С момента выпуска обзора 6 июля акции Darden Restaurants достигли целевой цены, реализовав свой 20% потенциал роста. В сентябре ресторатор отчитался о прибыли и выручке на уровне оценок Wall Street, хотя результаты LFL-продаж главной сети группы, Olive Garden, оказались несколько слабее консенсуса. Росту акций способствовало ожидание того, что замедление инфляции в США положительно повлияет на результаты ресторатора в следующем отчетном квартале, позволив продемонстрировать более сильный отчет по сравнению с 1-м кварталом. В ожидании выхода отчета в декабре мы сохраняем целевую цену по акциям Darden Restaurants и понижаем их рейтинг до «Держать» после ралли.
Мы понижаем рейтинг по акциям Darden Restaurants до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену $ 142,96 на июль 2023 г., что предполагает апсайд 2,2%. Понижение рейтинга связано с ограниченным потенциалом роста после сильного ралли.
Darden Restaurants управляет сетями ресторанов под 8 брендами в различных ценовых категориях и для разных событий: от демократичного ужина с семьей до изысканного ужина в стиле «современного Гэтсби».
Выручка в 1-м кв. 2023 ф. г., завершившемся 28 августа, выросла на 6,1% г/г, до $ 2,45 млрд. Сопоставимые продажи повысились на 4,2% г/г, при этом LFL-продаж ключевого сегмента, Olive Garden, на который пришлось 46% квартальной выручки, оказались слабее рыночных ожиданий — они выросли всего на 2,3% г/г, рынок рассчитывал на рост на 5,4% г/г. Сегмент высокой кухни показал более сильные результаты — рост LFL-продаж 7,6% г/г.
Компания инвестирует в цены, чтобы привлечь посетителей и нарастить долю рынка: в 1-м кв. компания повысила в среднем цены на 6,5%, что на 300 б. п. ниже среднего роста ее расходов, это оказало давление на чистую прибыль (-16,4% г/г). Хотя сеть не раскрывает данные по трафику, CEO Рикардо Корденас заявил на конференц-звонке, что в отчетном квартале группа показала результаты лучше среднего среди рестораторов по продажам и трафику. Ужесточение монетарной политики ФРС США замедляет потребительскую инфляцию, что в следующих кварталах может оказать положительное влияние на маржинальность ретейлера за счет выравнивания уровня инфляции издержек и повышения отпускных цен.
Положительно на продажах сказалось увеличение сети на 34 новых заведения, открытых за последний год. В отчетном квартале сеть открыла 9 ресторанов, до конца года планируется открытие до 55–60 новых заведений.
При оценке по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM относительно аналогов и собственной дивидендной доходности целевая цена акций Darden Restaurants составляет $ 142,96, акции выглядят справедливо оцененными и имеют ограниченный потенциал роста.
Ключевым риском для компании, предоставляющей услуги вторичного спроса, является возможное сокращение трат на досуг и общественное питание на фоне ухудшения перспектив экономики США. Снижение покупательской способности может оказать давление на трафик, несмотря на усилия компании держать цены выгодными.
Мы понижаем рейтинг по акциям Darden Restaurants до «Держать» с «Покупать» и подтверждаем целевую цену $ 142,96 на июль 2023 г., что предполагает апсайд 2,2%. Понижение рейтинга связано с ограниченным потенциалом роста после сильного ралли.
Darden Restaurants управляет сетями ресторанов под 8 брендами в различных ценовых категориях и для разных событий: от демократичного ужина с семьей до изысканного ужина в стиле «современного Гэтсби».
Выручка в 1-м кв. 2023 ф. г., завершившемся 28 августа, выросла на 6,1% г/г, до $ 2,45 млрд. Сопоставимые продажи повысились на 4,2% г/г, при этом LFL-продаж ключевого сегмента, Olive Garden, на который пришлось 46% квартальной выручки, оказались слабее рыночных ожиданий — они выросли всего на 2,3% г/г, рынок рассчитывал на рост на 5,4% г/г. Сегмент высокой кухни показал более сильные результаты — рост LFL-продаж 7,6% г/г.
Компания инвестирует в цены, чтобы привлечь посетителей и нарастить долю рынка: в 1-м кв. компания повысила в среднем цены на 6,5%, что на 300 б. п. ниже среднего роста ее расходов, это оказало давление на чистую прибыль (-16,4% г/г). Хотя сеть не раскрывает данные по трафику, CEO Рикардо Корденас заявил на конференц-звонке, что в отчетном квартале группа показала результаты лучше среднего среди рестораторов по продажам и трафику. Ужесточение монетарной политики ФРС США замедляет потребительскую инфляцию, что в следующих кварталах может оказать положительное влияние на маржинальность ретейлера за счет выравнивания уровня инфляции издержек и повышения отпускных цен.
Положительно на продажах сказалось увеличение сети на 34 новых заведения, открытых за последний год. В отчетном квартале сеть открыла 9 ресторанов, до конца года планируется открытие до 55–60 новых заведений.
При оценке по мультипликаторам P/E и EV/EBITDA NTM относительно аналогов и собственной дивидендной доходности целевая цена акций Darden Restaurants составляет $ 142,96, акции выглядят справедливо оцененными и имеют ограниченный потенциал роста.
Ключевым риском для компании, предоставляющей услуги вторичного спроса, является возможное сокращение трат на досуг и общественное питание на фоне ухудшения перспектив экономики США. Снижение покупательской способности может оказать давление на трафик, несмотря на усилия компании держать цены выгодными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба