13 февраля 2023 БКС Экспресс
Котировки на 12:20 МСК
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2266 п. (+0,2%)
Индекс РТС: 968 п. (-0,3%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 73,7 (+0,4%)
EUR/RUB: 78,7 (+0,4%)
CNY/RUB: 10,77 (+0,2%)
Нефть Brent: $85,5 (-0,9%)
Лидеры: Казаньоргсинтез-ап (+16%), ТГК-2-ап (+14%), Россети Юг (+11%), Ашинский МЗ (+10,1%)
Аутсайдеры: Росбанк (-34%), Банк Кузнецкий (-16,9%), Авангард (-6,4%), ТГК-2 (-2,8%)
Коротко
Российский рынок уже традиционно начинает новую неделю с роста. Однако темпы подъема сегодня невысокие.
Сохраняется хороший спрос на бумаги металлургического сектора, но в лидерах сегодня оказались электроэнергетики. Отстает от рынка тяжеловесный нефтегазовый сектор.
В фокусе
К 12:20 МСК индекс МосБиржи поднялся на 0,2% и торгуется на уровне 2266 п.
По индексу МосБиржи общая картина пока не меняется. Перед продолжением подъема еще можем увидеть период некоторой консолидации. Нижняя граница восходящего канала сегодня находится около 2210 п. Пока котировки выше этого рубежа, остаются актуальными среднесрочные ориентиры на 2340–2380 п.
Напомним, что уже семь торговых недель подряд начинаются с сессии роста. Похоже, и сегодня эта традиция будет поддержана, но локальные ожидания по рынку сейчас преимущественно нейтральные.
В лидерах дня оказался отраслевой индекс электроэнергетического сектора. Уверенно растут акции ФСК-Россети, Интер РАО, Юнипро и ряда региональных дочек Россетей.
• Бумаги Юнипро прибавляют более 2%. Компания на этой неделе представит финансовые результаты за IV квартал по МСФО. В целом ожидания преимущественно нейтральные. Бизнес Юнипро стабильный и устоявшийся, сюрпризов быть не должно. Сам по себе отчет вряд ли станет драйвером для акций. Важнейший момент для котировок — ожидания выхода из актива финской Fortum. До тех пор, пока зарубежный акционер остается в капитале компании, Юнипро не будет выплачивать дивиденды. Fortum намеревается продать российские активы с лета 2021 г., но потенциальная сделка была заблокирована указом президента РФ. Конкретных дат и решений в данном вопросе пока нет.
Немного отстает от лидеров отраслевой индекс представителей химии и нефтехимии. Спросом пользуются акции НКНХ, Казаньоргсинтеза и Куйбышевазота.
Опережают рынок отраслевые индексы финансового, металлургического, потребительского и телекоммуникационного секторов.
• Акции Сбербанка растут на 0,1%. В четверг банк представил сильные финансовые результаты по РСБУ за январь. Чистая прибыль составила 110,1 млрд руб. В целом отчет позитивный. Результаты отражают сохранение сильных трендов, несмотря на сезонную низкую активность в начале года.
После отчета акции Сбера падали, но затем резко вышли в плюс на фоне заявления замглавы Минфина Колычева. Он сказал, что государство рассчитывает получить от банка в качестве дивидендов «не меньше 50% чистой прибыли» за 2022 г. И хотя половина прибыли предполагает всего лишь 6,64 руб. на акцию (по РСБУ), фраза «не меньше 50%» допускает и более высокие выплаты.
• Продолжают подъем бумаги сталеваров — Северстали, ММК и НЛМК. Интерес к акциям оправдан ростом экспортных и внутренних цен. Потенциал для подъема остается. В качестве фаворитов выделяем Северсталь и ММК.
• Акции Норникеля вышли в плюс на 0,4%. Опубликован отчет по МСФО за 2022 г. Результаты по EBITDA и свободному денежному потоку оказались ниже ожиданий, что умеренно негативно для акций. В среднесрочной перспективе важным драйвером станет снижение запасов и высвобождение оборотного капитала. Акции ГМК с ноября находятся в широком боковом коридоре. В ближайшее время может продолжиться консолидация в устоявшемся диапазоне 14 100–15 600 руб.
• Бумаги Яндекс растут на 0,4%. Компания в среду, 15 февраля, опубликует финансовые результаты за IV квартал по US GAAP. Мы ждем хорошего роста выручки в IV квартале, но некоторого замедления к/к. В октябре Яндекс отмечал, что выручка от рекламы продолжила расти двузначными темпами, но медленнее, чем в III квартале. Учитывая динамику ВВП, мы считаем, что этот тренд продолжился. Это, вероятно, сказалось и на динамике EBITDA, тем не менее мы ждем значительного повышения показателя. Вместе с тем перспектива изменения структуры бизнеса и связанный с этим новостной поток остаются ключевым фактором динамики акций.
• Спросом пользуются акции девелоперов. Самолет на прошлой неделе представил сильные результаты за 2022 г. Ожидания по акциям компании позитивные. Если удастся претворить в жизнь амбициозные планы на 2023 г., потенциал переоценки бумаг внушительный. Компания остается одной из наиболее быстрорастущих в строительном секторе.
• Бумаги Сегежа продолжают движение вверх. Акции в пятницу заняли третье место по обороту, что совсем неестественно для бумаг компании. Всплеск интереса к Сегеже можно объяснить пятничным совещанием по развитию лесопромышленного комплекса, в котором принял участие президент РФ. Владимир Путин заявил о хорошем потенциале российской лесной промышленности для долгосрочного роста. Также был озвучен ряд мер поддержки сектора с фокусом на улучшение логистики (рост вывоза продукции по ж/д и морю).
Кроме того, поступательное ослабление рубля — важный позитивный драйвер для результатов компании. По расчетам самой Сегежи, изменение курса на 1 руб. дает положительный эффект на OIBDA группы в 700–800 млн руб.
Хуже рынка смотрится сегодня нефтегазовый сектор.
• Правительство предложило новую формулу расчета цены нефти для целей налогообложения, так как котировка Urals стала нерепрезентативна и снижает поступления в бюджет. Теперь расчет будет привязан к цене Brent за минусом установленного дисконта ($34 в апреле, $31 в мае, $28 в июне, $25 с июля). То есть налог будет считаться из наибольшей величины: либо Urals, либо цена Brent за минусом указанной скидки.
Новые меры должны заставить нефтекомпании либо продавать нефть не ниже порогового значения, либо платить больше налогов в бюджет при избыточных дисконтах. С учетом анонсированного Александром Новаком сокращения добычи российскими компаниями на 500 тыс. б/с. с марта складывается не самая позитивная конъюнктура для акций нефтяников. Они могут продолжить отставать от динамики индекса МосБиржи. Для бюджета РФ новые меры, естественно, позитивны.
• В третьем эшелоне сохраняется повышенная волатильность. Резко ушли в минус бумаги Росбанка после ограничений возможных колебаний со стороны МосБиржи. В то же время покупатели вернулись снова в акции Красного Октября-ао, Белона, Ашинский МЗ, Мостотреста. В очередной раз отметим крайне высокие риски при работе с подобного рода бумагами. Падение обычно становится столь же стремительным, как и волна роста.
На валютном рынке Московской биржи рубль несет потери к доллару и к евро. Пара USD/RUB подросла на 0,4% и торгуется на уровне 73,7 руб. Пара EUR/RUB прибавляет 0,4% и курсирует на отметке 78,7 руб. Юань поднялся на 0,2%, до 10,77 руб.
По паре USD/RUB допускаем возможность движения к 74,3–75, но в целом поводов для ускорения девальвации нет. Возможно торможение этой тенденции, особенно с учетом ожиданий будущего роста предложения валюты нефтяников (из-за новых налоговых формул). По юаню следующий ориентир — это отметка 11.
Санкционная повестка. Евросоюз в рамках 10-го пакета антироссийских санкций собирается ввести новые ограничительные меры, которые коснутся как физических лиц, так и организаций, пишет Politico. «Новые финансовые санкции: против четырех российских банков, включая крупнейший частный банк России Альфа-банк», — говорится в сообщении.
Внешний фон сложился умеренно негативный. Азия завершила день без единого результата: японский Nikkei упал на 0,9%, китайский Shanghai Composite смог подняться на 0,7%, гонконгский Hang Seng остался на уровнях пятницы.
Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 растет на 0,4%. Американские фьючерсы торгуются в небольшом минусе.
На рынке акций США продолжается сезон корпоративной отчетности. Сегодня финансовые результаты представят Cadence Design Systems, Arista Networks, Palantir, FirstEnergy и др.
На нефтяном рынке цена барреля марки Brent опустилась на 0,9%, до уровня $85,5. В конце недели цены на нефть подскочили на 2% в ответ на решение России сократить добычу нефти на 500 тыс. б/с, начиная с марта. Более низкий уровень предложения на фоне постпандемийного восстановления в Китае может вернуть рынок в состояние дефицита, что будет поддерживать высокие цены на Brent. Подробнее о ситуации на рынке нефти читайте здесь.
События недели. В США выйдут важные релизы по инфляции за январь. Прежде всего, речь об отчете по динамике индекса потребительских цен, который выйдет во вторник, 14 февраля. Аналитики ожидают дальнейшего замедления годовых темпов роста CPI до 6,2%, но при этом декабрьская месячная дефляция не повторится, а индекс вырастет на 0,5%. Реакция на отчет может быть сильной при расхождении данных с ожиданиями из-за сильного рынка труда и неопределенности в этой связи с дальнейшей политикой ФРС. В четверг также ожидается отчет по производственной инфляции.
На неделе на динамику нефтяных котировок могут оказать влияние данные из месячных отчетов Минэнерго США по количеству буровых (13 февраля), ОПЕК (14 февраля) и МЭА (15 февраля).
Биржевые индексы
Индекс МосБиржи: 2266 п. (+0,2%)
Индекс РТС: 968 п. (-0,3%)
Валюта и сырье
USD/RUB: 73,7 (+0,4%)
EUR/RUB: 78,7 (+0,4%)
CNY/RUB: 10,77 (+0,2%)
Нефть Brent: $85,5 (-0,9%)
Лидеры: Казаньоргсинтез-ап (+16%), ТГК-2-ап (+14%), Россети Юг (+11%), Ашинский МЗ (+10,1%)
Аутсайдеры: Росбанк (-34%), Банк Кузнецкий (-16,9%), Авангард (-6,4%), ТГК-2 (-2,8%)
Коротко
Российский рынок уже традиционно начинает новую неделю с роста. Однако темпы подъема сегодня невысокие.
Сохраняется хороший спрос на бумаги металлургического сектора, но в лидерах сегодня оказались электроэнергетики. Отстает от рынка тяжеловесный нефтегазовый сектор.
В фокусе
К 12:20 МСК индекс МосБиржи поднялся на 0,2% и торгуется на уровне 2266 п.
По индексу МосБиржи общая картина пока не меняется. Перед продолжением подъема еще можем увидеть период некоторой консолидации. Нижняя граница восходящего канала сегодня находится около 2210 п. Пока котировки выше этого рубежа, остаются актуальными среднесрочные ориентиры на 2340–2380 п.
Напомним, что уже семь торговых недель подряд начинаются с сессии роста. Похоже, и сегодня эта традиция будет поддержана, но локальные ожидания по рынку сейчас преимущественно нейтральные.
В лидерах дня оказался отраслевой индекс электроэнергетического сектора. Уверенно растут акции ФСК-Россети, Интер РАО, Юнипро и ряда региональных дочек Россетей.
• Бумаги Юнипро прибавляют более 2%. Компания на этой неделе представит финансовые результаты за IV квартал по МСФО. В целом ожидания преимущественно нейтральные. Бизнес Юнипро стабильный и устоявшийся, сюрпризов быть не должно. Сам по себе отчет вряд ли станет драйвером для акций. Важнейший момент для котировок — ожидания выхода из актива финской Fortum. До тех пор, пока зарубежный акционер остается в капитале компании, Юнипро не будет выплачивать дивиденды. Fortum намеревается продать российские активы с лета 2021 г., но потенциальная сделка была заблокирована указом президента РФ. Конкретных дат и решений в данном вопросе пока нет.
Немного отстает от лидеров отраслевой индекс представителей химии и нефтехимии. Спросом пользуются акции НКНХ, Казаньоргсинтеза и Куйбышевазота.
Опережают рынок отраслевые индексы финансового, металлургического, потребительского и телекоммуникационного секторов.
• Акции Сбербанка растут на 0,1%. В четверг банк представил сильные финансовые результаты по РСБУ за январь. Чистая прибыль составила 110,1 млрд руб. В целом отчет позитивный. Результаты отражают сохранение сильных трендов, несмотря на сезонную низкую активность в начале года.
После отчета акции Сбера падали, но затем резко вышли в плюс на фоне заявления замглавы Минфина Колычева. Он сказал, что государство рассчитывает получить от банка в качестве дивидендов «не меньше 50% чистой прибыли» за 2022 г. И хотя половина прибыли предполагает всего лишь 6,64 руб. на акцию (по РСБУ), фраза «не меньше 50%» допускает и более высокие выплаты.
• Продолжают подъем бумаги сталеваров — Северстали, ММК и НЛМК. Интерес к акциям оправдан ростом экспортных и внутренних цен. Потенциал для подъема остается. В качестве фаворитов выделяем Северсталь и ММК.
• Акции Норникеля вышли в плюс на 0,4%. Опубликован отчет по МСФО за 2022 г. Результаты по EBITDA и свободному денежному потоку оказались ниже ожиданий, что умеренно негативно для акций. В среднесрочной перспективе важным драйвером станет снижение запасов и высвобождение оборотного капитала. Акции ГМК с ноября находятся в широком боковом коридоре. В ближайшее время может продолжиться консолидация в устоявшемся диапазоне 14 100–15 600 руб.
• Бумаги Яндекс растут на 0,4%. Компания в среду, 15 февраля, опубликует финансовые результаты за IV квартал по US GAAP. Мы ждем хорошего роста выручки в IV квартале, но некоторого замедления к/к. В октябре Яндекс отмечал, что выручка от рекламы продолжила расти двузначными темпами, но медленнее, чем в III квартале. Учитывая динамику ВВП, мы считаем, что этот тренд продолжился. Это, вероятно, сказалось и на динамике EBITDA, тем не менее мы ждем значительного повышения показателя. Вместе с тем перспектива изменения структуры бизнеса и связанный с этим новостной поток остаются ключевым фактором динамики акций.
• Спросом пользуются акции девелоперов. Самолет на прошлой неделе представил сильные результаты за 2022 г. Ожидания по акциям компании позитивные. Если удастся претворить в жизнь амбициозные планы на 2023 г., потенциал переоценки бумаг внушительный. Компания остается одной из наиболее быстрорастущих в строительном секторе.
• Бумаги Сегежа продолжают движение вверх. Акции в пятницу заняли третье место по обороту, что совсем неестественно для бумаг компании. Всплеск интереса к Сегеже можно объяснить пятничным совещанием по развитию лесопромышленного комплекса, в котором принял участие президент РФ. Владимир Путин заявил о хорошем потенциале российской лесной промышленности для долгосрочного роста. Также был озвучен ряд мер поддержки сектора с фокусом на улучшение логистики (рост вывоза продукции по ж/д и морю).
Кроме того, поступательное ослабление рубля — важный позитивный драйвер для результатов компании. По расчетам самой Сегежи, изменение курса на 1 руб. дает положительный эффект на OIBDA группы в 700–800 млн руб.
Хуже рынка смотрится сегодня нефтегазовый сектор.
• Правительство предложило новую формулу расчета цены нефти для целей налогообложения, так как котировка Urals стала нерепрезентативна и снижает поступления в бюджет. Теперь расчет будет привязан к цене Brent за минусом установленного дисконта ($34 в апреле, $31 в мае, $28 в июне, $25 с июля). То есть налог будет считаться из наибольшей величины: либо Urals, либо цена Brent за минусом указанной скидки.
Новые меры должны заставить нефтекомпании либо продавать нефть не ниже порогового значения, либо платить больше налогов в бюджет при избыточных дисконтах. С учетом анонсированного Александром Новаком сокращения добычи российскими компаниями на 500 тыс. б/с. с марта складывается не самая позитивная конъюнктура для акций нефтяников. Они могут продолжить отставать от динамики индекса МосБиржи. Для бюджета РФ новые меры, естественно, позитивны.
• В третьем эшелоне сохраняется повышенная волатильность. Резко ушли в минус бумаги Росбанка после ограничений возможных колебаний со стороны МосБиржи. В то же время покупатели вернулись снова в акции Красного Октября-ао, Белона, Ашинский МЗ, Мостотреста. В очередной раз отметим крайне высокие риски при работе с подобного рода бумагами. Падение обычно становится столь же стремительным, как и волна роста.
На валютном рынке Московской биржи рубль несет потери к доллару и к евро. Пара USD/RUB подросла на 0,4% и торгуется на уровне 73,7 руб. Пара EUR/RUB прибавляет 0,4% и курсирует на отметке 78,7 руб. Юань поднялся на 0,2%, до 10,77 руб.
По паре USD/RUB допускаем возможность движения к 74,3–75, но в целом поводов для ускорения девальвации нет. Возможно торможение этой тенденции, особенно с учетом ожиданий будущего роста предложения валюты нефтяников (из-за новых налоговых формул). По юаню следующий ориентир — это отметка 11.
Санкционная повестка. Евросоюз в рамках 10-го пакета антироссийских санкций собирается ввести новые ограничительные меры, которые коснутся как физических лиц, так и организаций, пишет Politico. «Новые финансовые санкции: против четырех российских банков, включая крупнейший частный банк России Альфа-банк», — говорится в сообщении.
Внешний фон сложился умеренно негативный. Азия завершила день без единого результата: японский Nikkei упал на 0,9%, китайский Shanghai Composite смог подняться на 0,7%, гонконгский Hang Seng остался на уровнях пятницы.
Индекс крупнейших компаний Европы Stoxx Europe 50 растет на 0,4%. Американские фьючерсы торгуются в небольшом минусе.
На рынке акций США продолжается сезон корпоративной отчетности. Сегодня финансовые результаты представят Cadence Design Systems, Arista Networks, Palantir, FirstEnergy и др.
На нефтяном рынке цена барреля марки Brent опустилась на 0,9%, до уровня $85,5. В конце недели цены на нефть подскочили на 2% в ответ на решение России сократить добычу нефти на 500 тыс. б/с, начиная с марта. Более низкий уровень предложения на фоне постпандемийного восстановления в Китае может вернуть рынок в состояние дефицита, что будет поддерживать высокие цены на Brent. Подробнее о ситуации на рынке нефти читайте здесь.
События недели. В США выйдут важные релизы по инфляции за январь. Прежде всего, речь об отчете по динамике индекса потребительских цен, который выйдет во вторник, 14 февраля. Аналитики ожидают дальнейшего замедления годовых темпов роста CPI до 6,2%, но при этом декабрьская месячная дефляция не повторится, а индекс вырастет на 0,5%. Реакция на отчет может быть сильной при расхождении данных с ожиданиями из-за сильного рынка труда и неопределенности в этой связи с дальнейшей политикой ФРС. В четверг также ожидается отчет по производственной инфляции.
На неделе на динамику нефтяных котировок могут оказать влияние данные из месячных отчетов Минэнерго США по количеству буровых (13 февраля), ОПЕК (14 февраля) и МЭА (15 февраля).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба