Российский банковский сектор: перед угрозой мирового кризиса

20 февраля на сайте компании «Брокеркредитсервис» состоялась интернет-конференция «Российский банковский сектор: перед угрозой мирового кризиса».

В конференции принимали участие:

- Денис Мухин, аналитик ИК «Брокеркредитсервис»;
- Ирина Пенкина, аналитик по финансовому сектору ОАО «Собинбанк»;
- Алексей Буздалин, заместитель генерального директора ЗАО «Интерфакс Бизнес Сервис»;
- Руслан Мигунов, финансовый аналитик «ЦентрИнвест Секьюритис»;
- Ирина Велиева, руководитель направления банковских рейтингов РА «Эксперт РА»;
- Виктория Белозёрова, старший банковский аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг».

Предлагаем Вашему вниманию наиболее интересные вопросы и ответы:

Насколько высоко (в %) вы оцениваете возможность российской банковской системы устоять в целом? Насколько мне известно, ликвидность у наших банков плачевная и ЦБ не сможет в полной мере удовлетворить потребность в деньгах.

В текущий момент кризисных явлений среди российских банков в части выполнения своих обязательств мы не наблюдаем. В условиях мирового кризиса и ожиданий сокращения зарубежного фондирования для банков (которое являлось одним из самых быстрорастущих источников ресурсов для банков в 2006-2007 годы) многие банки пересматривают свои кредитные программы, что является положительным факторов с точки зрения устойчивости банков, хотя может отразиться на инвестиционной привлекательности в будущем.

старший банковский аналитик рейтингового агентства «Рус-Рейтинг», Виктория Белозёрова

В целом, устойчивость высокая, ликвидности у ЦБ хватает, и, кроме того, на рынке получают распространение схемы "ты - мне, я - тебе" (вспомним зимние размещения бондовых выпусков ВТБ и ГПБ).

Самые жесткие последствия с точки зрения отдельных банков - это поглощения по сценарию "Гуты", однако вероятность этого достаточно невелика.

руководитель направления банковских рейтингов РА «Эксперт РА», Ирина Велиева

В контексте данного вопроса для российских банков основной риск заключается в возможности в срок вернуть иностранные заимствования, которые, как правило вкладывались в развитие розничного кредитования. Сроки розничного кредитования сравнительно малы, что вполне может позволить российским банкам, перекредитовываясь в итоге вернуть деньги иностранным инвесторам. Поэтому глобальных потрясений для российской банковской системы не ожидается.

заместитель генерального директора ЗАО «Интерфакс Бизнес Сервис», Алексей Буздалин

Как вы полагаете, насколько сильно повлияет размещение SBER в Лондоне на его котировки (непосредственно до размещения и после)?

Размещение GDR Сбербанка в Лондоне приведет к повышению ликвидности, а также расширению круга инвесторов. Что, несомненно, положительно отразится на котировках акций. Как и всегда будет работать рыночное правило - покупай на ожидании, продавай на событии. Однако отмечу, что размещение в Лондоне пройдет только после нормализации рыночной конъюнктуры.

аналитик по финансовому сектору, Собинбанк, Ирина Пенкина

До ухудшения конъюнктуры интерес иностранных инвесторов к акциям российских государственных банков был весьма высок (при размещении ВТБ спрос на бумаги со стороны иностранных инвесторов превысил предложение в 10 раз). Что же касается Сбербанка, то по словам экс-зампреда - Аллы Алешкиной непростая процедура приобретения бумаг банка иностранными инвесторами во время прошедшего SPO лишила банк дополнительных $5-7 млрд. Маловероятно, что программа GDR Сбербанка будет осуществляться до улучшения конъюнктуры.

ИК "Брокеркредитсервис", аналитик, банковский сектор, Денис Мухин

Программа GDR Сбербанка на LSE может создать дополнительный спекулятивный спрос на бумаги банка. Однако в среднесрочный перспективе их стоимость будет определяться действиями нового менеджмента банка, который будет стремиться предложить "новую" стратегию развития по отношению к той, которую вполне успешно реализовывал Казьмин. Риски здесь существуют.

заместитель генерального директора ЗАО «Интерфакс Бизнес Сервис», Алексей Буздалин

Каковы перспективы Росбанка, связанные с покупкой его контрольного пакета французским Societe Generale?

В целом, стратегия развития банка вряд ли претерпит изменения. По первым заявлениям руководства французской группы: фокусировка на розничный сегмент как наиболее, с их точки зрения, привлекательного.

финансовый аналитик «ЦентрИнвест Секьюритис», Руслан Мигунов

Многое будет зависеть от планов SG по развитию данного актива. Тем не менее, сам факт покупки SG контроля в Росбанке является позитивом для российского банка. Данное событие уже привело к повышению рейтинга Росбанка агентством Fitch до «А-», прогноз «Стабильный».

Так как SG получила контрольный пакет акций Росбанка, группа должна объявить публичную оферту по цене максимальной между средневзвешенной за шесть месяцев и максимальной ценой покупки за полгода. Цена оферты окажется примерно на 4% выше текущих котировок банка.

аналитик по финансовому сектору, Собинбанк, Ирина Пенкина

Cреди плюсов стратегического партнерства для Росбанка можно выделить упрощение доступа к заемным ресурсам (повышение рейтинга), а также продолжение работы по внедрению новых технологий, управленческого опыта и финансовых продуктов. Если говорить об акциях Росбанка, то их стоимость на рынке будет тяготеть к цене оферты (которая будет предъявлена миноритариям летом). Согласно нашим оценкам цена оферты может составить $7.9.

ИК "Брокеркредитсервис", аналитик, банковский сектор, Денис Мухин

Должен ли ВТБ, поддерживаемый государством и Центробанком, выиграть в результате общего банковского обвала?

Безусловно, поддержка государства положительно скажется на фундаментальных показателях группы. В первую очередь в упрочнении и увеличении доли рынка в основных сегментах присутствия.

финансовый аналитик «ЦентрИнвест Секьюритис», Руслан Мигунов

С 1 января 2008 года согласно новому Бюджетному кодексу возможно размещение остатков на счетах казначейства в коммерческих банках. В первую очередь деньги будут размещаться в крупнейших гос. банках. Суммы и сроки возможных размещений неизвестны. Однако ВТБ рассчитывает, что в случае размещения данных средств в комбанках, часть средств поступит и на его счета. Кроме того, имея доступ к рублевой ликвидности ЦБ, банк сможет перекредитовывать более мелкие банки на рынке МБК в период нехватки ликвидности. Уже сейчас Банк осуществляет покупку портфелей кредитов, в основном ипотечных. За 2007 год кредитов было приобретено на сумму около 500 млн. долл. В дальнейшем ВТБ 24 будет осуществлять приобретение портфелей кредитов при поступлении интересных предложений. Все это будет положительно отражаться на показателях ведения бизнеса банка и капитализации банка.

аналитик по финансовому сектору, Собинбанк, Ирина Пенкина

Подскажите, пожалуйста, в каком квартале 2008 года стабилизируется банковский сектор?

Сейчас банковский сектор испытывает негативное воздействие внешней рыночной конъюнктуры. Списание огромных сумм крупнейшими кредитными институтами по всему миру, а также опасения серьезных проблем с ликвидностью вызывают недоверие инвесторов к акциям банков. Несмотря на то, что российские банки не проводили списание средств, и большинство торгуемых банков показывали хорошие показатели роста бизнеса, они испытывают опосредованное воздействие. Иностранные инвесторы бояться вкладывать средства в активы банков. Ситуация на рынке начнет меняться не ранее второго полугодия текущего года. Для этого должна измениться не только рыночная конъюнктура, но и отношение инвесторов к банковским активам. Однако при нормализации рыночной конъюнктуры рынок быстро осознает недооценку российских банков. Соответственно мы увидим быстрый рост котировок акций банков.

аналитик по финансовому сектору, Собинбанк, Ирина Пенкина

Если под стабилизацией вы подразумеваете восстановление рыночной стоимости акций компаний финансового сектора, то все во власти внешнего фона. На наш взгляд, кризис в секторе subprime ипотеки, повлекший за собой серьезные убытки у американских и европейских банков явился отражением назревших проблем в экономике США. Дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от того:

- насколько серьезными оказались проблемы в экономике США;
- не затронула ли проблема невозвратов другие сектора рынка кредитования.

ИК "Брокеркредитсервис", аналитик, банковский сектор, Денис Мухин

Если речь идет о стабилизации цен акций российского банковского сектора, то необходимо учитывать, что речь прежде всего идет об акциях двух крупнейших госбанков - Сбербанка и ВТБ, а значит, общая картина данного сегмента ранка будет определяться успехами или неудачами конкретных эмитентов. По моему мнению, падения стоимости акций этих двух эмитентов может оказаться весьма длительным.

заместитель генерального директора ЗАО «Интерфакс Бизнес Сервис», Алексей Буздалин