30 января 2023 БКС Экспресс
Эксперты БКС Экспресс дают прогноз, какие из долговых бумаг могут принести наибольшую выгоду при высокой надежности.
Взгляд на рынок
Котировки ОФЗ на прошлой неделе практически не изменились. Кривая ОФЗ сохранила прежнюю форму, лишь немного приподнявшись на участке до 2 лет. Консенсус рынка в отношении монетарной политики остается прежним, что обуславливает пониженную волатильность в гособлигациях.
Минфин 25 января разместил два выпуска ОФЗ с постоянным купоном в совокупности на 62 млрд руб. Доходности составили 9,9% по выпуску на 6,5 лет и 10,48% по выпуску на 13 лет. По более короткому выпуску отношение размещенного объема к спросу составило всего около 10%. Это говорит о том, что участники аукциона в основной массе ждали более высокой доходности.
Инфляция на неделе до 23 января замедлилась до 0,14% (около 7,3% в аннуализированном виде). С начала года рост цен составил 0,53%. В годовом формате инфляция замедлилась с 11,57% до 11,49%. В целом, все в рамках ожиданий.
В корпоративном сегменте зафиксировано две разнонаправленные тенденции. С одной стороны, наблюдается рост спроса на новые размещения в сегменте ВДО. Например, дебютант Мосрегионлифт разместился на 200 млн руб. под 19,5% всего за один день.
С другой стороны, повторный техдефолт по купону допустил ТД Синтеком, который не смог перевести владельцам облигаций 3,2 млн руб. Дефолты по бумагам с низкими рейтингами постепенно входят в привычку, что поддерживает высокие премии за риск в сегменте.
В сегменте замещающих облигаций продолжает активно размещаться Газпром Капитал. На прошлой неделе был размещен выпуск в евро ЗО27-1-Е, а сегодня ожидается выпуск в долларах ЗО30-1-Д.
На вторичном рынке доходности по замещающим бондам остаются плюс-минус стабильными. Исключение составляют бессрочные выпуски Газпрома, которые остаются под давлением с самого начала биржевых торгов. Специфический инструмент, который доступен только квалифицированным инвесторам, не находит достаточного спроса на бирже, чтобы абсорбировать предложение от разблокированных инвесторов. Выпуск в долларах за неделю потерял 10,2%, а выпуск в евро — 11,7%. Сейчас бумаги торгуются в районе 79,7% и 76% от номинала соответственно.
Размещения, дефолты и рейтинги
Мосрегионлифт дебютировал на долговом рынке с 3-летним выпуском на 200 млн руб. Доходность первичного размещения составила 19,5%. К сегодняшнему дню облигации выросли до 101,4% от номинала, а доходность спустилась до 18,6%.
На этой неделе 4-летний выпуск на 200 млн руб. впервые разместит строительно-монтажное предприятие СибАвтоТранс. Ориентир по ставке купона составит 18%. В сентябре 2022 г. агентство НРА присвоило эмитенту рейтинг BB-|ru| со стабильным прогнозом.
ТД Синтеком допустил технический дефолт по выпуску на 100 млн руб. Объем неисполненных обязательств составил 3,2 млн руб. Ранее эмитент уже допускал техдефолт по купону в конце октября. Облигации торгуются по 62,8% от номинала.
Агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило рейтинг Банка «МБА-Москва» до ruBB+ и ООО «СК Капитал-Полис» до ruA-. Агентство АКРА повысило рейтинг ГК Самолет до A(RU) и поставило на пересмотр рейтинг ФПК Гарант-Инвест на уровне BBB-(RU).
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
ОКЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв.м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Взгляд на рынок
Котировки ОФЗ на прошлой неделе практически не изменились. Кривая ОФЗ сохранила прежнюю форму, лишь немного приподнявшись на участке до 2 лет. Консенсус рынка в отношении монетарной политики остается прежним, что обуславливает пониженную волатильность в гособлигациях.
Минфин 25 января разместил два выпуска ОФЗ с постоянным купоном в совокупности на 62 млрд руб. Доходности составили 9,9% по выпуску на 6,5 лет и 10,48% по выпуску на 13 лет. По более короткому выпуску отношение размещенного объема к спросу составило всего около 10%. Это говорит о том, что участники аукциона в основной массе ждали более высокой доходности.
Инфляция на неделе до 23 января замедлилась до 0,14% (около 7,3% в аннуализированном виде). С начала года рост цен составил 0,53%. В годовом формате инфляция замедлилась с 11,57% до 11,49%. В целом, все в рамках ожиданий.
В корпоративном сегменте зафиксировано две разнонаправленные тенденции. С одной стороны, наблюдается рост спроса на новые размещения в сегменте ВДО. Например, дебютант Мосрегионлифт разместился на 200 млн руб. под 19,5% всего за один день.
С другой стороны, повторный техдефолт по купону допустил ТД Синтеком, который не смог перевести владельцам облигаций 3,2 млн руб. Дефолты по бумагам с низкими рейтингами постепенно входят в привычку, что поддерживает высокие премии за риск в сегменте.
В сегменте замещающих облигаций продолжает активно размещаться Газпром Капитал. На прошлой неделе был размещен выпуск в евро ЗО27-1-Е, а сегодня ожидается выпуск в долларах ЗО30-1-Д.
На вторичном рынке доходности по замещающим бондам остаются плюс-минус стабильными. Исключение составляют бессрочные выпуски Газпрома, которые остаются под давлением с самого начала биржевых торгов. Специфический инструмент, который доступен только квалифицированным инвесторам, не находит достаточного спроса на бирже, чтобы абсорбировать предложение от разблокированных инвесторов. Выпуск в долларах за неделю потерял 10,2%, а выпуск в евро — 11,7%. Сейчас бумаги торгуются в районе 79,7% и 76% от номинала соответственно.
Размещения, дефолты и рейтинги
Мосрегионлифт дебютировал на долговом рынке с 3-летним выпуском на 200 млн руб. Доходность первичного размещения составила 19,5%. К сегодняшнему дню облигации выросли до 101,4% от номинала, а доходность спустилась до 18,6%.
На этой неделе 4-летний выпуск на 200 млн руб. впервые разместит строительно-монтажное предприятие СибАвтоТранс. Ориентир по ставке купона составит 18%. В сентябре 2022 г. агентство НРА присвоило эмитенту рейтинг BB-|ru| со стабильным прогнозом.
ТД Синтеком допустил технический дефолт по выпуску на 100 млн руб. Объем неисполненных обязательств составил 3,2 млн руб. Ранее эмитент уже допускал техдефолт по купону в конце октября. Облигации торгуются по 62,8% от номинала.
Агентство Эксперт РА на прошлой неделе повысило рейтинг Банка «МБА-Москва» до ruBB+ и ООО «СК Капитал-Полис» до ruA-. Агентство АКРА повысило рейтинг ГК Самолет до A(RU) и поставило на пересмотр рейтинг ФПК Гарант-Инвест на уровне BBB-(RU).
ТОП-5 рублевых облигаций
Самолет ГК-БО-П11
Группа объединяет ряд ведущих российских девелоперских компаний полного цикла, возводит объекты недвижимости в Москве, Московской и Ленинградской областях. Компания стремительно развивается и наращивает финансовые показатели. В январе 2023 г. АКРА повысило кредитный рейтинг до «А(RU)», со «стабильным» прогнозом.
МБЭС 001Р-02
Международный банк экономического развития, крупнейшим акционером которого является Российская Федерация. Банк осуществляет целевую поддержку экспортно-импортных операций в странах-членах Банка путем предоставления кредитов и участия в синдицированных сделках. Основа кредитоспособности: сильные баланс и капитал, а также поддержка акционеров. Обладает максимальным рейтингом AAA(RU) по национальной шкале от АКРА.
ОКЕЙ Финанс 001Р-01
Крупный российский ритейлер, управляющий сетью одноименных гипермаркетов и динамично развивающейся сетью дискаунтеров «ДА!» общей торговой площадью более 620 тыс. кв.м. Рейтинг эмитента ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА.
Свежий выпуск 001Р-01 предполагает премию по доходности к остальным бумагам этого же эмитента, что делает его интересной идеей. Кумулятивная доходность может составить 8,5% за полгода. Подробнее о выпуске здесь.
Брусника финанс 001Р-02
Региональный девелопер, входит в топ-20 застройщиков по объему текущего строительства. Обладает диверсифицированным портфелем проектов с земельным банком почти 6,5 тыс. кв. м. Компания обладает сильным бизнес-профилем, высокой рентабельностью, низкой долговой нагрузкой и комфортным графиком погашения долга. Входит в перечень системообразующих предприятий. Рейтинг A-(RU) от агентства АКРА (подтвержден 3 марта 2022 г).
РЕСО Лизинг БО-П-11
Компания является крупным игроком на российском лизинговом рынке. Бизнес эмитента характеризуется сильной рыночной позицией, высокой достаточностью капитала, хорошим качеством лизингового портфеля и комфортной ликвидной позицией. Рейтинг ruA+ «стабильный» от агентства Эксперт РА подтвержден 26 апреля 2022 г.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter