14 февраля 2023 Bloomberg
Но если Россия продолжит сокращать добычу и во второй половине года, то есть угроза дефицита глобального предложения.
В качестве быстрого ответа на введенный Европой 5 февраля запрет на поставки российских нефтепродуктов Россия объявила 10 февраля, что начнет сокращать добычу нефти на 500 000 баррелей в сутки в марте. Мировой рынок нефти, вероятно, сможет пережить сокращение предложения в краткосрочной перспективе, поскольку спрос столкнется с непростой задачей в первой половине 2023. Однако, если сокращение продолжится во второй половине года — и если Россия продолжит сокращать поставки — это вполне может усугубить напряженность на мировом нефтяном рынке, считают аналитики BloombergNEF.
Объявленное сокращение добычи составляет примерно 5% от объема добычи нефти в России в 2022 году. Масштабы этого сокращения и его потенциальное влияние на мировые рынки не следует недооценивать, поскольку в прошлом году на долю России приходилось примерно 13% мирового производства. Сразу после того, как заместитель премьер-министра России Александр Новак объявил о снижении, спотовая цена на нефть марки Brent подскочила более чем на 2%.
Добыча нефти в России оставалась стабильной в течение последнего года, составив около 10,7 млн баррелей в сутки во второй половине 2022 года. Добыча упала почти на миллион баррелей в сутки в марте прошлого года после начала специальной военной операции, и многие покупатели избегали покупок российской нефти. Но страна смогла пережить это падение спроса, найдя покупателей в других частях мира, в первую очередь в Китае и Индии. Несмотря на эмбарго перевозимой морем российской сырой нефти, введенный Европейским союзом (ЕС) в декабре прошлого года общий объем добычи в России приблизился к 11 млн баррелей в сутки.
Однако нефтяные доходы России пострадали как от санкций, так и от изменений в торговых потоках, и стране пришлось предлагать значительные скидки на свои сорта нефти, чтобы привлечь покупателей. Российская нефть марки Urals, основной сорт в стране, торговалась на уровне 21 доллара за баррель ниже общемирового ориентира Brent в декабре прошлого года. По данным Bloomberg News, доходы страны от экспортных пошлин на нефть упали до 50 миллионов долларов за неделю, закончившуюся 27 января. Это на 44% ниже, чем средний недельный уровень в размере более 90 миллионов долларов в течение 2022 года.
На данный момент сокращение добычи может оказать лишь незначительное влияние на рынки сырой нефти, поскольку оно может не полностью привести к сокращению экспорта сырой нефти. Помимо явного возмездия — или даже возможности того, что Москва достигла потолка экспорта в «дружественные страны», — сокращение может быть вызвано снижением пропускной способности отечественных НПЗ, поскольку спрос на российские нефтепродукты упал после того, как ЕС запретил импорт топлива из РФ 5 февраля. Россия в ЕС в 2022 году экспортировала в среднем 1,0 млн баррелей нефтепродуктов в сутки, большинство из которых было дизельным топливом.
Что, однако, требуется России, так это высокие цены на нефть, чтобы помочь восстановить свои падающие доходы. Попытка страны повысить цены на нефть может оказаться не особенно успешной в ближайшей перспективе, поскольку слабые фундаментальные показатели доминируют в балансе рынка за первое полугодие. Макроэкономические препятствия являются крупнейшим фактором, сдерживающим мировой спрос на нефть как на развитых, так и на развивающихся рынках, где замедление темпов роста приведет к снижению потребления нефти. Более мягкая погода также снижает спрос на зимние виды топлива, такие как топочный мазут. Ключевые учреждения, такие как Международный
Энергетическое агентство (МЭА) и Организациястран-экспортеров нефти (ОПЕК) прогнозируют профицит предложения на рынке нефти в первом и втором кварталах 2023 года.
Таким образом, не должно вызывать удивления, если Россия продолжит сокращение добычи во второй половине года, чтобы поддержать цены, даже сократив добычу более чем на 500 000 баррелей в сутки. Если это произойдет, стечение факторов усугубит напряженность на мировом рынке, оказывая повышательное давление на цены на нефть. Объединение усилий ОПЕК+ по увеличению добычи и ее приверженности текущей позиции «оставаться на месте», слабый рост добычи в США, отложенный спрос на летние поездки, улучшение глобальной макроэкономической среды и — прежде всего — перспектива полного восстановления Китая могут в совокупности склонить чашу весов нефтяных рынков на отрицательную территорию.
В этом отношении реакция ОПЕК+ на это падение добычи не стала шоком. Консорциум не будет наращивать добычу, чтобы восполнить дефицит предложения, и вряд ли они изменят эту позицию в ближайшее время. Конъюнктура высоких цен на нефть также будет благоприятной для членов ОПЕК+, особенно стран побережья Персидского залива, поскольку доходы от нефти служат ключевым источником дохода, поддерживающим и стимулирующим их экономику.
Напряженность на рынке может еще больше усугубиться, если Россия предпримет действия, выходящие за рамки сокращения производства. Москва может сократить экспорт сырой нефти в континентальную Европу по трубопроводу «Дружба», которые в настоящее время составляют более 700 000 баррелей в сутки. Кроме того, существует также угроза воспрепятствования экспорту казахстанской сырой нефти, который проходит через территорию России по Каспийскому трубопроводу в порт Новороссийска. В общей сложности это ставит под угрозу поставки примерно на 1,5 миллиона баррелей в сутки.
Напряженный рынок также может означать две вещи. Во-первых, поскольку фундаментальные показатели спроса и предложения расходятся, цены могут структурно вырасти даже на российскую нефть марки Urals. Если рынки станут чрезвычайно напряженными, Urals может начать продаваться выше порога ограничения цен, что сделает механизм потолка бесполезным и вернет России контроль над ценообразованием. Растущие цены также могут вновь разжечь инфляционное пламя в чувствительное время, когда центральные банки готовятся постепенно замедлить ужесточение денежно-кредитной политики и повышение процентных ставок.
http://www.bloomberg.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу