5 сентября 2022 PRAVDA Invest | ДВМП
Результаты в сравнении с 1 полугодием 2021 года:
- Выручка 84,3 млрд. руб (+75% г/г);
- EBITDA 38 млрд (+125% г/г);
- Чистая прибыль 14,5 млрд (+26% г/г);
- FCF 19,8 млрд (рост в 2 раза г/г).
Сильные показатели на фоне роста ставок фрахта. Выручка и Ebitda на историческом максимуме, маржинальность Ebitda под 45%, по показателю чистой прибыли также хороший рост, хотя и более сдержанный за счет курсовых переоценок. Показатель чистый долг/EBITDA = 0,2х (снижение с 0,5 г/г).
✅ Компания сейчас дешевая по мультипликаторам: EV/Ebitda =1,5х, Р/Е = 2,3х. А учитывая, ее уникальность, а также тот факт, что в новых рыночных условиях, в ближайшие годы на фоне роста товарооборота на азиатском направлении, спрос на услуги морских перевозчиков вероятнее всего, будет только расти, оценка компании выглядит ну просто очень дешевой.
✅ Кроме того, старая история с долгом, взятым еще в 2013 году старыми акционерами компании, судя по всему, медленно, но решается. Пока, с учетом ограниченной информации из СМИ, все выглядит так, что будет возврат акций на баланс ДВМП. Что будет потом - продажа или гашение, неизвестно, но в любом случае это позитив для компании, и этот фактор, рынок пока не до конца учитывает.
Дивиденды компания не платит, но это пока. При этом компания накапливает кэш, а поскольку долг не гасят, то возможно, будет дальнейшее расширение контейнерного парка - пароходство увеличивает парк контейнеров на фоне благоприятной конъюнктуры (рост спроса на транспортные услуги в азиатском направлении) или какие-то покупки.
💰Наши ожидания по бумаге позитивные. Потенциал роста компании оцениваем в 60-70% от текущих цен, а в случае решения вопроса с долгом 100+%. Акция хорошо подходит для включения в портфель компаний роста.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу