Вот это поворот
Рецессия мировых экономик, рост процентных ставок центробанков, прогресс по иранской ядерной программе, наращение запасов сырья в США и низкая ритмичность ввода мощностей ОПЕК — все факторы поддерживали нисходящий тренд в Brent до самого конца сентября. В моменте за баррель давали уже менее $84, область 8-месячных минимумов. Геополитическая риск-премия, которая забрасывала весной котировки нефти под $140, полностью испарилась.
Однако за последнюю неделю фьючерсы резко прибавили, перекрыв весь провал сентября. К 7 октября Brent показывает $95, что равносильно почти +15% с локального дна.
Что изменилось
— Стали поступать сигналы о недовольстве членов альянса повышенной волатильностью сырьевого рынка и пониженной ценой. В итоге 5 октября ОПЕК+ идет на беспрецедентный с ковидного 2020 г. секвестр квот сразу на 2 млн б/с. Чувствительность рынка к изменению предложения нефти очень высокая, и цены Brent ускорились вверх.
— Так и не решилась судьба иранских санкций, а значит, поступление объемов сырья исламского государства на рынок остается на паузе.
— Запасы сырой нефти в США подтвердили двухнедельный тренд выбытия резервов, а стратегические хранилища быстро опустошаются.
— Страны западной коалиции вводят потолок цен на российскую нефть, идет работа по пределам на газ, что вновь повышает риск-премию в биржевых контрактах, поскольку обнажает риски перебоев поставки сырья.
— С технической точки зрения бодрый рост улучшил среднесрочную картину, при закреплении Brent над $95 пойдет речь о трехзначных ценах. Правда, здесь нефтемедведи могут сопротивляться. Учитывая волатильный характер инструмента, при прорыве текущей планки движение вверх к $100 способно уложиться в считанные дни.
Предел роста
Как падение, так и рост актива имеют свои пределы во времени и масштабах. Некоторые очертания границ позволяет определить метод исторического моделирования на основе прежней изменчивости инструмента с заданным параметром вероятности.
Ранее мы неоднократно делали такие оценки как на пределы, ниже которых с максимальной вероятностью не опустится актив, так и на лимиты роста, выше которых не стоит ждать подъема инструмента. Августовские оценки риска по нефти представлены в статье, и на то время пределы были точно соблюдены.
По актуальным расчетам до конца октября, используя вариант подъема цен, у нас получилось, что Brent с вероятностью 95% не покинет область $110, а шанс увидеть баррель выше $118 вообще ничтожен.
Подчеркнем, данный подход ни в коем случае не прогнозирует само снижение (рост) того или иного инструмента, а лишь на основе статистических параметров риска, доходности, волатильности и заданного срока наблюдения оценивает предел, ниже (выше) которого с подавляющей вероятностью не стоит ждать изменения цены актива.
Учитывая высокую чувствительность нефтегазовых доходов корпораций к динамике нефти, с точки зрения внутренней стоимости бизнеса, по мнению аналитиков БКС Мир инвестиций, актуальные потенциалы бумаг на 7 октября следующие:
Лукойл (Покупать. Цель на год: 5800 руб./ +45%)
Татнефть (Покупать. Цель на год: 500 руб./ +28%)
Роснефть (Покупать. Цель на год: 380 руб./ +36%).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба