19 октября 2022 PRAVDA Invest
Сегодня поговорим о новом явлении для российского финансового рынка - замещающих облигациях.
👉🏻 Замещающие облигации выпускаются чаще всего дочками российских крупных компаний, ранее выпустивших евробонды. Эмитентом евробондов всегда является зарубежная дочка российской компании, чаще всего SPV. По известным причинам SPV теперь обслуживать эти евробонды не могут или россияне - держатели евробондов через российскую инфраструктуру не могут получать купоны и выплаты по телу долга. Для того, чтобы выплаты до россиян доходили, используется механизм замещения, когда евробонд меняется на локальный бонд.
👉🏻 Все условия евробонда и локального бонда повторяются кроме валюты выплат. Выплаты по локальному бонду осуществляются в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты. То есть фактически это инструмент, дающий exposure на валюту, а не валюту напрямую.
👉🏻 Замещения уже провели Газпром (по двум выпускам), Металлоинвест, ГК ПИК. На днях появятся замещающие бонды Газпром 34, Лукойл, Совкомфлот 28. И дальше надо полагать набор замещающих бондов будет увеличиваться.
✅ Скорее всего большая часть из них будет торговаться на Мосбирже. Там уже есть Газпром Капитал, ЗО27-1-Д, торгующийся в районе 90% от номинала и ПИК-Корпорация, 001Р-05 (не очень ликвидна, bid/ask в моменте 89/94%). Доходность по Газпрому получится порядка 7,5%, что для доллара весьма неплохо. Бумаги не для квалинвесторов, так что существенных ограничений на их покупку у брокеров быть не должно.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
👉🏻 Замещающие облигации выпускаются чаще всего дочками российских крупных компаний, ранее выпустивших евробонды. Эмитентом евробондов всегда является зарубежная дочка российской компании, чаще всего SPV. По известным причинам SPV теперь обслуживать эти евробонды не могут или россияне - держатели евробондов через российскую инфраструктуру не могут получать купоны и выплаты по телу долга. Для того, чтобы выплаты до россиян доходили, используется механизм замещения, когда евробонд меняется на локальный бонд.
👉🏻 Все условия евробонда и локального бонда повторяются кроме валюты выплат. Выплаты по локальному бонду осуществляются в рублях по курсу ЦБ на дату выплаты. То есть фактически это инструмент, дающий exposure на валюту, а не валюту напрямую.
👉🏻 Замещения уже провели Газпром (по двум выпускам), Металлоинвест, ГК ПИК. На днях появятся замещающие бонды Газпром 34, Лукойл, Совкомфлот 28. И дальше надо полагать набор замещающих бондов будет увеличиваться.
✅ Скорее всего большая часть из них будет торговаться на Мосбирже. Там уже есть Газпром Капитал, ЗО27-1-Д, торгующийся в районе 90% от номинала и ПИК-Корпорация, 001Р-05 (не очень ликвидна, bid/ask в моменте 89/94%). Доходность по Газпрому получится порядка 7,5%, что для доллара весьма неплохо. Бумаги не для квалинвесторов, так что существенных ограничений на их покупку у брокеров быть не должно.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter