Обсудили проблемы отечественного нефтегазового сектора, включая обвал котировок «Газпрома», с аналитиком ФГ «Финам» Сергеем Кауфманом.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
«Газпром» падает уже на протяжении месяца, причем это падение началось до дивидендной отсечки. Если говорить о будущем, очень сильно «Газпром» вряд ли упадет. Тем не менее покупать акции компании сейчас мы не рекомендуем.
На мой взгляд, «Газпром» пришел в равновесное состояние, которое соответствует тому, что сейчас происходит с бизнесом этой компании. Если посмотреть на широкий рынок, то можно увидеть, что индекс Мосбиржи уже закрепился ниже 2 тысяч. В такой ситуации другие акции интереснее «Газпрома».
Если говорить о том, что сейчас происходит с «Газпромом», то важно отметить следующее: компания быстрее всех ожиданий теряет европейский рынок. Раньше европейский рынок был для «Газпрома» самым прибыльным направлением бизнеса. «Северные потоки» не работают, и непонятно, когда начнут функционировать.
Тем не менее важно отметить, что диверсия на северных потоках, по большому счету, практически ничего не изменила, поскольку «Газпром» и до этого находился в патовой ситуации. Если бы Европа хотела нарастить поставки газа из России, то, скорее всего, разрешила бы поставки по «Северному потоку – 2». Но мы видим, что для обеих сторон – как для России, так и для Европы – политические факторы важнее экономических. Конечно, «Газпром» может поставлять газ в другие страны, к примеру, в Турцию и Китай, но на этих рынках компания не сможет зарабатывать столько же, сколько на рынке Евросоюза.
Кроме того, важно понимать, что «Газпром» превратился в одну из главных дойных коров, восполняющих дефицит бюджета. Если сложить очередные изъятия в виде НДПИ, повышение экспортной пошлины и другие факторы, то можно увидеть, что дивиденды «Газпрома» за 2023 год могут составить не 50 рублей за полугодие, а лишь 10-20 рублей на акцию в зависимости от того, сколько газа компания сможет поставлять в Европу.
Единственный сценарий, при котором «Газпром» начнет выглядеть более привлекательно, связан с радикальным изменением геополитического фона. Речь идет, в первую очередь, о восстановлении поставок в Европу. Но даже при таком развитии событий «Газпром» окажется далеко не первой компанией, бумаги которой захочется покупать.
Весь российский рынок очень сильно просел, и в текущих условиях мне кажется привлекательным весь нефтегазовый сектор, кроме «Газпрома». К примеру, за последний месяц «Лукойл» выглядит намного лучше рынка. Инвесторы ждут возобновления дивидендных выплат, и рано или поздно это все-таки должно произойти. Кроме того, у компании нулевой чистый долг – в первом полугодии она просто зарабатывала деньги. «Лукойл» сидит на кэше, который нужно потратить.
Если говорить о других компаниях сектора, стоит отметить, что «Роснефть» и «Татнефть» продолжают выплачивать дивиденды. Бизнес этих компаний оставался на достаточно устойчивом уровне в первом полугодии. Конечно, весь сектор окажется под давлением эмбарго на нефть, которое будет введено с 5 декабря (на нефтепродукты – с 5 февраля). Но мы ожидаем увидеть умеренное падение добычи в стране – в диапазоне 10-15%. Финансовые результаты компаний, скорее всего, будут близки к нейтральному уровню 2019 года. Падение в пропасть вряд ли произойдет. Мы ожидаем, что такие компании, как «Татнефть» и «Газпромнефть», которые живут без долгов, продолжат выплачивать дивиденды.
Также стоит обратить внимание на «Новатэк», который продолжает превосходить рынок. Это компания, которая, в отличие от «Газпрома», выигрывает от роста цен на газ в мире, потому что часть СПГ у нее продается с привязкой к спотовым ценам. Плюс, судя по заявлению главы компании, продолжается реализация ключевых проектов.
Далее делимся мнением эксперта от первого лица.
«Газпром» падает уже на протяжении месяца, причем это падение началось до дивидендной отсечки. Если говорить о будущем, очень сильно «Газпром» вряд ли упадет. Тем не менее покупать акции компании сейчас мы не рекомендуем.
На мой взгляд, «Газпром» пришел в равновесное состояние, которое соответствует тому, что сейчас происходит с бизнесом этой компании. Если посмотреть на широкий рынок, то можно увидеть, что индекс Мосбиржи уже закрепился ниже 2 тысяч. В такой ситуации другие акции интереснее «Газпрома».
Если говорить о том, что сейчас происходит с «Газпромом», то важно отметить следующее: компания быстрее всех ожиданий теряет европейский рынок. Раньше европейский рынок был для «Газпрома» самым прибыльным направлением бизнеса. «Северные потоки» не работают, и непонятно, когда начнут функционировать.
Тем не менее важно отметить, что диверсия на северных потоках, по большому счету, практически ничего не изменила, поскольку «Газпром» и до этого находился в патовой ситуации. Если бы Европа хотела нарастить поставки газа из России, то, скорее всего, разрешила бы поставки по «Северному потоку – 2». Но мы видим, что для обеих сторон – как для России, так и для Европы – политические факторы важнее экономических. Конечно, «Газпром» может поставлять газ в другие страны, к примеру, в Турцию и Китай, но на этих рынках компания не сможет зарабатывать столько же, сколько на рынке Евросоюза.
Кроме того, важно понимать, что «Газпром» превратился в одну из главных дойных коров, восполняющих дефицит бюджета. Если сложить очередные изъятия в виде НДПИ, повышение экспортной пошлины и другие факторы, то можно увидеть, что дивиденды «Газпрома» за 2023 год могут составить не 50 рублей за полугодие, а лишь 10-20 рублей на акцию в зависимости от того, сколько газа компания сможет поставлять в Европу.
Единственный сценарий, при котором «Газпром» начнет выглядеть более привлекательно, связан с радикальным изменением геополитического фона. Речь идет, в первую очередь, о восстановлении поставок в Европу. Но даже при таком развитии событий «Газпром» окажется далеко не первой компанией, бумаги которой захочется покупать.
Весь российский рынок очень сильно просел, и в текущих условиях мне кажется привлекательным весь нефтегазовый сектор, кроме «Газпрома». К примеру, за последний месяц «Лукойл» выглядит намного лучше рынка. Инвесторы ждут возобновления дивидендных выплат, и рано или поздно это все-таки должно произойти. Кроме того, у компании нулевой чистый долг – в первом полугодии она просто зарабатывала деньги. «Лукойл» сидит на кэше, который нужно потратить.
Если говорить о других компаниях сектора, стоит отметить, что «Роснефть» и «Татнефть» продолжают выплачивать дивиденды. Бизнес этих компаний оставался на достаточно устойчивом уровне в первом полугодии. Конечно, весь сектор окажется под давлением эмбарго на нефть, которое будет введено с 5 декабря (на нефтепродукты – с 5 февраля). Но мы ожидаем увидеть умеренное падение добычи в стране – в диапазоне 10-15%. Финансовые результаты компаний, скорее всего, будут близки к нейтральному уровню 2019 года. Падение в пропасть вряд ли произойдет. Мы ожидаем, что такие компании, как «Татнефть» и «Газпромнефть», которые живут без долгов, продолжат выплачивать дивиденды.
Также стоит обратить внимание на «Новатэк», который продолжает превосходить рынок. Это компания, которая, в отличие от «Газпрома», выигрывает от роста цен на газ в мире, потому что часть СПГ у нее продается с привязкой к спотовым ценам. Плюс, судя по заявлению главы компании, продолжается реализация ключевых проектов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба