17 января 2023 PRAVDA Invest | Сбер
Сбер сегодня опубликовал итоги 2022 года и декабря по РПБУ. Обозначили ключевые моменты и оценили потенциал роста акций!
⁉ Что мы можем узнать из декабрьских цифр:
- Чистая прибыль за декабрь 125,5 млрд рублей (+40% г/г)
- Чистый процентный доход 176 млрд (+20% г/г)
- Чистый комиссионный доход 67 млрд (+17% г/г)
- Операционные расходы 80 млрд (-12% г/г)
Цифры декабря сильнее наших ожиданий, т.к. это традиционно слабы месяц для банка.
Если смотреть по итогам 2022 года:
- прибыль 300 млрд, при этом сократили операционные расходы по году на 5%. А чистый процентный и комиссионные доходы +5,2% и 6,2% по году. Банк стал зарабатывать больше при этом сократил расходы.
Также за 2022 год банк:
- нарастил на 12,4% за год кредиты юридическим лицам до резервов (18,77 трлн рублей);
- нарастил на 12,9% за год кредиты физическим лицам до резервов (12,00 трлн рублей);
- депозиты юриков -0,7% (8,7 трлн), физиков за год +8,2% (18,3 трлн).
👍🏻 Из качественных показателей стоит оценить, что рентабельность активов за декабрь составила 4,0% (в 2021 году это значение колебалось в диапазоне 3,3-3,6% по РПБУ). А стоимость риска рассчитана без учета влияния изменения валютных курсов составила 0,2%, оставаясь на очень низком уровне за счет положительного результата от возврата проблемной задолженности.
Банк еще раз доказал, что вышел на новые уровни по ежемесячной прибыли выше 100 млрд и что, резервы банк создает по минимум, если создает их вообще.
✅ ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛА СБЕРА. Оценим акции через стоимость капитала.
Капитал банка на конец 2021 составлял почти 5,7 трлн руб. За 2022 год банк заработал ПРИБЫЛЬ 300 млрд руб. Значит капитал стал ближе к 6 трлн рублей.
Тогда оценка банка через капитал (P/BV) должна выглядеть так 👉🏻
Капитал банка будет не ниже 5,7 трлн на 22,587 млрд акций:
При P/BV=1,0х цена за акцию должна быть 265 руб.!
При P/BV=0,5х цена за акцию должна быть 132 руб.!
Получается сейчас Сбер оценивают в P/BV=0,56х, т.е. в 56% от предполагаемых 6 трлн рублей капитала. Акциям есть куда восстанавливаться!😎 ИМЕННО из-за выше обозначенных факторов СБЕР основная акция в ЭКСПЕРНОТОМ портфеле.
⛔ НО есть один ключевой риск - это огромная доля акций во владении у недружественных нерезидентов. Их могут допустить к торгам, или банк может потратить прибыль на выкуп акций у них.
👍👍 НО есть и дополнительные позитивные факторы! Тратить прибыль на выкуп нерезов бесполезно, куда лучше пополнить в текущих условиях бюджет. Дивы за 2022 год по дивполитике могут быть 6,6 рублей. А также могут попросить выплатить и за 2021 год - тогда цифра может быть любой до 26,5 рублей. Новости с дивами еще двинут акцию выше.
❗ После публикации отчета пошла коррекция, возможно она будет более глубокой к 140-145 рублям (ретест ранее пробитого с 5 попытки уровня). Далее не исключаем еще одну волну роста акций Сбера уже ближе к нашей цели в 170-180 рублей.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter