1 февраля 2023 Omega Global Кошкина Лика
Чем важен февраль?
Коррекцией ожиданий рынка как в отношении темпов роста мировой экономики, так и в отношении политики ЦБ.
Экономика США росла темпами выше тренда в 4 квартале во многом благодаря сезону рождественских продаж, экономика Еврозоны смогла вырасти всего на 0,1% в 4 квартале, ибо проблема со стоимостью энергоносителей делает её экспорт менее привлекательным, а внутренний спрос исторически слаб в странах блока.
Праздники позади, и, хотя открытие Китая увеличит экспорт США и Еврозоны, с января потребление в США должно резко сократиться, что окажет негативное влияние на экономику Еврозоны и без того балансирующую на грани рецессии.
В Британии ситуация наихудшая, ибо её экономика и так замедляется после Брексит, а повышение налогов из-за проблем с госдолгом делает глубокую рецессию неизбежной, если только премьер Сунак не сможет уговорить брекситеров свой партии пойти на мировую с ЕС.
Если с трендом экономики США, Еврозоны и Британии все понятно, то с политикой ЦБ более сложно.
Понятно, что ВоЕ готов завершить цикл повышения ставок при первых признаках замедления роста зарплат, т.к. рынок труда Британии перегрет и рост зарплат заставляет ВоЕ повышать ставки из-за страха второго круга инфляции, при обычном росте инфляции хватило бы текущего уровня ставок и жесткой фискальной политики Ханта.
С ЕЦБ тоже все понятно, уровень ставок выше 3,0% при нейтральной ставке около 2,0% с текущими ценами на энергоносители в сравнении с более низкими ценами в США и Китае убьют экспорт, не говоря о рисках долгового кризиса в Еврозоне.
Но сейчас при власти как в Германии, так и в ЕЦБ, люди, не проходившие боль и отчаяние долгового кризиса 2010-2012 годов с прямой угрозой распада Еврозоны, а ведь в то время экономически блок был намного сильнее, чем сейчас при отсутствии поставок энергоносителей РФ.
Теплая зима снизила риски в Европе этой зимой, но впереди февраль и март и не факт, что зима не проявит силу.
Конечно, ЕЦБ остановится, хорошо, если осознание придет в марте, ибо упорство в борьбе с внешней инфляцией сулит Еврозоне как минимум потерянные десятилетия роста в японском стиле с вечной дефляцией.
С ФРС ситуация наиболее простая, они стоят в готовности нажатия на кнопку «паузы» при первых признаках, что рынок труда США начал падение в бездну, но к разочарованию рынков ФРС не скажет об окончании цикла ужесточения политики, а будет каждое заседание обсуждать необходимость повышения ставки до тех пор, пока экономика США не погрузится в очередную глубокую рецессию и Байден даст Пауэллу поручение вернуть экономику к росту до президентских выборов 2024 года.
Февраль богат на ключевые события ФА.
Главное, конечно, экономические отчеты, для всех стран важен рост инфляции, для США и Британии важны отчеты по рынку труда, для Британии и Еврозоны важны PMI, для США сила внутреннего спроса – розничные продажи в первую очередь.
Заседания ФРС, ЕЦБ и ВоЕ на этой неделе покажут настроения в отношении дальнейшей политики.
ФРС повысит ставку на 0,25%, смягчит формулировку по инфляции, но, скорее всего, оставит без изменения указания о том, что необходимы дальнейшие повышения ставок.
Неизменные указания по ставкам приведут к бегству от риска даже при более голубиной оценке роста инфляции.
К Пауэллу вопрос будет один: когда ФРС перейдет в режим паузы.
Если Джей скажет, что члены ФРС по-прежнему намерены повысить ставку до 5,0%-5,25% в случае отсутствия сильных потрясений на рынках, то нужно ожидать бегство от риска с ростом доллара.
Если Пауэлл допустит возможность оглашения паузы на мартовском заседании ФРС в случае, если инфляция и зарплаты буду падать темпами, превышающими ожидания членов ФРС, то аппетит к риску продолжится, но нонфарм США 3 февраля и инфляция CPI США 14 февраля станут испытанием для рынков, тем более что ожидается рост базовой инфляции в США в январе.
ВоЕ является единственным ЦБ, в отношении которого есть сомнения по величине повышения ставки на заседании в четверг.
Большинство участников рынка ждет повышение на 0,50%, треть на 0,25%.
Расклад голосов важен, если члены ВоЕ проголосуют за повышение ставки голосами 5-4 или 6-3, то это повлияет на реакцию рынка.
Решение будет воспринято более голубино при повышении ставки на 0,50% голосами 5-4 и менее голубино при повышении ставки на 0,25% при аналогичном раскладе голосов.
Решающим для фунта в такой ситуации станет пресс-конференция Бейли, не факт, что она будет, но при сильном разделении мнений членов ВоЕ должна быть.
Впрочем, в любом случае, фунт заканчивает свой рост, после окончания текущей волны фунтдоллар ждет сильная длительная коррекция вниз, ибо экономику Британии ждут трудные времена.
ЕЦБ повысит ставку на 0,50% и вся реакция зависит от того, насколько Лагард намерена играть роль боевого хомячка.
По уму Лагард, чтобы не отказываться от обещаний ранее, подтвердит намерение о повышении ставки в марте на 0,50% с переоценкой действий ЕЦБ далее в зависимости от новых прогнозов.
Если Лагард скажет, что решение ЕЦБ в марте зависит от новых прогнозов – евро рухнет сразу.
Если Лагард скажет, что ставка будет повышена в марте на 0,50% и повышения ставок продолжится в мае и июне (неважно какими темпами) – евро вырастет, а далее все зависит от качества нонфарма США в пятницу.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Структура по ВА корявая, поэтому ориентируюсь на ВА по фунтдоллару, рост евродоллара без поддержки фунта может быть только краткосрочным.
Евродоллар находится в канале на дейли, верх которого пробитию не подлежит, а пробитие низа приведет к старшей коррекции вниз как минимум.
— Фунтдоллар.
Завершает первую волну вверх, в которой не хватает волны 5-5, после дорисовки её ожидается старшая волна вниз (волну 5-5-5 можно усечь, но это не прогнозируется, только по факту).
— Насдак100.
Завершает волну 5-5, после чего ожидается как минимум старшая коррекция вниз.
Ключевые ФА-события февраля:
1 февраля заседание ОПЕК
1 февраля заседание ФРС
2 февраля заседание ВоЕ
2 февраля заседание ЕЦБ
3 февраля нонфарм США
14 февраля инфляция CPI США
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Коррекцией ожиданий рынка как в отношении темпов роста мировой экономики, так и в отношении политики ЦБ.
Экономика США росла темпами выше тренда в 4 квартале во многом благодаря сезону рождественских продаж, экономика Еврозоны смогла вырасти всего на 0,1% в 4 квартале, ибо проблема со стоимостью энергоносителей делает её экспорт менее привлекательным, а внутренний спрос исторически слаб в странах блока.
Праздники позади, и, хотя открытие Китая увеличит экспорт США и Еврозоны, с января потребление в США должно резко сократиться, что окажет негативное влияние на экономику Еврозоны и без того балансирующую на грани рецессии.
В Британии ситуация наихудшая, ибо её экономика и так замедляется после Брексит, а повышение налогов из-за проблем с госдолгом делает глубокую рецессию неизбежной, если только премьер Сунак не сможет уговорить брекситеров свой партии пойти на мировую с ЕС.
Если с трендом экономики США, Еврозоны и Британии все понятно, то с политикой ЦБ более сложно.
Понятно, что ВоЕ готов завершить цикл повышения ставок при первых признаках замедления роста зарплат, т.к. рынок труда Британии перегрет и рост зарплат заставляет ВоЕ повышать ставки из-за страха второго круга инфляции, при обычном росте инфляции хватило бы текущего уровня ставок и жесткой фискальной политики Ханта.
С ЕЦБ тоже все понятно, уровень ставок выше 3,0% при нейтральной ставке около 2,0% с текущими ценами на энергоносители в сравнении с более низкими ценами в США и Китае убьют экспорт, не говоря о рисках долгового кризиса в Еврозоне.
Но сейчас при власти как в Германии, так и в ЕЦБ, люди, не проходившие боль и отчаяние долгового кризиса 2010-2012 годов с прямой угрозой распада Еврозоны, а ведь в то время экономически блок был намного сильнее, чем сейчас при отсутствии поставок энергоносителей РФ.
Теплая зима снизила риски в Европе этой зимой, но впереди февраль и март и не факт, что зима не проявит силу.
Конечно, ЕЦБ остановится, хорошо, если осознание придет в марте, ибо упорство в борьбе с внешней инфляцией сулит Еврозоне как минимум потерянные десятилетия роста в японском стиле с вечной дефляцией.
С ФРС ситуация наиболее простая, они стоят в готовности нажатия на кнопку «паузы» при первых признаках, что рынок труда США начал падение в бездну, но к разочарованию рынков ФРС не скажет об окончании цикла ужесточения политики, а будет каждое заседание обсуждать необходимость повышения ставки до тех пор, пока экономика США не погрузится в очередную глубокую рецессию и Байден даст Пауэллу поручение вернуть экономику к росту до президентских выборов 2024 года.
Февраль богат на ключевые события ФА.
Главное, конечно, экономические отчеты, для всех стран важен рост инфляции, для США и Британии важны отчеты по рынку труда, для Британии и Еврозоны важны PMI, для США сила внутреннего спроса – розничные продажи в первую очередь.
Заседания ФРС, ЕЦБ и ВоЕ на этой неделе покажут настроения в отношении дальнейшей политики.
ФРС повысит ставку на 0,25%, смягчит формулировку по инфляции, но, скорее всего, оставит без изменения указания о том, что необходимы дальнейшие повышения ставок.
Неизменные указания по ставкам приведут к бегству от риска даже при более голубиной оценке роста инфляции.
К Пауэллу вопрос будет один: когда ФРС перейдет в режим паузы.
Если Джей скажет, что члены ФРС по-прежнему намерены повысить ставку до 5,0%-5,25% в случае отсутствия сильных потрясений на рынках, то нужно ожидать бегство от риска с ростом доллара.
Если Пауэлл допустит возможность оглашения паузы на мартовском заседании ФРС в случае, если инфляция и зарплаты буду падать темпами, превышающими ожидания членов ФРС, то аппетит к риску продолжится, но нонфарм США 3 февраля и инфляция CPI США 14 февраля станут испытанием для рынков, тем более что ожидается рост базовой инфляции в США в январе.
ВоЕ является единственным ЦБ, в отношении которого есть сомнения по величине повышения ставки на заседании в четверг.
Большинство участников рынка ждет повышение на 0,50%, треть на 0,25%.
Расклад голосов важен, если члены ВоЕ проголосуют за повышение ставки голосами 5-4 или 6-3, то это повлияет на реакцию рынка.
Решение будет воспринято более голубино при повышении ставки на 0,50% голосами 5-4 и менее голубино при повышении ставки на 0,25% при аналогичном раскладе голосов.
Решающим для фунта в такой ситуации станет пресс-конференция Бейли, не факт, что она будет, но при сильном разделении мнений членов ВоЕ должна быть.
Впрочем, в любом случае, фунт заканчивает свой рост, после окончания текущей волны фунтдоллар ждет сильная длительная коррекция вниз, ибо экономику Британии ждут трудные времена.
ЕЦБ повысит ставку на 0,50% и вся реакция зависит от того, насколько Лагард намерена играть роль боевого хомячка.
По уму Лагард, чтобы не отказываться от обещаний ранее, подтвердит намерение о повышении ставки в марте на 0,50% с переоценкой действий ЕЦБ далее в зависимости от новых прогнозов.
Если Лагард скажет, что решение ЕЦБ в марте зависит от новых прогнозов – евро рухнет сразу.
Если Лагард скажет, что ставка будет повышена в марте на 0,50% и повышения ставок продолжится в мае и июне (неважно какими темпами) – евро вырастет, а далее все зависит от качества нонфарма США в пятницу.
По ВА/ТА:
— Евродоллар.
Структура по ВА корявая, поэтому ориентируюсь на ВА по фунтдоллару, рост евродоллара без поддержки фунта может быть только краткосрочным.
Евродоллар находится в канале на дейли, верх которого пробитию не подлежит, а пробитие низа приведет к старшей коррекции вниз как минимум.
— Фунтдоллар.
Завершает первую волну вверх, в которой не хватает волны 5-5, после дорисовки её ожидается старшая волна вниз (волну 5-5-5 можно усечь, но это не прогнозируется, только по факту).
— Насдак100.
Завершает волну 5-5, после чего ожидается как минимум старшая коррекция вниз.
Ключевые ФА-события февраля:
1 февраля заседание ОПЕК
1 февраля заседание ФРС
2 февраля заседание ВоЕ
2 февраля заседание ЕЦБ
3 февраля нонфарм США
14 февраля инфляция CPI США
https://omegaglobal.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу