31 декабря 2022 ИХ "Финам" | ETF
VanEck Gold Miners ETF — старейший, крупнейший и один из самых популярных фондов в сегменте золотодобычи. Золото не теряет актуальности в качестве защитного инструмента в период высоких геополитических рисков, а также во время рецессий и стагфляции. Ожидаемое завершение цикла подъема ставок центробанками развитых стран в следующем году и выход Китая из тупика политики "нулевой терпимости" могут стать драйверами роста цен на золото. Акции биржевого фонда VanEck Gold Miners ETF, инвестирующего в акции широкого списка глобальных золотодобывающих компаний, по нашей оценке, имеют неплохой потенциал роста на 2023 г.
Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям VanEck Gold Miners ETF. Целевая цена этих бумаг на декабрь 2023 г. составляет $ 33,9, что предполагает апсайд 17,5%.
VanEck Gold Miners ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index и инвестирующий в акции золотодобывающих компаний. Фонд основан в 2006 г. и остается одним из самых известных фондов в мировом сегменте золотодобычи.
В состав VanEck Gold Miners ETF входят бумаги 49 эмитентов. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, на которые приходится около 68% вложений. При этом, хотя фонд включает акции крупнейших компаний сектора, они не доминируют в его портфеле. Фонд поддерживает достаточно широкую диверсификацию, в том числе и по географическому признаку.
Акции золотодобывающих компаний в 2022 г. имели слабую динамику из-за снижения цен реализации золота и роста затрат на фоне высокой инфляции и подъема кредитных ставок. С марта по октябрь золото находилось в нисходящем тренде, но с начала ноября показывает разворот к росту. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту на 2023 г. составляет $ 1740–1970 за тройскую унцию.
Мировой спрос на золото вырос на 18% (г/г) за 9 месяцев 2022 г., по данным World Gold Council, на фоне роста вложений в золото со стороны центральных банков и населения. Как правило, золото уверенно чувствует себя в периоды рецессий и стагфляции. Завершение цикла агрессивного подъема ставок центральными банками, замедление инфляции, восстановление потребительского спроса на золото в Китае могут стать драйверами для роста котировок золота и акций его производителей в 2023 г.
Мы провели оценку потенциала роста акций VanEck Gold Miners ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 17,5%, целевая цена инструмента — $ 33,9.
Среди основных рисков для акций VanEck Gold Miners ETF присутствуют рыночный риск, связанный с динамикой цен на золото, с состоянием фондового рынка, а также валютный риск из-за широкой географии эмитентов отрасли. В число рисков входят возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, а также возврата КНР к ужесточению политики по отношению к COVID-19 на фоне нового роста заболеваемости.
Описание фонда
VanEck Gold Miners ETF основан в 2006 г. Это старейший, крупнейший и один из самых популярных фондов в мировом сегменте золотодобычи.
Биржевой фонд VanEck Gold Miners ETF отслеживает взвешенный по рыночной капитализации индекс NYSE Arca Gold Miners и инвестирует в акции ведущих золотодобывающих компаний мира.
Топ-10 вложений фонда
В состав фонда входят акции 49 эмитентов из компаний золотодобывающей отрасли. При этом фокус делается на бумаги эмитентов из Канады и США, на которые приходится более 68% вложений.
Структура инвестиций
Стоимость чистых активов фонда равна $ 12,0 млрд. Комиссия за управление составляет 0,51% годовых, ожидаемая дивидендная доходность — 1,61% NTM.
VanEck Gold Miners ETF имеет рейтинг на уровне АА в MSCI ESG Fund Ratings. Рейтинг MSCI ESG оценивает устойчивость портфелей фондов к долгосрочным рискам и возможностям, возникающим из экологических, социальных и управленческих факторов.
Кроме NYSE, акции VanEck Gold Miners ETF представлены на торгах London Stock Exchange, Deutsche Borse, Six Swiss Exchange и Borsa Italiana.
Перспективы и риски
После реструктуризации в 2013 г. VanEck Gold Miners ETF не ограничивается только американскими компаниями, а также не отфильтровывает фирмы, которые хеджируют свои риски по золоту с помощью деривативов. Кроме золотодобычи, компании могут попутно заниматься производством серебра, меди, цинка и других сопуствующих металлов.
Это несколько сглаживает зависимость капитализации фонда от котировок золота. Тем не менее в среднем корелляция акций VanEck Gold Miners ETF с ценой золота составляет около 80%.
Сектор акций золотодобывающих компаний в 2022 г. отставал от общей динамики американского рынка из-за снижения цен реализации золота и роста затрат на фоне высокой инфляции и подъема кредитных ставок.
С марта по октябрь котировки золота пребывали в нисходящем тренде, но уже в ноябре показали признаки разворота. Мы полагаем, что индекс доллара может продемонстрировать ослабление во второй половине 2023 г. на фоне остановки повышения ставки ФРС, и это будет благоприятно для золота. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту на 2023 г. составляет $ 1740–1970 за тройскую унцию.
Золото не теряет актуальности в качестве защитного инструмента в период высоких геополитических рисков. Как правило, оно хорошо чувствует себя и в периоды рецессий и стагфляции. В течение года мы видели отток средств из золотых ETF и рост вложений в золото со стороны центральных банков и населения. По данным World Gold Council, за 9 месяцев 2022 г. мировой спрос на золото вырос на 18%, до 3387 тонн, в том числе на монеты и слитки увеличился на 3%, до 882 тонн.
Завершение цикла агрессивного подъема ставок центральными банками и замедление инфляции могут стать драйвером для роста котировок золота и акций его производителей в 2023 г. Кроме того, снятие напряжения в Китае по поводу COVID-19 должно позитивно отразиться на потребительском спросе на золото.
Среди основных рисков для акций VanEck Gold Miners ETF присутствуют рыночный риск, связанный с динамикой цен на золото, с состоянием фондового рынка, а также валютный риск из-за широкой географии эмитентов отрасли. В число рисков входят возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, а также возврата КНР к ужесточению политики по отношению к COVID-19 на фоне нового роста заболеваемости.
Топ-3 позиции фонда
Newmont Corporation — американская горнодобывающая компания, которая сегодня занимает положение крупнейшей в мире золотодобывающей компании. Портфель активов Newmont включает 12 действующих рудников на месторождениях золота в Северной Америке, Южной Америке, Австралии и в странах Африки с низкими политическими рисками. Золото обеспечивает более 85% выручки Newmont, остальное приносят такие попутные металлы, как медь, серебро, цинк и свинец.
В 2022 г. компания поддерживает объемы добычи на уровне 6 млн унций золота, однако снизила финансовые результаты из-за более низких цен реализации и роста затрат. При этом Newmont ежеквартально платит по акциям дивиденды в размере $ 0,55 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет около 4,7%.
Newmont: исторические и прогнозные финпоказатели (млн $)
Barrick Gold Corporation — канадская горнодобывающая компания, один из мировых лидеров по добыче золота. Занимает 2-е место по объемам добычи и 3-е место по капитализации среди золотодобытчиков. Компания работает на рудниках и проектах в 18 странах: в Северной и Южной Америке, в Африке, а также в Папуа-Новой Гвинее и Саудовской Аравии. Портфель Barrick Gold охватывает богатые месторождения золота и меди и сосредоточен на высокомаржинальных активах с длительным сроком службы.
Золото обеспечивает более 90% выручки Barrick Gold, в силу чего ее акции хорошо коррелируют с динамикой котировок золота. Доходы компании также снизились в 2022 г. на фоне более низких цен реализации и растущих затрат. Тем не менее Barrick Gold в 3-м кв. выплатила дивиденды в размере $ 0,15, а всего за 2022 г. — по $ 0,65 на акцию. Годовая дивидендная доходность составила около 3,8%. Кроме того, компания реализует программу buyback: за три квартала 2022 г. Barrick Gold выкупила 18 млн акций, или примерно 1% выпущенных и находящихся в обращении акций.
Barrick Gold: исторические и прогнозные финпоказатели (млн $)
Franco-Nevada Corporation — базирующаяся в Канаде ведущая мировая стриминговая компания с фокусом на золоте. Она не занимается геологоразведкой и добычей, а специализируется на получении роялти и товарных потоков от владения лицензиями и долями в добывающих активах. Кроме золотодобычи, компания с недавнего времени инвестирует в энергетику и железную руду. Сегодня Franco-Nevada имеет самый большой и диверсифицированный портфель роялти и потоков по товарам, географии, типу дохода и стадии проекта.
Бизнес-модель Franco-Nevada позволяет компании не иметь долгов и использовать свободный денежный поток для расширения своего портфеля и выплаты дивидендов. Дивидендная политика Franco-Nevada не привязана к каким-либо финансовым показателям или цене на золото. Компания увеличивает размер дивидендов каждый год из последних пятнадцати, хотя дивидендная доходность акций остается небольшой. Сейчас ежеквартальные дивиденды составляют $ 0,32 на акцию.
Franco-Nevada: исторические и прогнозные финпоказатели (млн $)
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций VanEck Gold Miners ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Потенциал роста фонда на горизонте 12 месяцев, согласно такой методике, составляет 17,5%, что предполагает целевую цену $ 33,9. Мы присваиваем акциям VanEck Gold Miners ETF рейтинг "Покупать".
Средневзвешенный потенциал роста по компаниям фонда GDX
Техническая картина
На дневном графике акции VanEck Gold Miners ETF консолидируются в диапазоне $ 27,0–30,5 после разворота от $ 21,6. После выхода из диапазона следующей целью может стать уровень сопротивления в районе $ 33,5.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям VanEck Gold Miners ETF. Целевая цена этих бумаг на декабрь 2023 г. составляет $ 33,9, что предполагает апсайд 17,5%.
VanEck Gold Miners ETF — биржевой инвестиционный фонд, отслеживающий индекс NYSE Arca Gold Miners Index и инвестирующий в акции золотодобывающих компаний. Фонд основан в 2006 г. и остается одним из самых известных фондов в мировом сегменте золотодобычи.
В состав VanEck Gold Miners ETF входят бумаги 49 эмитентов. Основой портфеля являются акции золотодобытчиков Канады и США, на которые приходится около 68% вложений. При этом, хотя фонд включает акции крупнейших компаний сектора, они не доминируют в его портфеле. Фонд поддерживает достаточно широкую диверсификацию, в том числе и по географическому признаку.
Акции золотодобывающих компаний в 2022 г. имели слабую динамику из-за снижения цен реализации золота и роста затрат на фоне высокой инфляции и подъема кредитных ставок. С марта по октябрь золото находилось в нисходящем тренде, но с начала ноября показывает разворот к росту. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту на 2023 г. составляет $ 1740–1970 за тройскую унцию.
Мировой спрос на золото вырос на 18% (г/г) за 9 месяцев 2022 г., по данным World Gold Council, на фоне роста вложений в золото со стороны центральных банков и населения. Как правило, золото уверенно чувствует себя в периоды рецессий и стагфляции. Завершение цикла агрессивного подъема ставок центральными банками, замедление инфляции, восстановление потребительского спроса на золото в Китае могут стать драйверами для роста котировок золота и акций его производителей в 2023 г.
Мы провели оценку потенциала роста акций VanEck Gold Miners ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Годовой апсайд фонда по такой методике оценки составляет 17,5%, целевая цена инструмента — $ 33,9.
Среди основных рисков для акций VanEck Gold Miners ETF присутствуют рыночный риск, связанный с динамикой цен на золото, с состоянием фондового рынка, а также валютный риск из-за широкой географии эмитентов отрасли. В число рисков входят возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, а также возврата КНР к ужесточению политики по отношению к COVID-19 на фоне нового роста заболеваемости.
Описание фонда
VanEck Gold Miners ETF основан в 2006 г. Это старейший, крупнейший и один из самых популярных фондов в мировом сегменте золотодобычи.
Биржевой фонд VanEck Gold Miners ETF отслеживает взвешенный по рыночной капитализации индекс NYSE Arca Gold Miners и инвестирует в акции ведущих золотодобывающих компаний мира.
Топ-10 вложений фонда
В состав фонда входят акции 49 эмитентов из компаний золотодобывающей отрасли. При этом фокус делается на бумаги эмитентов из Канады и США, на которые приходится более 68% вложений.
Структура инвестиций
Стоимость чистых активов фонда равна $ 12,0 млрд. Комиссия за управление составляет 0,51% годовых, ожидаемая дивидендная доходность — 1,61% NTM.
VanEck Gold Miners ETF имеет рейтинг на уровне АА в MSCI ESG Fund Ratings. Рейтинг MSCI ESG оценивает устойчивость портфелей фондов к долгосрочным рискам и возможностям, возникающим из экологических, социальных и управленческих факторов.
Кроме NYSE, акции VanEck Gold Miners ETF представлены на торгах London Stock Exchange, Deutsche Borse, Six Swiss Exchange и Borsa Italiana.
Перспективы и риски
После реструктуризации в 2013 г. VanEck Gold Miners ETF не ограничивается только американскими компаниями, а также не отфильтровывает фирмы, которые хеджируют свои риски по золоту с помощью деривативов. Кроме золотодобычи, компании могут попутно заниматься производством серебра, меди, цинка и других сопуствующих металлов.
Это несколько сглаживает зависимость капитализации фонда от котировок золота. Тем не менее в среднем корелляция акций VanEck Gold Miners ETF с ценой золота составляет около 80%.
Сектор акций золотодобывающих компаний в 2022 г. отставал от общей динамики американского рынка из-за снижения цен реализации золота и роста затрат на фоне высокой инфляции и подъема кредитных ставок.
С марта по октябрь котировки золота пребывали в нисходящем тренде, но уже в ноябре показали признаки разворота. Мы полагаем, что индекс доллара может продемонстрировать ослабление во второй половине 2023 г. на фоне остановки повышения ставки ФРС, и это будет благоприятно для золота. Наш ожидаемый торговый диапазон по золоту на 2023 г. составляет $ 1740–1970 за тройскую унцию.
Золото не теряет актуальности в качестве защитного инструмента в период высоких геополитических рисков. Как правило, оно хорошо чувствует себя и в периоды рецессий и стагфляции. В течение года мы видели отток средств из золотых ETF и рост вложений в золото со стороны центральных банков и населения. По данным World Gold Council, за 9 месяцев 2022 г. мировой спрос на золото вырос на 18%, до 3387 тонн, в том числе на монеты и слитки увеличился на 3%, до 882 тонн.
Завершение цикла агрессивного подъема ставок центральными банками и замедление инфляции могут стать драйвером для роста котировок золота и акций его производителей в 2023 г. Кроме того, снятие напряжения в Китае по поводу COVID-19 должно позитивно отразиться на потребительском спросе на золото.
Среди основных рисков для акций VanEck Gold Miners ETF присутствуют рыночный риск, связанный с динамикой цен на золото, с состоянием фондового рынка, а также валютный риск из-за широкой географии эмитентов отрасли. В число рисков входят возможность дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, а также возврата КНР к ужесточению политики по отношению к COVID-19 на фоне нового роста заболеваемости.
Топ-3 позиции фонда
Newmont Corporation — американская горнодобывающая компания, которая сегодня занимает положение крупнейшей в мире золотодобывающей компании. Портфель активов Newmont включает 12 действующих рудников на месторождениях золота в Северной Америке, Южной Америке, Австралии и в странах Африки с низкими политическими рисками. Золото обеспечивает более 85% выручки Newmont, остальное приносят такие попутные металлы, как медь, серебро, цинк и свинец.
В 2022 г. компания поддерживает объемы добычи на уровне 6 млн унций золота, однако снизила финансовые результаты из-за более низких цен реализации и роста затрат. При этом Newmont ежеквартально платит по акциям дивиденды в размере $ 0,55 на акцию. Годовая дивидендная доходность составляет около 4,7%.
Newmont: исторические и прогнозные финпоказатели (млн $)
Barrick Gold Corporation — канадская горнодобывающая компания, один из мировых лидеров по добыче золота. Занимает 2-е место по объемам добычи и 3-е место по капитализации среди золотодобытчиков. Компания работает на рудниках и проектах в 18 странах: в Северной и Южной Америке, в Африке, а также в Папуа-Новой Гвинее и Саудовской Аравии. Портфель Barrick Gold охватывает богатые месторождения золота и меди и сосредоточен на высокомаржинальных активах с длительным сроком службы.
Золото обеспечивает более 90% выручки Barrick Gold, в силу чего ее акции хорошо коррелируют с динамикой котировок золота. Доходы компании также снизились в 2022 г. на фоне более низких цен реализации и растущих затрат. Тем не менее Barrick Gold в 3-м кв. выплатила дивиденды в размере $ 0,15, а всего за 2022 г. — по $ 0,65 на акцию. Годовая дивидендная доходность составила около 3,8%. Кроме того, компания реализует программу buyback: за три квартала 2022 г. Barrick Gold выкупила 18 млн акций, или примерно 1% выпущенных и находящихся в обращении акций.
Barrick Gold: исторические и прогнозные финпоказатели (млн $)
Franco-Nevada Corporation — базирующаяся в Канаде ведущая мировая стриминговая компания с фокусом на золоте. Она не занимается геологоразведкой и добычей, а специализируется на получении роялти и товарных потоков от владения лицензиями и долями в добывающих активах. Кроме золотодобычи, компания с недавнего времени инвестирует в энергетику и железную руду. Сегодня Franco-Nevada имеет самый большой и диверсифицированный портфель роялти и потоков по товарам, географии, типу дохода и стадии проекта.
Бизнес-модель Franco-Nevada позволяет компании не иметь долгов и использовать свободный денежный поток для расширения своего портфеля и выплаты дивидендов. Дивидендная политика Franco-Nevada не привязана к каким-либо финансовым показателям или цене на золото. Компания увеличивает размер дивидендов каждый год из последних пятнадцати, хотя дивидендная доходность акций остается небольшой. Сейчас ежеквартальные дивиденды составляют $ 0,32 на акцию.
Franco-Nevada: исторические и прогнозные финпоказатели (млн $)
Оценка
Мы провели оценку потенциала роста акций VanEck Gold Miners ETF на основе средневзвешенных консенсусных целевых цен бумаг, входящих в состав фонда. Потенциал роста фонда на горизонте 12 месяцев, согласно такой методике, составляет 17,5%, что предполагает целевую цену $ 33,9. Мы присваиваем акциям VanEck Gold Miners ETF рейтинг "Покупать".
Средневзвешенный потенциал роста по компаниям фонда GDX
Техническая картина
На дневном графике акции VanEck Gold Miners ETF консолидируются в диапазоне $ 27,0–30,5 после разворота от $ 21,6. После выхода из диапазона следующей целью может стать уровень сопротивления в районе $ 33,5.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter