С середины июня цены на нефть движутся в устойчивом нисходящем тренде. Несмотря на то, что котировки до сих пор находятся на 20% выше среднего за 5 лет, угроза мировой рецессии несет в себе риски более глубокого снижения.
Однако есть достаточно четкие ориентиры ценовых уровней, ниже которых котировки в ближайшее время не опустятся. Даже два таких ориентира, о которых расскажем в этом материале
Дно №1. Сокращения ОПЕК+
В начале сентября страны ОПЕК+ впервые с весны 2020 г. согласовали снижение добычи на 100 тыс. б/с. Объем небольшой, но сам факт сокращения после летнего роста квот на 1,5 млн б/с дал четкий сигнал рынку — альянс готов охранять высокие цены. По таймингу это решение примерно совпало с тем моментом, когда котировки Brent впервые с февраля опустились ниже $90 за баррель.
В начале октября история получила логическое развитие. Цены вновь оказались ниже $90 за баррель и в моменте даже отметились в районе $84. На этот раз альянс прибегнул к более решительным мерам и согласовал сокращение сразу на 2 млн б/с, несмотря на критику Вашингтона.
Публично представители ОПЕК+ обычно не говорят о целевом уровне цен, ссылаясь на рыночный баланс и объем мировых запасов. Но на практике видно, что зона $85–90 за баррель является тем ориентиром, спуск ниже которого провоцирует реакцию картеля. Эту зону можно считать сильной поддержкой, которая вряд ли будет пробита, по крайней мере до тех пор, пока на рынке не произойдут действительно существенные перемены.
Дно №2. Восполнение резервов в США
В 2022 г. был поставлен рекорд по выпуску нефти из стратегического резерва США (SPR). С начала года SPR «похудел» на 188 млн барр. и опустился до 405 млн барр. — минимум почти за 40 лет. Ежедневно на рынок выходит около 0,8 млн барр. из резервов, которые в будущем придется восполнять, поскольку текущие уровни намного ниже комфортных значений.
Однако сейчас речи о закупках в резервы не идет. Напротив, президент США Джо Байден объявил о дополнительной партии продаж в объеме 15 млн барр., которая вполне может оказаться не последней. Чем больше опустошаются резервы, тем сильнее может быть влияние покупок на рынок, когда их будут восполнять.
По словам Байдена, администрация намерена выкупать сырую нефть для SPR, когда цены будут примерно $67–72 за баррель. Эту зону можно считать вторым дном для нефти, поскольку здесь спрос вырастет и приведет к торможению котировок.
Не только ОПЕК+ и SPR
Перечисленные выше факторы можно назвать искусственными и зависящими от решений конкретных людей. Но ключевая причина высоких цен не в этом, а в структурных особенностях нынешнего рынка.
Из-за сильного экологического лобби в предыдущие несколько лет, эффект которого только усилился с наступлением пандемии, инвестиции в новые добывающие проекты резко сократились. На фоне прогнозов по прохождению пика по спросу на нефть в ближайшие 10 лет компании ограничили разработку новых месторождений, что привело к структурному дефициту.
Спрос остается сильным и продолжает расти, в то время как оперативно нарастить предложение невозможно — на это нужно время и капиталовложения. Однако политический курс на зеленую энергетику не меняется, так что даже сейчас нефтяные компании за редким исключением не строят амбициозных планов по росту производства. Отчет по бурению в США в очередной раз это подтверждает.
Это означает, что рынок может оставаться в состоянии недоинвестирования еще несколько лет, а значит высокие цены на нефть останутся надолго. Сама по себе цель Байдена по покупкам в SPR на уровне $67–72 за баррель говорит о том, что Минэнерго США не ждет в следующие годы более существенного снижения. В общем-то актуальный прогноз на 2023 г. говорит о том же — в декабре 2023 г. EIA ждет $97 за баррель Brent.
Это позволяет строить оптимистичные прогнозы по прибылям нефтяных компаний, а также ожидать сохранения повышенного инфляционного давления в странах-импортерах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Однако есть достаточно четкие ориентиры ценовых уровней, ниже которых котировки в ближайшее время не опустятся. Даже два таких ориентира, о которых расскажем в этом материале
Дно №1. Сокращения ОПЕК+
В начале сентября страны ОПЕК+ впервые с весны 2020 г. согласовали снижение добычи на 100 тыс. б/с. Объем небольшой, но сам факт сокращения после летнего роста квот на 1,5 млн б/с дал четкий сигнал рынку — альянс готов охранять высокие цены. По таймингу это решение примерно совпало с тем моментом, когда котировки Brent впервые с февраля опустились ниже $90 за баррель.
В начале октября история получила логическое развитие. Цены вновь оказались ниже $90 за баррель и в моменте даже отметились в районе $84. На этот раз альянс прибегнул к более решительным мерам и согласовал сокращение сразу на 2 млн б/с, несмотря на критику Вашингтона.
Публично представители ОПЕК+ обычно не говорят о целевом уровне цен, ссылаясь на рыночный баланс и объем мировых запасов. Но на практике видно, что зона $85–90 за баррель является тем ориентиром, спуск ниже которого провоцирует реакцию картеля. Эту зону можно считать сильной поддержкой, которая вряд ли будет пробита, по крайней мере до тех пор, пока на рынке не произойдут действительно существенные перемены.
Дно №2. Восполнение резервов в США
В 2022 г. был поставлен рекорд по выпуску нефти из стратегического резерва США (SPR). С начала года SPR «похудел» на 188 млн барр. и опустился до 405 млн барр. — минимум почти за 40 лет. Ежедневно на рынок выходит около 0,8 млн барр. из резервов, которые в будущем придется восполнять, поскольку текущие уровни намного ниже комфортных значений.
Однако сейчас речи о закупках в резервы не идет. Напротив, президент США Джо Байден объявил о дополнительной партии продаж в объеме 15 млн барр., которая вполне может оказаться не последней. Чем больше опустошаются резервы, тем сильнее может быть влияние покупок на рынок, когда их будут восполнять.
По словам Байдена, администрация намерена выкупать сырую нефть для SPR, когда цены будут примерно $67–72 за баррель. Эту зону можно считать вторым дном для нефти, поскольку здесь спрос вырастет и приведет к торможению котировок.
Не только ОПЕК+ и SPR
Перечисленные выше факторы можно назвать искусственными и зависящими от решений конкретных людей. Но ключевая причина высоких цен не в этом, а в структурных особенностях нынешнего рынка.
Из-за сильного экологического лобби в предыдущие несколько лет, эффект которого только усилился с наступлением пандемии, инвестиции в новые добывающие проекты резко сократились. На фоне прогнозов по прохождению пика по спросу на нефть в ближайшие 10 лет компании ограничили разработку новых месторождений, что привело к структурному дефициту.
Спрос остается сильным и продолжает расти, в то время как оперативно нарастить предложение невозможно — на это нужно время и капиталовложения. Однако политический курс на зеленую энергетику не меняется, так что даже сейчас нефтяные компании за редким исключением не строят амбициозных планов по росту производства. Отчет по бурению в США в очередной раз это подтверждает.
Это означает, что рынок может оставаться в состоянии недоинвестирования еще несколько лет, а значит высокие цены на нефть останутся надолго. Сама по себе цель Байдена по покупкам в SPR на уровне $67–72 за баррель говорит о том, что Минэнерго США не ждет в следующие годы более существенного снижения. В общем-то актуальный прогноз на 2023 г. говорит о том же — в декабре 2023 г. EIA ждет $97 за баррель Brent.
Это позволяет строить оптимистичные прогнозы по прибылям нефтяных компаний, а также ожидать сохранения повышенного инфляционного давления в странах-импортерах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter