5 сентября 2022 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
Российский долговой рынок продолжает закладывать в котировки смягчение денежно-кредитной политики ЦБ на фоне затяжного периода отрицательных темпов роста цен. Участок кривой ОФЗ от 2 до 10 лет заметно снизился на прошлой неделе. Наибольшее снижение около 20 б.п. пришлось на участок 5–6 лет.
Снижение ключевой ставки ЦБ как минимум на 50 б.п. на заседании 16 сентября уже заложено в котировки, поэтому интерес представляет дальнейшая динамика. Есть основания полагать, что потенциал дальнейшего смягчения серьезно ограничен.
Дефляция последних месяцев еще может проявлять себя в сентябре за счет сезонного фактора, но уже в IV квартале темпы роста цен могут вернуться на положительную территорию, в том числе за счет ослабления рубля. При этом среднесрочные прогнозы предполагают средний уровень ставки на 2023 г. от 6,5% до 8,5% при текущих 8%. Это ощутимо ограничивает потенциал для смягчения, если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом.
Дюрацию облигационного портфеля имеет смысл ограничить предполагаемым горизонтом инвестиций, возможно, оставив ограниченное количество бумаг с более длинным сроком до погашения в надежде получить выгоду от все еще благоприятной конъюнктуры.
Премии за риск в корпоративном сегменте в августе снизились. Индекс G-спреда по широкому рынку от CBONDS за месяц снизился на 60 б.п. а по высокодоходным бумагам – на 85 б.п. Текущие уровни по-прежнему далеки от февральских, но для новых экономических условий их уже можно считать близкими к справедливым.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе ЭБИС допустил сразу два техдефолта по купонам. Ранее в начале месяца компания уже выплачивала купоны с просрочкой, но о перспективах очередных платежей говорить сейчас сложно. Общий объем неисполненных обязательств составляет 23,3 млн руб. Grace period закончится 13 сентября.
Нефтетрейдер Калита и оференты по ее облигациям объявили о ликвидации. Ранее компания допустила дефолт по своим бондам из-за отсутствия денежных средств. Всего в обращении находятся три выпуска облигаций эмитента объемом 750 млн руб.
Агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило кредитный рейтинг ПАО «Абрау-Дюрсо» до ruA+ «стабильный». Сегодня агентство понизило рейтинг РеСтор Ретейл Груп Лимитед до ruBBB+ стабильный.
Агентство АКРА повысило рейтинг ООО «Центр-Резерв» до уровня B(RU) «развивающийся» и рейтинг АО «Р-ФАРМ» до уровня АА+(RU) «стабильный».
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. Снижение ключевой ставки позволило активизировать спрос на покупательную активность на рынке жилья. В конце января 2022 г. АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «А-(ru)», изменив прогноз на «позитивный».
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 29 августа 2022 г).
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв.м Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-13
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
Российский долговой рынок продолжает закладывать в котировки смягчение денежно-кредитной политики ЦБ на фоне затяжного периода отрицательных темпов роста цен. Участок кривой ОФЗ от 2 до 10 лет заметно снизился на прошлой неделе. Наибольшее снижение около 20 б.п. пришлось на участок 5–6 лет.
Снижение ключевой ставки ЦБ как минимум на 50 б.п. на заседании 16 сентября уже заложено в котировки, поэтому интерес представляет дальнейшая динамика. Есть основания полагать, что потенциал дальнейшего смягчения серьезно ограничен.
Дефляция последних месяцев еще может проявлять себя в сентябре за счет сезонного фактора, но уже в IV квартале темпы роста цен могут вернуться на положительную территорию, в том числе за счет ослабления рубля. При этом среднесрочные прогнозы предполагают средний уровень ставки на 2023 г. от 6,5% до 8,5% при текущих 8%. Это ощутимо ограничивает потенциал для смягчения, если ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом.
Дюрацию облигационного портфеля имеет смысл ограничить предполагаемым горизонтом инвестиций, возможно, оставив ограниченное количество бумаг с более длинным сроком до погашения в надежде получить выгоду от все еще благоприятной конъюнктуры.
Премии за риск в корпоративном сегменте в августе снизились. Индекс G-спреда по широкому рынку от CBONDS за месяц снизился на 60 б.п. а по высокодоходным бумагам – на 85 б.п. Текущие уровни по-прежнему далеки от февральских, но для новых экономических условий их уже можно считать близкими к справедливым.
Размещения, дефолты и рейтинги
На прошлой неделе ЭБИС допустил сразу два техдефолта по купонам. Ранее в начале месяца компания уже выплачивала купоны с просрочкой, но о перспективах очередных платежей говорить сейчас сложно. Общий объем неисполненных обязательств составляет 23,3 млн руб. Grace period закончится 13 сентября.
Нефтетрейдер Калита и оференты по ее облигациям объявили о ликвидации. Ранее компания допустила дефолт по своим бондам из-за отсутствия денежных средств. Всего в обращении находятся три выпуска облигаций эмитента объемом 750 млн руб.
Агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило кредитный рейтинг ПАО «Абрау-Дюрсо» до ruA+ «стабильный». Сегодня агентство понизило рейтинг РеСтор Ретейл Груп Лимитед до ruBBB+ стабильный.
Агентство АКРА повысило рейтинг ООО «Центр-Резерв» до уровня B(RU) «развивающийся» и рейтинг АО «Р-ФАРМ» до уровня АА+(RU) «стабильный».
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. Снижение ключевой ставки позволило активизировать спрос на покупательную активность на рынке жилья. В конце января 2022 г. АКРА подтвердило кредитный рейтинг на уровне «А-(ru)», изменив прогноз на «позитивный».
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 29 августа 2022 г).
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
О’КЕЙ 001Р-03
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв.м Отрасль ритейла выступает защитной в периоды повышенной инфляции, что будет поддерживать бизнес компании. Рейтинг ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
АФК Система 001Р-13
АФК Система — крупный многопрофильный холдинг, владеет активами в 15 различных отраслях. В том числе компания выступает крупным акционером в публичных предприятиях МТС, Ozon, Segezha group и Etalon Group. Входит в список системообразующих предприятий. Рейтинг ruAA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter