курс на минимумы года.
Рынок Азии
Азиатские инвесторы принялись отыгрывать скачок рынка США, но как-то не очень убедительно. Ведущих индексов АТР с приростом более процента нет, несмотря на сильный подъем в Штатах. Даже австралийский ASX, у которого очень высокая корреляция с S&P 500, прибавляет менее 1%.
Китайский и южнокорейские индексы растут немногим более 0,5%, японский Nikkei в плюсе на треть процента, а вот гонконгский Hang Seng резко опускается в минус. Для последнего такая динамика вообще расценивается как откровенная слабость, поскольку у гонконгского бенчмарка очень высокая связь с курсом ИТ-сектора Штатов, а там индекс Nasdaq вчера выдал +4%. Следом за ФРС и Денежно-кредитное управление Гонконга повысило свою ставку на 75 б.п., до 2,75% годовых, что на фоне замедления экономики еще больше бьет по местным, но глобальным компаниям роста.
Таким образом, фактор АТР, конечно, сегодня не сможет противостоять оптимизму европейских игроков, но и усилить положительный эффект американского ралли тоже не сможет.
Сырье
Фьючерсы на нефть в четверг подлетали к $108 за баррель Brent. Технически наша цель похода на $110 после возврата планки $105 достижима в течение ближайших сессий. Вчера нефтетрейдеры не стали отставать от игроков рынка акций США, хотя ужесточение ДКП и риски рецессии могут быть сигналом о грядущем сужении сырьевого спроса.
Пока котировки сырья поддерживает геополитика и рвение стран G7 установить потолок цен для российской нефти уже к началу декабря. Очевидно, что в рыночной экономике такое не работает, и видим расширение риск-премии в биржевых контрактах, а это залог сохранения тренда вверх по Brent. Страны-санкционеры рискуют надолго остаться в области рекордной инфляции, вынуждая финансовые власти повышать ключевые ставки и далее.
Помимо острого внешнеполитического фона, на траекторию сырья влияют запасы. И здесь видим как резкое падение резервов сырой нефти, так и газа в США. За этим следует взлет вверх нефтяных контрактов и ралли фьючерсов на природных газ в область 14-летних максимумов. А за тыс. кубов газа в Европе дают порядка $2150. Так, Минэнерго полностью подтвердило выкладки независимого Американского института нефти о выбытии запасов сырой нефти — падение показателя на 4,5 млн при консенсус-оценках в -1 млн баррелей. Фактор, безусловно, за рост Brent.
Котировки
По состоянию на закрытие рынков:
Индекс S&P 500 4023 п. (-2,6%)
Nasdaq 12 032 п. (+4,1%)
Shanghai Composite 3295 п. (+0,6%)
Нефть Brent $106,6 (+2,1%)
Какие компании отчитываются 28 июля
American Tower Corp: до открытия, прогноз EPS — $0,96
Altria Group Inc: до открытия, прогноз EPS — $1,25
Baxter International Inc: до открытия, прогноз EPS — $0,87
Royal Caribbean Cruises Ltd: до открытия, прогноз EPS — -$2,20
Merck & Co Inc: до открытия, прогноз EPS — $1,69
Comcast Corp: до открытия, прогноз EPS — $0,92
Keurig Dr Pepper Inc: до открытия, прогноз EPS — $0,39
Thermo Fisher Scientific Inc: до открытия, прогноз EPS — $4,99
T Rowe Price Group Inc: до открытия, прогноз EPS — $2,21
Pfizer Inc: до открытия, прогноз EPS — $1,80
Mastercard Inc: до открытия, прогноз EPS — $2,35
Amazon.com Inc: после закрытия, прогноз EPS — $0,14
Apple Inc: после закрытия, прогноз EPS — $1,16
Intel Corp: после закрытия, прогноз EPS — $0,69
First Solar Inc: после закрытия, прогноз EPS — $0,23
Roku Inc: после закрытия, прогноз EPS — -$0,68
Seagen Inc: после закрытия, прогноз EPS — -$0,86
Последний день для покупки акций под дивиденды
AES Corporation — $0,16. Дивидендная доходность 0,79%.
Casey`s — $0,38. Дивидендная доходность 0,19%.
Hasbro — $0,7. Дивидендная доходность 0,79%.
Levi Strauss & Co. Class A — $0,12. Дивидендная доходность 0,71%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба