5 октября 2009 ТРАСТ
За последние месяцы спреды между корпоративными еврооблигациями первого-второго эшелонов сильно сузились. В частности, судя по нынешнему состоянию кривой доходности качественных еврооблигаций, сейчас инвесторы делают минимальные различия между еврооблигациями Газпрома, ТНК, ВымпелКома и даже Евраза, и это, несмотря на то, что по последнему все еще существует риск нарушения ковенантов по итогам года.
Мы полагаем, что такая неразборчивость сейчас совершенно не оправданна. Кризис на финансовых рынках с высокой степенью вероятности закончился, однако по финансовой устойчивости корпорации и банков был нанесен очень серьезный удар, и еще слишком рано "отмахиваться" от различий в кредитном качестве, даже если в целом заемщик кажется надежным.
Мы полагаем, что сейчас не имеет смысла держать в портфелях такие бумаги, как Евраз, Северсталь, ВымпелКом, ЕвроХим, Распадская и т.д. В случае, если ралли на глобальных рынках возобновится, все эти бумаги пойдут следом, а то и с отставанием от суверенных еврооблигаций и бондов Газпрома. Если же конъюнктура на глобальных рынках ухудшится, и начнется серьезная коррекция, то весь второй эшелон упадет гораздо сильнее, чем "тридцатка" и Газпром.
В этой связи мы рекомендуем, перекладываться из всех "доходных" бумаг в Russia 30 /или Russia 28/, а также в евробонды Газпрома, из которых нам более всего нравятся Gazprom 14 WN и Gazprom 18
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012730_logo1.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Мы полагаем, что такая неразборчивость сейчас совершенно не оправданна. Кризис на финансовых рынках с высокой степенью вероятности закончился, однако по финансовой устойчивости корпорации и банков был нанесен очень серьезный удар, и еще слишком рано "отмахиваться" от различий в кредитном качестве, даже если в целом заемщик кажется надежным.
Мы полагаем, что сейчас не имеет смысла держать в портфелях такие бумаги, как Евраз, Северсталь, ВымпелКом, ЕвроХим, Распадская и т.д. В случае, если ралли на глобальных рынках возобновится, все эти бумаги пойдут следом, а то и с отставанием от суверенных еврооблигаций и бондов Газпрома. Если же конъюнктура на глобальных рынках ухудшится, и начнется серьезная коррекция, то весь второй эшелон упадет гораздо сильнее, чем "тридцатка" и Газпром.
В этой связи мы рекомендуем, перекладываться из всех "доходных" бумаг в Russia 30 /или Russia 28/, а также в евробонды Газпрома, из которых нам более всего нравятся Gazprom 14 WN и Gazprom 18
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311012730_logo1.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу