17 декабря 2022 Тинькофф Банк Городилов Михаил
Европейский союз
15 декабря Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысил ключевую ставку на 50 б. п. — с 2 до 2,5%. Также представители банка неопределенно сообщили, что, скорее всего, ставку будут повышать еще сильнее в ближайшем будущем, поскольку инфляция в следующие три года будет превышать 2% годовых — то есть предел инфляции, желаемый ЕЦБ. Сейчас годовая инфляция в Евросоюзе составляет 10%.
Также ЕЦБ сообщил, что с марта 2023 года будет распродавать купленные за минувшие восемь лет облигации общей стоимостью 5 трлн евро. Это будет способствовать усложнению выдачи займов корпоративному сектору. Увеличение предложения на рынке облигаций уронит цены на облигации, и это будет вынуждать компании предлагать более высокий процент по своим бумагам.
США
14 декабря ФРС США повысила ставку на 50 б. п., и теперь ее пределы составляют 4—4,25%. Руководство ФРС сигнализировало, что ставку, скорее всего, будут поднимать и дальше из-за инфляции. Сейчас в США самая высокая инфляция за 40 лет — она составляет 7,1%. Целевая инфляция у ФРС такая же, как и у ЕЦБ: в районе 2% годовых.
Кто еще повысил ставку на этой неделе
Также 15 декабря ключевую ставку повысили центральные банки Великобритании, Норвегии и Швейцарии. Во всех этих странах годовая инфляция в этом году сильно превысила порог 2% годовых, установленный ЦБ этих стран.
Изменение ключевых ставок
Россия
16 декабря состоялось заседание ЦБ РФ по вопросу о ключевой ставке. Ставку сохранили на текущем уровне — 7,5%.
Инфляция в России, по данным ЦБ, составляет около 12,7% годовых, но, по прогнозам регулятора, снизится до 5—7% в 2023 и уже в 2024 году будет составлять 4%.
Можно с высокой долей уверенности предположить, почему ставку менять не стали: по итогам 2022 года ВВП РФ снизится на 2,5% — ужесточать монетарную политику в таких обстоятельствах было бы крайне негуманно.
Впрочем, это не значит, что если инфляция в РФ снова разгонится, то ЦБ продолжит этот курс.
Вместе с тем регулятор отметил, что инфляционные риски в РФ сохраняются и вызваны они следующими факторами:
Давление на рынок труда. Спрос на работников выше предложения. Это вызвано частичной мобилизацией, в ходе которой с рынка труда ушло около 318 тысяч трудоспособных мужчин, и оттоком населения из страны — его подсчитать сложно.
Ухудшение условий внешней торговли. Под этим следует понимать как введение потолка цен на российские энергоресурсы, так и просто санкции против крупнейших российских предприятий и отключение России от платежных систем.
Смягчение бюджетной политики. Вероятно, под этим ЦБ имел в виду обсуждавшиеся весной меры по поддержке российской экономики на сумму около триллиона рублей.
Сейчас сложно сказать, являются ли прогнозы Центрального банка слишком оптимистичными: все будет зависеть от санкций, цен на нефть и многих других вещей, над которыми он не властен.
Почему в мире растет инфляция
Есть две взаимодополняющие причины, по которым цены в мире растут и центральным банкам разных стран приходится повышать ставку, чтобы предотвратить дальнейшее обесценивание денег.
Первая — это вечная пандемия. Коронакризисные проблемы никуда не делись, и периодические карантинные форс-мажоры в разных частях света тормозят производство и доставку товаров, что приводит к росту цен.
Вторая — геополитические события. Санкции против РФ и нарушения логистического характера лишь усиливают проблемы, заложенные вечной пандемией.
Оба фактора остаются активными и продолжают влиять на рост цен по всему миру.
Что будет дальше и ждать ли рецессии
И ЕЦБ, и ФРС продемонстрировали решимость повышать ставки настолько сильно, насколько потребуется.
Крайне характерно, что еще в сентябре ни один из членов FOMC не считал, что ключевая ставка ФРС США должна быть выше 5%. А теперь 17 из 19 членов FOMC считают, что к концу 2023 года верхний предел ключевой ставки должен составлять 5,1%.
FOMC — Федеральный комитет открытого рынка (англ. Federal Open Market Committee) — занимается разработкой монетарной политики, а также скупкой и продажей ценных бумаг казначейства США и облигаций правительства США
И это не очень хорошо, поскольку повышая ставку и ожидая ее дальнейшего повышения, FOMC одновременно снижает прогнозы экономического роста в США.
От выросшей стоимости займов экономический рост может замедлиться еще больше, вплоть до рецессии.
Повышение ставок в Евросоюзе и вытекающее из этого усложнение выдачи займов в регионе тоже ничего хорошего не несет.
Причем Евросоюз находится в худшем положении относительно США, особенно после 24 февраля, учитывая, что у Евросоюза нет своих больших запасов энергоресурсов как у США. Так что рецессия в ЕС может оказаться помрачнее, чем в США.
Рецессия и сокращение спроса в ЕС и США приведут к снижению спроса на продукцию из Китая, России и других крупных торговых партнеров этих стран — и могут вызвать рецессию в этих странах.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
15 декабря Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысил ключевую ставку на 50 б. п. — с 2 до 2,5%. Также представители банка неопределенно сообщили, что, скорее всего, ставку будут повышать еще сильнее в ближайшем будущем, поскольку инфляция в следующие три года будет превышать 2% годовых — то есть предел инфляции, желаемый ЕЦБ. Сейчас годовая инфляция в Евросоюзе составляет 10%.
Также ЕЦБ сообщил, что с марта 2023 года будет распродавать купленные за минувшие восемь лет облигации общей стоимостью 5 трлн евро. Это будет способствовать усложнению выдачи займов корпоративному сектору. Увеличение предложения на рынке облигаций уронит цены на облигации, и это будет вынуждать компании предлагать более высокий процент по своим бумагам.
США
14 декабря ФРС США повысила ставку на 50 б. п., и теперь ее пределы составляют 4—4,25%. Руководство ФРС сигнализировало, что ставку, скорее всего, будут поднимать и дальше из-за инфляции. Сейчас в США самая высокая инфляция за 40 лет — она составляет 7,1%. Целевая инфляция у ФРС такая же, как и у ЕЦБ: в районе 2% годовых.
Кто еще повысил ставку на этой неделе
Также 15 декабря ключевую ставку повысили центральные банки Великобритании, Норвегии и Швейцарии. Во всех этих странах годовая инфляция в этом году сильно превысила порог 2% годовых, установленный ЦБ этих стран.
Изменение ключевых ставок
Россия
16 декабря состоялось заседание ЦБ РФ по вопросу о ключевой ставке. Ставку сохранили на текущем уровне — 7,5%.
Инфляция в России, по данным ЦБ, составляет около 12,7% годовых, но, по прогнозам регулятора, снизится до 5—7% в 2023 и уже в 2024 году будет составлять 4%.
Можно с высокой долей уверенности предположить, почему ставку менять не стали: по итогам 2022 года ВВП РФ снизится на 2,5% — ужесточать монетарную политику в таких обстоятельствах было бы крайне негуманно.
Впрочем, это не значит, что если инфляция в РФ снова разгонится, то ЦБ продолжит этот курс.
Вместе с тем регулятор отметил, что инфляционные риски в РФ сохраняются и вызваны они следующими факторами:
Давление на рынок труда. Спрос на работников выше предложения. Это вызвано частичной мобилизацией, в ходе которой с рынка труда ушло около 318 тысяч трудоспособных мужчин, и оттоком населения из страны — его подсчитать сложно.
Ухудшение условий внешней торговли. Под этим следует понимать как введение потолка цен на российские энергоресурсы, так и просто санкции против крупнейших российских предприятий и отключение России от платежных систем.
Смягчение бюджетной политики. Вероятно, под этим ЦБ имел в виду обсуждавшиеся весной меры по поддержке российской экономики на сумму около триллиона рублей.
Сейчас сложно сказать, являются ли прогнозы Центрального банка слишком оптимистичными: все будет зависеть от санкций, цен на нефть и многих других вещей, над которыми он не властен.
Почему в мире растет инфляция
Есть две взаимодополняющие причины, по которым цены в мире растут и центральным банкам разных стран приходится повышать ставку, чтобы предотвратить дальнейшее обесценивание денег.
Первая — это вечная пандемия. Коронакризисные проблемы никуда не делись, и периодические карантинные форс-мажоры в разных частях света тормозят производство и доставку товаров, что приводит к росту цен.
Вторая — геополитические события. Санкции против РФ и нарушения логистического характера лишь усиливают проблемы, заложенные вечной пандемией.
Оба фактора остаются активными и продолжают влиять на рост цен по всему миру.
Что будет дальше и ждать ли рецессии
И ЕЦБ, и ФРС продемонстрировали решимость повышать ставки настолько сильно, насколько потребуется.
Крайне характерно, что еще в сентябре ни один из членов FOMC не считал, что ключевая ставка ФРС США должна быть выше 5%. А теперь 17 из 19 членов FOMC считают, что к концу 2023 года верхний предел ключевой ставки должен составлять 5,1%.
FOMC — Федеральный комитет открытого рынка (англ. Federal Open Market Committee) — занимается разработкой монетарной политики, а также скупкой и продажей ценных бумаг казначейства США и облигаций правительства США
И это не очень хорошо, поскольку повышая ставку и ожидая ее дальнейшего повышения, FOMC одновременно снижает прогнозы экономического роста в США.
От выросшей стоимости займов экономический рост может замедлиться еще больше, вплоть до рецессии.
Повышение ставок в Евросоюзе и вытекающее из этого усложнение выдачи займов в регионе тоже ничего хорошего не несет.
Причем Евросоюз находится в худшем положении относительно США, особенно после 24 февраля, учитывая, что у Евросоюза нет своих больших запасов энергоресурсов как у США. Так что рецессия в ЕС может оказаться помрачнее, чем в США.
Рецессия и сокращение спроса в ЕС и США приведут к снижению спроса на продукцию из Китая, России и других крупных торговых партнеров этих стран — и могут вызвать рецессию в этих странах.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter