30 января 2023 БКС Экспресс
Взгляд на рынок
Котировки ОФЗ на прошлой неделе практически не изменились. Кривая ОФЗ сохранила прежнюю форму, лишь немного приподнявшись на участке до 2 лет. Консенсус рынка в отношении монетарной политики остается прежним, что обуславливает пониженную волатильность в гособлигациях.
Минфин 25 января разместил два выпуска ОФЗ с постоянным купоном в совокупности на 62 млрд руб. Доходности составили 9,9% по выпуску на 6,5 лет и 10,48% по выпуску на 13 лет. По более короткому выпуску отношение размещенного объема к спросу составило всего около 10%. Это говорит о том, что участники аукциона в основной массе ждали более высокой доходности.
Инфляция на неделе до 23 января замедлилась до 0,14% (около 7,3% в аннуализированном виде). С начала года рост цен составил 0,53%. В годовом формате инфляция замедлилась с 11,57% до 11,49%. В целом, все в рамках ожиданий.
В корпоративном сегменте зафиксировано две разнонаправленные тенденции. С одной стороны, наблюдается рост спроса на новые размещения в сегменте ВДО. Например, дебютант Мосрегионлифт разместился на 200 млн руб. под 19,5% всего за один день.
С другой стороны, повторный техдефолт по купону допустил ТД Синтеком, который не смог перевести владельцам облигаций 3,2 млн руб. Дефолты по бумагам с низкими рейтингами постепенно входят в привычку, что поддерживает высокие премии за риск в сегменте.
В сегменте замещающих облигаций продолжает активно размещаться Газпром Капитал. На прошлой неделе был размещен выпуск в евро ЗО27-1-Е, а сегодня ожидается выпуск в долларах ЗО30-1-Д.
На вторичном рынке доходности по замещающим бондам остаются плюс-минус стабильными. Исключение составляют бессрочные выпуски Газпрома, которые остаются под давлением с самого начала биржевых торгов. Специфический инструмент, который доступен только квалифицированным инвесторам, не находит достаточного спроса на бирже, чтобы абсорбировать предложение от разблокированных инвесторов. Выпуск в долларах за неделю потерял 10,2%, а выпуск в евро — 11,7%. Сейчас бумаги торгуются в районе 79,7% и 76% от номинала соответственно.
Размещения, дефолты и рейтинги
Мосрегионлифт дебютировал на долговом рынке с 3-летним выпуском на 200 млн руб. Доходность первичного размещения составила 19,5%. К сегодняшнему дню облигации выросли до 101,4% от номинала, а доходность спустилась до 18,6%.
На этой неделе 4-летний выпуск на 200 млн руб. впервые разместит строительно-монтажное предприятие СибАвтоТранс. Ориентир по ставке купона составит 18%. В сентябре 2022 г. агентство НРА присвоило эмитенту рейтинг BB-|ru| со стабильным прогнозом.
ТД Синтеком допустил технический дефолт по выпуску на 100 млн руб. Объем неисполненных обязательств составил 3,2 млн руб. Ранее эмитент уже допускал техдефолт по купону в конце октября. Облигации торгуются по 62,8% от номинала.
Агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило рейтинг Банка «МБА-Москва» до ruBB+ и ООО «СК Капитал-Полис» до ruA-. Агентство АКРА повысило рейтинг ГК Самолет до A(RU) и поставило на пересмотр рейтинг ФПК Гарант-Инвест на уровне BBB-(RU).
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
ОКЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв.м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба