7 октября 2009 Архив
Гадаете, каким может оказаться следующий пузырь? Как насчет бума слияний и поглощений?
Мировые финансовые рынки готовятся к следующему крупному событию: волне слияний и поглощений. Kraft Foods Inc. потихонечку подкрадывается к британской кондитерской фабрике Cadbury Plc; горнодобывающая компания Xstrata Plc жаждет объединения с Anglo American Plc; а фирма по производству компьютерной техники Dell Inc. просто приобрела компанию Perot Systems Corp.
В ближайшее полугодие мы станем свидетелями целого ряда подобных примеров.
Такое положение дел сыграет на руку банкирам и управляющим хеджевых фондов. Инвестиционные банки будут "сгребать лопатой" миллионы долларов в качестве комиссии за консультацию или совет, а хеджевые фонды смогут попытать удачу при покупке и продаже акций попавших "под прицел" компаний.
А вот имидж финансовых рынков, в конечном счете, пострадает. Меньше всего им нужен очередной пузырь. А сама ситуация, когда финансисты делают деньги, в то время как "простые смертные" теряют свои рабочие места, превратит костер популистских реакций в пламя.
"Похоже, слияния и поглощения (M&A) возвращаются", - еще в прошлом месяце намекнула инвесторам группа компаний Credit Suisse Group AG.
И сейчас есть веские причины согласиться с этим предположением.
Во-первых, в условиях сурового экономического климата, слияние - один из способов стимулирования прибыли. Вы можете купить компанию, рационализировать ее, урезать расходы и уволить персонал. Если вы сможете ослабить конкуренцию на рынке, у вас появится возможность немного повысить цены. Это очень тяжелый труд, но это легче, чем покорять рынки, запуская новую продукцию в мировую экономику, где большинство потребителей ограничено в наличных средствах.
Во-вторых, такая возможность предоставляется один раз в жизни. Если вы годами стремились к крупной стратегической сделке, но всегда преградой становились расходы, сейчас настало время для рывка. Если вы не планируете в настоящее время заключать никаких трансформационных сделок, пока рынки акций все еще находятся вдалеке от своего пика, то, скорее всего, вам никогда не удастся сделать это. Либо вы воспользуетесь возможностью в этом году, или распрощайтесь с этой идеей раз и навсегда.
И, наконец, финансирование обходится дешево. На самом деле, вокруг немного свободных средств, и обращаться к банкирам за помощью в виде нескольких миллиардов практически не имеет никакого смысла. Но если ваш баланс в неплохом состоянии, и у вас есть доступ к рынку облигаций, вы сможете профинансировать эту крупную сделку с незначительными издержками, ведь процентные ставки находятся на рекордно низких уровнях.
Если целевая компания является прибыльной, вы можете профинансировать из наличного оборота и даже заработать на этом, учитывая низкую стоимость капитала. Фактически, вы покупаете компанию бесплатно.
Ожидайте увидеть волну сделок в тех отраслях производства, где основной целью является сокращение расходов путем объединения компаний в таких областях, как потребительские товары, горнодобывающая промышленность и телекоммуникации. Такие случаи участятся в странах, пострадавших от кредитного кризиса ввиду низкой стоимости валют.
Если говорить о европейских компаниях, этот год как нельзя лучше подходит для поглощений в США. Почти для каждого этот год является благоприятным для покупки американских компаний. Больше всего операций предполагается в отношении авиакомпаний и коммерческой недвижимости, которые были катастрофически выбиты из колеи в условиях рецессии. Но их восстановление произойдет очень быстро, как только улучшится экономическая ситуация.
Поглощения неизменно приводят к потере рабочих мест. Практически весь смысл этих операций и заключается в сокращении персонала.
Кроме того, бум поглощений раздует пузырь акций ввиду роста числа целевых компаний. Но истина в том, что необходимо задуматься над тем, как остановить увеличение числа пузырей вместо того, чтобы раздувать новый.
Если все-таки это случится, и мы станем свидетелями бума слияний и поглощений, можно будет сделать один только вывод: мы не извлекли никаких уроков из кризиса.
Bloomberg
Мировые финансовые рынки готовятся к следующему крупному событию: волне слияний и поглощений. Kraft Foods Inc. потихонечку подкрадывается к британской кондитерской фабрике Cadbury Plc; горнодобывающая компания Xstrata Plc жаждет объединения с Anglo American Plc; а фирма по производству компьютерной техники Dell Inc. просто приобрела компанию Perot Systems Corp.
В ближайшее полугодие мы станем свидетелями целого ряда подобных примеров.
Такое положение дел сыграет на руку банкирам и управляющим хеджевых фондов. Инвестиционные банки будут "сгребать лопатой" миллионы долларов в качестве комиссии за консультацию или совет, а хеджевые фонды смогут попытать удачу при покупке и продаже акций попавших "под прицел" компаний.
А вот имидж финансовых рынков, в конечном счете, пострадает. Меньше всего им нужен очередной пузырь. А сама ситуация, когда финансисты делают деньги, в то время как "простые смертные" теряют свои рабочие места, превратит костер популистских реакций в пламя.
"Похоже, слияния и поглощения (M&A) возвращаются", - еще в прошлом месяце намекнула инвесторам группа компаний Credit Suisse Group AG.
И сейчас есть веские причины согласиться с этим предположением.
Во-первых, в условиях сурового экономического климата, слияние - один из способов стимулирования прибыли. Вы можете купить компанию, рационализировать ее, урезать расходы и уволить персонал. Если вы сможете ослабить конкуренцию на рынке, у вас появится возможность немного повысить цены. Это очень тяжелый труд, но это легче, чем покорять рынки, запуская новую продукцию в мировую экономику, где большинство потребителей ограничено в наличных средствах.
Во-вторых, такая возможность предоставляется один раз в жизни. Если вы годами стремились к крупной стратегической сделке, но всегда преградой становились расходы, сейчас настало время для рывка. Если вы не планируете в настоящее время заключать никаких трансформационных сделок, пока рынки акций все еще находятся вдалеке от своего пика, то, скорее всего, вам никогда не удастся сделать это. Либо вы воспользуетесь возможностью в этом году, или распрощайтесь с этой идеей раз и навсегда.
И, наконец, финансирование обходится дешево. На самом деле, вокруг немного свободных средств, и обращаться к банкирам за помощью в виде нескольких миллиардов практически не имеет никакого смысла. Но если ваш баланс в неплохом состоянии, и у вас есть доступ к рынку облигаций, вы сможете профинансировать эту крупную сделку с незначительными издержками, ведь процентные ставки находятся на рекордно низких уровнях.
Если целевая компания является прибыльной, вы можете профинансировать из наличного оборота и даже заработать на этом, учитывая низкую стоимость капитала. Фактически, вы покупаете компанию бесплатно.
Ожидайте увидеть волну сделок в тех отраслях производства, где основной целью является сокращение расходов путем объединения компаний в таких областях, как потребительские товары, горнодобывающая промышленность и телекоммуникации. Такие случаи участятся в странах, пострадавших от кредитного кризиса ввиду низкой стоимости валют.
Если говорить о европейских компаниях, этот год как нельзя лучше подходит для поглощений в США. Почти для каждого этот год является благоприятным для покупки американских компаний. Больше всего операций предполагается в отношении авиакомпаний и коммерческой недвижимости, которые были катастрофически выбиты из колеи в условиях рецессии. Но их восстановление произойдет очень быстро, как только улучшится экономическая ситуация.
Поглощения неизменно приводят к потере рабочих мест. Практически весь смысл этих операций и заключается в сокращении персонала.
Кроме того, бум поглощений раздует пузырь акций ввиду роста числа целевых компаний. Но истина в том, что необходимо задуматься над тем, как остановить увеличение числа пузырей вместо того, чтобы раздувать новый.
Если все-таки это случится, и мы станем свидетелями бума слияний и поглощений, можно будет сделать один только вывод: мы не извлекли никаких уроков из кризиса.
Bloomberg
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба