24 февраля 2008
Татьяна Сейранян
Страны, которые всего 10 лет назад считались перспективными развивающимися рынками, интересными для инвестиций, сегодня сами вкладывают в развитые экономики
Два века назад генерал-губернатор Индии Уильям Питт Амхерст сказал: «Есть три способа разориться. Самый быстрый — скачки, самый приятный — женщины, самый надежный — сельское хозяйство». Однако то, что было верно на протяжении столетий, очень скоро может потерять актуальность. Всего через каких-нибудь 10-20 лет потомкам придется объяснять, каким образом такой прибыльный сектор экономики, как сельское хозяйство, мог нуждаться в государственных дотациях, уверен бывший экономический советник и директор департамента исследований Международного валютного фонда и лауреат премии Фишера Блэка Раджан Рагурам.
НЕСТАНДАРТ
Мир во всем мире, длившийся больше 30 лет, перевернул все с ног на голову. Страны, прозябавшие в бедности, внезапно поднялись на новую ступень — по человеческим меркам примерно до уровня среднего класса. Те из них, которые всего 10 лет назад Goldman Sachs и другие крупные инвесткомпании называли перспективными развивающимися рынками, достаточно интересными для иностранных инвестиций, сегодня сами вкладываются в развитые экономики. Революция, да и только. А все потому, что в мировой экономике открылись новые двери.
Стандартное деление рынков на развитые и развивающиеся больше не работает. Это раньше у развивающихся стран путь на развитые рынки был один — через создание несложных невысокотехнологичных производств. «К примеру, начинали шить футболки. В условиях, когда законодательная система в стране хромает, экономические институты не развиты, а трудовые ресурсы малообразованны, рассчитывать на создание продуктов с высокой добавленной стоимостью не приходится», — рассказывает Рагурам. Так что для инвесторов не представляло особой сложности просчитать будущий экономический рост, основные риски и выбрать из стандартного набора страну для инвестиций.
Революция подкралась незаметно. Причина экономического переворота — новые технологии. Снижение издержек на коммуникации и транспорт помогло создать рынки услуг, которых раньше просто не существовало. Так, сегодня человек звонит из Нью-Йорка в Вашингтон через call-центр, расположенный в Дели. Времена, когда позволить себе производство автомобилей могли только те страны, которые одинаково хорошо изготавливали каждую отдельную его часть, постепенно забываются. Стоимость транспортировки комплектующих уже не составляет даже сотой части цены готового продукта. В итоге Индия стала специализироваться сначала на запчастях, которые экспортировались по всему миру, а сегодня, после не столь длительного процесса обучения, создала свой самый дешевый в мире автомобиль.
Маркетинговые стратегии тоже резко поменялись. Идея, что самый интересный потребитель живет в США и странах Европы, уже стара. «В прошлом году доходы стран с развивающейся экономикой превысили доходы развитых стран», — говорит Рагурам. Потребитель в странах с развивающимися экономиками стремительно богатеет, и очевидно, что основной спрос в ближайшие годы будет идти как раз от него. Но к этому потребителю нужен особый подход. «Например, потребитель в Индии не задастся вопросом: “Насколько моя машина безопаснее, чем Volvo?” Он спросит: “Насколько моя машина безопаснее моего старого мотоцикла?”» — поясняет экс-советник МВФ. Ровно на эту же удочку будут ловить потребителей в странах Латинской Америки, Азии и Африки.
РАЙ ДЛЯ СТАРАТЕЛЕЙ
Новый мир стал раем для стран-экспортеров природных ресурсов и останется им еще очень надолго. «Я предупреждал о высокой вероятности рецессии в США еще несколько лет назад. Но сегодня мне уже кажется, что мои опасения были преувеличены. Замедление экономического роста в США, а за ними и во всем мире неизбежно, но оно вряд ли продлится дольше двух кварталов», — прогнозирует Рагурам.
Хотя даже если бы кризис затянулся, мировая экономика вряд ли пострадала бы серьезно: «США остаются крупнейшей экономикой мира и, скорее всего, будут держать этот титул еще по меньшей мере 10-15 лет. Но уже сегодня можно назвать около десятка стран, которые тоже служат локомотивами мировой экономики и все меньше зависят от экономических успехов в США». Так что, даже если Америка на время отойдет в сторону, остальные страны продолжат потреблять прежними темпами. А это значит, что цены на энергоресурсы и металлы по меньшей мере не снизятся, а, скорее всего, продолжат повышаться.
Наравне с этим будет расти потребление все более высококачественных продуктов. Хорошая новость, в частности для Индии и стран Африки. «Сегодня производительность сельскохозяйственного сектора в Индии вчетверо ниже, чем в странах Европы. Но как только в сектор потянутся инвесторы, технологии будут обновляться, а сельскохозяйственные площади — увеличиваться», — убежден Рагурам.
У России для сохранения хороших темпов экономического роста на многие годы вперед есть всё: и природные ресурсы, и сельскохозяйственные угодья, и весьма образованное население. Есть и разные варианты развития: можно, например, сосредоточиться на внутреннем рынке. Потребительский спрос в стране растет с очень низкой базы, так что границ для его дальнейшего увеличения не видно. Россию окружают еще более быстро растущие соседи, поэтому спрос на энергоносители и металлы тоже не спадет. В итоге экономика будет развиваться еще долго и успешно, если удастся обойти три основные угрозы.
Первая — «голландская болезнь», через которую прошли не только Нидерланды, но и Великобритания, и Австралия, и даже Колумбия, но лечить которую тем не менее до сих пор умеют только в теории. Вторая угроза — в искушении, исходящем от крупных нефтедобывающих компаний: «Поскольку на них приходится большее количество доходов в стране, они представляют самый лакомый кусочек для государства, и сложно удержаться от их экспроприации».
Последняя угроза — в том, что растущие прибыли от экспорта энергоносителей и металлов делают государства более безразличными к той доходной части бюджета, которая формируется за счет налогов. «Государство становится более независимым от мнения большинства населения. “Проклятие богатства природными ресурсами” уже не раз приводило к тому, что демократия превращалась в автократию», — прогнозирует экономист.
Тем временем богатеющее население не захочет больше ограничиваться чувством экономического благосостояния, а пожелает политической активности и самовыражения. Хотя до этого еще далеко.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Страны, которые всего 10 лет назад считались перспективными развивающимися рынками, интересными для инвестиций, сегодня сами вкладывают в развитые экономики
Два века назад генерал-губернатор Индии Уильям Питт Амхерст сказал: «Есть три способа разориться. Самый быстрый — скачки, самый приятный — женщины, самый надежный — сельское хозяйство». Однако то, что было верно на протяжении столетий, очень скоро может потерять актуальность. Всего через каких-нибудь 10-20 лет потомкам придется объяснять, каким образом такой прибыльный сектор экономики, как сельское хозяйство, мог нуждаться в государственных дотациях, уверен бывший экономический советник и директор департамента исследований Международного валютного фонда и лауреат премии Фишера Блэка Раджан Рагурам.
НЕСТАНДАРТ
Мир во всем мире, длившийся больше 30 лет, перевернул все с ног на голову. Страны, прозябавшие в бедности, внезапно поднялись на новую ступень — по человеческим меркам примерно до уровня среднего класса. Те из них, которые всего 10 лет назад Goldman Sachs и другие крупные инвесткомпании называли перспективными развивающимися рынками, достаточно интересными для иностранных инвестиций, сегодня сами вкладываются в развитые экономики. Революция, да и только. А все потому, что в мировой экономике открылись новые двери.
Стандартное деление рынков на развитые и развивающиеся больше не работает. Это раньше у развивающихся стран путь на развитые рынки был один — через создание несложных невысокотехнологичных производств. «К примеру, начинали шить футболки. В условиях, когда законодательная система в стране хромает, экономические институты не развиты, а трудовые ресурсы малообразованны, рассчитывать на создание продуктов с высокой добавленной стоимостью не приходится», — рассказывает Рагурам. Так что для инвесторов не представляло особой сложности просчитать будущий экономический рост, основные риски и выбрать из стандартного набора страну для инвестиций.
Революция подкралась незаметно. Причина экономического переворота — новые технологии. Снижение издержек на коммуникации и транспорт помогло создать рынки услуг, которых раньше просто не существовало. Так, сегодня человек звонит из Нью-Йорка в Вашингтон через call-центр, расположенный в Дели. Времена, когда позволить себе производство автомобилей могли только те страны, которые одинаково хорошо изготавливали каждую отдельную его часть, постепенно забываются. Стоимость транспортировки комплектующих уже не составляет даже сотой части цены готового продукта. В итоге Индия стала специализироваться сначала на запчастях, которые экспортировались по всему миру, а сегодня, после не столь длительного процесса обучения, создала свой самый дешевый в мире автомобиль.
Маркетинговые стратегии тоже резко поменялись. Идея, что самый интересный потребитель живет в США и странах Европы, уже стара. «В прошлом году доходы стран с развивающейся экономикой превысили доходы развитых стран», — говорит Рагурам. Потребитель в странах с развивающимися экономиками стремительно богатеет, и очевидно, что основной спрос в ближайшие годы будет идти как раз от него. Но к этому потребителю нужен особый подход. «Например, потребитель в Индии не задастся вопросом: “Насколько моя машина безопаснее, чем Volvo?” Он спросит: “Насколько моя машина безопаснее моего старого мотоцикла?”» — поясняет экс-советник МВФ. Ровно на эту же удочку будут ловить потребителей в странах Латинской Америки, Азии и Африки.
РАЙ ДЛЯ СТАРАТЕЛЕЙ
Новый мир стал раем для стран-экспортеров природных ресурсов и останется им еще очень надолго. «Я предупреждал о высокой вероятности рецессии в США еще несколько лет назад. Но сегодня мне уже кажется, что мои опасения были преувеличены. Замедление экономического роста в США, а за ними и во всем мире неизбежно, но оно вряд ли продлится дольше двух кварталов», — прогнозирует Рагурам.
Хотя даже если бы кризис затянулся, мировая экономика вряд ли пострадала бы серьезно: «США остаются крупнейшей экономикой мира и, скорее всего, будут держать этот титул еще по меньшей мере 10-15 лет. Но уже сегодня можно назвать около десятка стран, которые тоже служат локомотивами мировой экономики и все меньше зависят от экономических успехов в США». Так что, даже если Америка на время отойдет в сторону, остальные страны продолжат потреблять прежними темпами. А это значит, что цены на энергоресурсы и металлы по меньшей мере не снизятся, а, скорее всего, продолжат повышаться.
Наравне с этим будет расти потребление все более высококачественных продуктов. Хорошая новость, в частности для Индии и стран Африки. «Сегодня производительность сельскохозяйственного сектора в Индии вчетверо ниже, чем в странах Европы. Но как только в сектор потянутся инвесторы, технологии будут обновляться, а сельскохозяйственные площади — увеличиваться», — убежден Рагурам.
У России для сохранения хороших темпов экономического роста на многие годы вперед есть всё: и природные ресурсы, и сельскохозяйственные угодья, и весьма образованное население. Есть и разные варианты развития: можно, например, сосредоточиться на внутреннем рынке. Потребительский спрос в стране растет с очень низкой базы, так что границ для его дальнейшего увеличения не видно. Россию окружают еще более быстро растущие соседи, поэтому спрос на энергоносители и металлы тоже не спадет. В итоге экономика будет развиваться еще долго и успешно, если удастся обойти три основные угрозы.
Первая — «голландская болезнь», через которую прошли не только Нидерланды, но и Великобритания, и Австралия, и даже Колумбия, но лечить которую тем не менее до сих пор умеют только в теории. Вторая угроза — в искушении, исходящем от крупных нефтедобывающих компаний: «Поскольку на них приходится большее количество доходов в стране, они представляют самый лакомый кусочек для государства, и сложно удержаться от их экспроприации».
Последняя угроза — в том, что растущие прибыли от экспорта энергоносителей и металлов делают государства более безразличными к той доходной части бюджета, которая формируется за счет налогов. «Государство становится более независимым от мнения большинства населения. “Проклятие богатства природными ресурсами” уже не раз приводило к тому, что демократия превращалась в автократию», — прогнозирует экономист.
Тем временем богатеющее население не захочет больше ограничиваться чувством экономического благосостояния, а пожелает политической активности и самовыражения. Хотя до этого еще далеко.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу