6 сентября 2022 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Технологический рынок Америки — территория максимальных доходностей и рисков. До недавнего времени единственным способом зайти на него была покупка большой корзины из акций либо паевых фондов. Сегодня МосБиржа запускает полновесный фьючерс на 100 крупнейших IT-компаний США.
Что у него внутри
Новый фьючерс будет торговаться под тикером NASD, но следовать будет не за самим индексом NASDAQ 100, а за динамикой фонда на его основе — QQQ ETF Trust Unit Series 1. Он расчетный, а значит бумаги по факту его истечения не поставляются, просто фиксируется прибыль или убыток по сделке. Это обеспечивает защиту от рисков блокировки актива.
Сам фонд QQQ — это один из мастодонтов глобального рынка ETF. Основанный в 1999 г., он сегодня является самым крупным ($165 млрд), ликвидным и точным инструментом на индекс NASDAQ 100. Совпадение динамики у них превышает 99,99%.
Таким образом, российский фьючерс NASD будет привязан к динамике портфеля из 100 крупнейших IT-компаний США с учетом всех дивидендов и байбэков, которые реинвестируются внутри фонда. Топ-5 акций фонда, индекса и фьючерса на сегодняшний день:
Apple (вес 13,6%)
Microsoft (10,3%)
Alphabet (7,2%)
Amazon (7%)
Tesla (4,5%)
На первую пятерку приходится около 43%. Свыше половины индекса и фьючерса несут на себе не тяжеловесы, а средние компании, преимущественно IT-сервисы, электроника (полупроводники), биотех. В их числе такие популярные на СПБ бумаги, как NVIDIA, Netflix, Moderna, PayPal.
Как устроен NASD
Технически новый фьючерс повторяет устройство SPYF — самого ликвидного в России контракта на зарубежный (американский) рынок. Он тоже следует за динамикой ETF и курсом доллара, но торгуется в рублях, причем с широким плечом.
Покупка одного фьючерса NASD открывает позицию на неполную акцию QQQ. На старте торгов это около 7500 руб. За счет механики контракта инвестор должен будет обеспечить на счете лишь 12% этой суммы, то есть чуть более 900 руб.
Покупка фьючерса NASD позволяет участвовать в росте индекса NASDAQ 100 как минимум с восьмикратным плечом. Продажа эквивалентна шорту в таком же масштабе. Раз в квартал происходит экспирация: сделка автоматически закрывается, если ее не продлить.
В чем интерес для инвестора
Основной плюс — это кредитное плечо, зашитое во фьючерсе NASD. Ни с валютой, ни с акциями РФ такой щедрой ставки риска нет. Например, для покупки или продажи доллара ставка гарантийного обеспечения составляет 15% (соответственно 85% — плечо).
В акциях ставки риска еще выше. Контракты на акции Сбербанка и Газпрома сейчас требуют обеспечение в 25% размера позиции, на весь рынок (индекс РТС) — 35%. Это соответствует тройному, максимум четвертому размеру плеча.
Фьючерс NASD изначально имеет низкий коэффициент риска: 12% клиентских средств против 88% без обеспечения. Плюс к этому у него большая бета к широкому рынку США (S&P 500): от 25% до 35% в разные месяцы. Оба индекса ходят синхронно, но NASDAQ при подъеме обычно растет быстрее, а на падении сильнее снижается.
Все это в сумме оказывает следующий эффект: лонг по рынку США через покупку NASD дает не 8-кратное, а как минимум 10-кратное плечо, шорт — аналогично. Это самый доступный на сегодня способ спекулировать рынком США в таком крупном масштабе.
Пример стратегии
Оценим возможности NASD на примере. Предположим, мы хотим зашортить рынок США, который как раз перешел в стадию коррекции. Сейчас S&P 500 на 9% ниже недавних локальных максимумов, еще 9% ему шагать вниз до годового дна.
Коррекция в NASDAQ ожидаемо сильнее: около 12% есть уже, до новых минимумов — чуть меньше. В акциях фонда QQQ (следовательно, и фьючерсе NASD) это означает поход примерно на 10% вниз. Если продать его сейчас и выкупить в районе $265, то прибыль составит более 90% в долларовом эквиваленте.
Само по себе движение вниз дает: (295/265)-100%=11% увеличения позиции инвестора. За счет внутреннего плеча (100%/12%=8,33) прибыль соразмерно ему умножается и в сумме дает 94%.
Хеджирование и риски
NASD может быть интересен как инструмент защиты портфеля. Тем, у кого уже есть широкий набор IT-бумаг США, можно хеджироваться от их падения классическим способом — продавая эквивалентную позицию по фьючерсе.
Например, портфель стоимостью $10 тыс. эквивалентен 34 акциям QQQ, или 80 фьючерсам NASD. Для покрытия возможного риска падения всего набора бумаг потребуется сумма на счете около 74 тыс. рублей.
Кроме нового фьючерса, как и в случае SPYF, будет запущен целый комплекс опционов на NASD. То есть портфель можно хеджировать в обе стороны от любой начальной цены с заранее известным набором сценариев и их стоимостью.
Коротко
- Фьючерс NASD — производный от индекса NASDAQ 100 и самого ликвидного в мире технологического фонда QQQ.
- Основные плюсы нового инструмента: широкий портфель IT-бумаг в составе, отсутствие санкционных рисков, большое встроенное плечо.
- Механика фьючерса NASD позволяет строить высокомаржинальные торговые стратегии, в том числе лонг и шорт всего рынка США в 10-кратным ускорением.
- Для долгосрочных инвесторов фьючерс и опционы на его основе полезны как инструмент хеджирования с четко прогнозируемым эффектом.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Что у него внутри
Новый фьючерс будет торговаться под тикером NASD, но следовать будет не за самим индексом NASDAQ 100, а за динамикой фонда на его основе — QQQ ETF Trust Unit Series 1. Он расчетный, а значит бумаги по факту его истечения не поставляются, просто фиксируется прибыль или убыток по сделке. Это обеспечивает защиту от рисков блокировки актива.
Сам фонд QQQ — это один из мастодонтов глобального рынка ETF. Основанный в 1999 г., он сегодня является самым крупным ($165 млрд), ликвидным и точным инструментом на индекс NASDAQ 100. Совпадение динамики у них превышает 99,99%.
Таким образом, российский фьючерс NASD будет привязан к динамике портфеля из 100 крупнейших IT-компаний США с учетом всех дивидендов и байбэков, которые реинвестируются внутри фонда. Топ-5 акций фонда, индекса и фьючерса на сегодняшний день:
Apple (вес 13,6%)
Microsoft (10,3%)
Alphabet (7,2%)
Amazon (7%)
Tesla (4,5%)
На первую пятерку приходится около 43%. Свыше половины индекса и фьючерса несут на себе не тяжеловесы, а средние компании, преимущественно IT-сервисы, электроника (полупроводники), биотех. В их числе такие популярные на СПБ бумаги, как NVIDIA, Netflix, Moderna, PayPal.
Как устроен NASD
Технически новый фьючерс повторяет устройство SPYF — самого ликвидного в России контракта на зарубежный (американский) рынок. Он тоже следует за динамикой ETF и курсом доллара, но торгуется в рублях, причем с широким плечом.
Покупка одного фьючерса NASD открывает позицию на неполную акцию QQQ. На старте торгов это около 7500 руб. За счет механики контракта инвестор должен будет обеспечить на счете лишь 12% этой суммы, то есть чуть более 900 руб.
Покупка фьючерса NASD позволяет участвовать в росте индекса NASDAQ 100 как минимум с восьмикратным плечом. Продажа эквивалентна шорту в таком же масштабе. Раз в квартал происходит экспирация: сделка автоматически закрывается, если ее не продлить.
В чем интерес для инвестора
Основной плюс — это кредитное плечо, зашитое во фьючерсе NASD. Ни с валютой, ни с акциями РФ такой щедрой ставки риска нет. Например, для покупки или продажи доллара ставка гарантийного обеспечения составляет 15% (соответственно 85% — плечо).
В акциях ставки риска еще выше. Контракты на акции Сбербанка и Газпрома сейчас требуют обеспечение в 25% размера позиции, на весь рынок (индекс РТС) — 35%. Это соответствует тройному, максимум четвертому размеру плеча.
Фьючерс NASD изначально имеет низкий коэффициент риска: 12% клиентских средств против 88% без обеспечения. Плюс к этому у него большая бета к широкому рынку США (S&P 500): от 25% до 35% в разные месяцы. Оба индекса ходят синхронно, но NASDAQ при подъеме обычно растет быстрее, а на падении сильнее снижается.
Все это в сумме оказывает следующий эффект: лонг по рынку США через покупку NASD дает не 8-кратное, а как минимум 10-кратное плечо, шорт — аналогично. Это самый доступный на сегодня способ спекулировать рынком США в таком крупном масштабе.
Пример стратегии
Оценим возможности NASD на примере. Предположим, мы хотим зашортить рынок США, который как раз перешел в стадию коррекции. Сейчас S&P 500 на 9% ниже недавних локальных максимумов, еще 9% ему шагать вниз до годового дна.
Коррекция в NASDAQ ожидаемо сильнее: около 12% есть уже, до новых минимумов — чуть меньше. В акциях фонда QQQ (следовательно, и фьючерсе NASD) это означает поход примерно на 10% вниз. Если продать его сейчас и выкупить в районе $265, то прибыль составит более 90% в долларовом эквиваленте.
Само по себе движение вниз дает: (295/265)-100%=11% увеличения позиции инвестора. За счет внутреннего плеча (100%/12%=8,33) прибыль соразмерно ему умножается и в сумме дает 94%.
Хеджирование и риски
NASD может быть интересен как инструмент защиты портфеля. Тем, у кого уже есть широкий набор IT-бумаг США, можно хеджироваться от их падения классическим способом — продавая эквивалентную позицию по фьючерсе.
Например, портфель стоимостью $10 тыс. эквивалентен 34 акциям QQQ, или 80 фьючерсам NASD. Для покрытия возможного риска падения всего набора бумаг потребуется сумма на счете около 74 тыс. рублей.
Кроме нового фьючерса, как и в случае SPYF, будет запущен целый комплекс опционов на NASD. То есть портфель можно хеджировать в обе стороны от любой начальной цены с заранее известным набором сценариев и их стоимостью.
Коротко
- Фьючерс NASD — производный от индекса NASDAQ 100 и самого ликвидного в мире технологического фонда QQQ.
- Основные плюсы нового инструмента: широкий портфель IT-бумаг в составе, отсутствие санкционных рисков, большое встроенное плечо.
- Механика фьючерса NASD позволяет строить высокомаржинальные торговые стратегии, в том числе лонг и шорт всего рынка США в 10-кратным ускорением.
- Для долгосрочных инвесторов фьючерс и опционы на его основе полезны как инструмент хеджирования с четко прогнозируемым эффектом.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter