Российские власти сегодня представили некоторые подробности предстоящего сокращения добычи нефти в марте. Снижение на 500 тыс. баррелей в сутки планируется от уровня января, обсуждается пропорциональное распределение этого объема между компаниями, заявил «Интерфаксу» вице-премьер Александр Новак. Он также отметил, что сокращение пока запланировано только на март, решение о дальнейших действиях будет приниматься с учетом ситуации на рынке.
Новак ранее в феврале говорил, что Россия пока реализует всю производимую нефть, но видит в установленном Западом ценовом потолке риски для нефтяного сектора и мировой экономики в целом. Механизм ценового потолка он назвал «деструктивной энергополитикой» и «вмешательством в рыночные отношения». Вице-премьер напомнил, что Россия решила не продавать нефть тем, кто придерживается принципов ценового потолка, и связал с этим планы снизить добычу. В январе, как он отмечал, добыча нефти в России составляла около 9,8-9,9 миллиона баррелей в сутки.
Власти Евросоюза скептичны относительно планов российских властей. Так, еврокомиссар по энергетике Кадри Симсон полагает, что РФ была вынуждена пойти на сокращение добычи. «У них нет возможности сохранить объемы добычи, потому что у них нет доступа к нужным технологиям», - заявила Симсон в беседе с Bloomberg. Также она полагает, что снижение добычи не приведет к росту цен на «черное золото».
Некоторые эксперты, между тем, ожидают в этом году существенного удорожания нефти с учетом постковидного «открытия» Китая и сохранения планов ОПЕК+, которая не намерена увеличивать добычу, несмотря на решение России ее сократить. Finam.ru собрал мнения аналитиков относительно того, какие факторы определяют сейчас состояние нефтяного рынка и что ждет его в дальнейшем.
Масштаб дальнейшего сокращения пока под вопросом
Нефтяной рынок продолжит работать так, как уже работает при эмбарго: российская нефть идет в Китай, Индию, Турцию, нефтепродукты - в Турцию, в Северную Африку, на Ближний Восток, возможно, в Латинскую Америку, а также в Китай и Индию (для дальнейшей переработки), отметил главный аналитик «Открытие Инвестиции» по нефтегазовому сектору Алексей Кокин.
«Возможны любые сценарии. Однако базовый, с моей точки зрения, - сокращение добычи Россией из-за трудностей сбыта нефтепродуктов в условиях эмбарго. Ключевой вопрос - масштаб этого сокращения. Пока речь идет только о 0,5 млн баррелей в сутки, что меньше ожиданий рынка, поэтому и цена нефти практически не отреагировала на объявление Новака. Например, МЭА в последнем отчете ждет падения добычи в бывшем СССР с 13,8 млн баррелей в сутки в 1 квартале до 12,8 млн во 2 квартале, то есть на 1 млн. Очевидно, это в основном эффект России. Но до сих пор рынок переоценивал глубину снижения добычи в РФ», - прокомментировал Finam.ru Кокин.
В ближайшие месяцы рынок будет адаптироваться под новые условия, подчеркнула управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы «Промсвязьбанка» Екатерина Крылова.
«Снижение добычи было ожидаемо с учетом санкций, потери части рынков сбыта и недостатка танкеров для перенаправления поставок. К концу 4 квартала 2023 года добыча нефти снизится на 18%, до 8,81 млн барр. в сутки, с учетом сокращения поставок нефтепродуктов на 0,89 млн барр. в сутки (до 1,78 млн барр. в сутки) и нефти – на 14,9% (до 4,12 млн барр. в сутки)», - прогнозирует Крылова.
Price cap vs снижение добычи
Отвечая на вопрос о том, может ли на рынке сложиться противоборство – корректировка Западом потолка цен против дальнейшего снижения добычи Россией, аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов подчеркнул: «Если сценарий противоборства и возможен, то все же оно будет происходить с очень долгими задержками. Запад, скорее всего, продолжит незначительно корректировать потолок цен, а Россия – так же незначительно снижать добычу раз в несколько месяцев. Поэтому, скорее всего, изменения будут проходить довольно плавно, и резкие скачки и шоки на нефтяном рынке вряд ли возможны. Опять же, есть ОПЕК, цель которого – регулировать спрос и предложение, хотя недофинансированность нефтяной отрасли мешает наращивать добычу в большинстве стран альянса».
В целом, по мнению Маслова, сейчас проблема в том, что никто не знает реальных объемов экспорта РФ и реальных цен. Поэтому и уровень, до которого можно снижать добычу для роста доходов в бюджет, тоже неясен.
«Скорее, тут важна реакция рынка. Сейчас многие закладывают снижение добычи российской нефти на 7-12% от около 10 млн баррелей в сутки в 1 половине 2023 года – это, скорее, базовый прогноз. Собственно, если снижение добычи составит около 1,2-1,5 млн баррелей в сутки, это уже будет ощутимо для рынков, и цены поползут вверх. Однако вряд ли это принесет существенно больше доходов для РФ», - оценил Маслов.
Brent «зависла» в районе $80, но может вырасти к концу года
Стоимость Brent в последнее время «качается» в районе 80 долларов за баррель, с начала года она находилась в диапазоне от 77,6 до 89,1 доллара. Сегодня к 17:05 мск ее стоимость опускается на 0,87%, до 83,34 доллара.
Как полагает Андрей Маслов, сейчас ключевым фактором для рынка остается конфликт на Украине и ограничения, наложенные на российский экспорт, а также то, как их Россия обходит. «Остальные вещи достаточно минорны. Конечно, влияние оказывают и курс доллара, и добыча в других странах, и открытие Китая, но, как оказалось, это все – «второй эшелон» факторов», - сказал эксперт.
Он ожидает в ближайшее время стабилизации цен на нефть Brent в районе $80-85/барр. «Мы ожидаем дефицита на рынке нефти во второй половине года на фоне возможного сокращения предложения нефти со стороны РФ и повышения спроса со стороны Китая, поэтому котировки Brent к концу 2023 года могут подняться в район $85-95/барр.», - оценил Маслов.
Другие эксперты уделяют большее внимание постковидному открытию Китая. «Рынок по-прежнему сосредоточен на китайской экономической динамике. Мы ждем сохранения Brent в ближайшие месяцы примерно на текущих уровнях, с возможными краткосрочными "провалами" в диапазон $70-$80», - подчеркнул Алексей Кокин.
Екатерина Крылова выделила также другие факторы, связанные с ситуацией в мировой экономике, в том числе риски рецессии в США и Европе, потенциал дальнейшего роста долларовых ставок.
Аналитики «БКС Мир Инвестиций» полагают, что котировки Brent могут продолжать торговаться в коридоре $80-85 за баррель на фоне сохранения противоположно направленных факторов: угрозы рецессии с одной стороны и постпандемийного восстановления в Китае вместе с сокращением российской добычи — с другой.
Они также обратили внимание на мнение экспертов Goldman Sachs, которые ожидают роста стоимости Brent до 100 долларов за баррель. «Заметка одного из наиболее авторитетных инвестбанков была опубликована в воскресенье и стала поводом для покупок. Специалисты инвестбанка подчеркнули высокую вероятность роста цен до $100 за баррель к концу года, поддержав позитивный сентимент на рынке. По оценке банка, цены будут расти «по мере того, как рынок возвращается к дефициту из-за недостаточных инвестиций, ограничений на добычу сланца и дисциплины ОПЕК, гарантирующей несоответствие предложения спросу». Аналитика Goldman Sachs пользуется широкой популярностью среди инвесторов и может оказывать краткосрочное влияние на динамику котировок», - подчеркнули в «БКС Мир Инвестиций».
Каким будет дисконт Urals к Brent?
По данным Минфина, средняя цена российской нефти Urals в период с 15 января по 14 февраля составила 50,51 доллара за баррель против 46,82 доллара месяцем ранее. Дисконт к стоимости Brent в эти периоды был на уровне около 35 долларов за баррель.
Российское правительство в феврале также предложило изменить порядок налогообложения - с апреля ограничить дисконт на Urals по отношению к Brent при расчете нефтяных налогов. Ограничение дисконта при расчетах для этих целей составит 34 доллара с апреля, 31 доллар с мая, 28 с июня, а с июля и далее – 25 долларов за баррель.
Старший аналитик ИБ «Синара» Кирилл Бахтин отметил, что по базовому прогнозу экспертов инвестбанка дисконт Urals к Brent постепенно снизится как раз до 25 долларов. В связи с этим, по его мнению, установление нового бенчмарка для целей налогообложения не оказывает негативного влияния на финансовые показатели компаний.
«Дисконт, который предполагается установить в апреле, 34 доллара за баррель, соответствует тому фактическому дисконту Urals, который сложился в январе. Мы считаем, что постепенно, как и было в прошлом году, дисконт будет снижаться… Мы ожидаем, что спустя несколько месяцев дисконт нормализуется и вернется к более приемлемому уровню, возможно даже ниже, чем 25 долларов за баррель», - подчеркнул Бахтин в эфире РБК-ТВ.
Алексей Кокин также полагает, что дисконт Urals к Brent может немного сузиться на снижении добычи и налоговых стимулах. Андрей Маслов считает, что Urals будет стоить в диапазоне $50-60/барр. с последующим повышением цены в район $60-70/барр. Екатерина Крылова отметила, что ее ожидания по ценам находятся на уровне 80-85 долларов за баррель Brent и 55-60 долларов по Urals.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Новак ранее в феврале говорил, что Россия пока реализует всю производимую нефть, но видит в установленном Западом ценовом потолке риски для нефтяного сектора и мировой экономики в целом. Механизм ценового потолка он назвал «деструктивной энергополитикой» и «вмешательством в рыночные отношения». Вице-премьер напомнил, что Россия решила не продавать нефть тем, кто придерживается принципов ценового потолка, и связал с этим планы снизить добычу. В январе, как он отмечал, добыча нефти в России составляла около 9,8-9,9 миллиона баррелей в сутки.
Власти Евросоюза скептичны относительно планов российских властей. Так, еврокомиссар по энергетике Кадри Симсон полагает, что РФ была вынуждена пойти на сокращение добычи. «У них нет возможности сохранить объемы добычи, потому что у них нет доступа к нужным технологиям», - заявила Симсон в беседе с Bloomberg. Также она полагает, что снижение добычи не приведет к росту цен на «черное золото».
Некоторые эксперты, между тем, ожидают в этом году существенного удорожания нефти с учетом постковидного «открытия» Китая и сохранения планов ОПЕК+, которая не намерена увеличивать добычу, несмотря на решение России ее сократить. Finam.ru собрал мнения аналитиков относительно того, какие факторы определяют сейчас состояние нефтяного рынка и что ждет его в дальнейшем.
Масштаб дальнейшего сокращения пока под вопросом
Нефтяной рынок продолжит работать так, как уже работает при эмбарго: российская нефть идет в Китай, Индию, Турцию, нефтепродукты - в Турцию, в Северную Африку, на Ближний Восток, возможно, в Латинскую Америку, а также в Китай и Индию (для дальнейшей переработки), отметил главный аналитик «Открытие Инвестиции» по нефтегазовому сектору Алексей Кокин.
«Возможны любые сценарии. Однако базовый, с моей точки зрения, - сокращение добычи Россией из-за трудностей сбыта нефтепродуктов в условиях эмбарго. Ключевой вопрос - масштаб этого сокращения. Пока речь идет только о 0,5 млн баррелей в сутки, что меньше ожиданий рынка, поэтому и цена нефти практически не отреагировала на объявление Новака. Например, МЭА в последнем отчете ждет падения добычи в бывшем СССР с 13,8 млн баррелей в сутки в 1 квартале до 12,8 млн во 2 квартале, то есть на 1 млн. Очевидно, это в основном эффект России. Но до сих пор рынок переоценивал глубину снижения добычи в РФ», - прокомментировал Finam.ru Кокин.
В ближайшие месяцы рынок будет адаптироваться под новые условия, подчеркнула управляющий эксперт центра аналитики и экспертизы «Промсвязьбанка» Екатерина Крылова.
«Снижение добычи было ожидаемо с учетом санкций, потери части рынков сбыта и недостатка танкеров для перенаправления поставок. К концу 4 квартала 2023 года добыча нефти снизится на 18%, до 8,81 млн барр. в сутки, с учетом сокращения поставок нефтепродуктов на 0,89 млн барр. в сутки (до 1,78 млн барр. в сутки) и нефти – на 14,9% (до 4,12 млн барр. в сутки)», - прогнозирует Крылова.
Price cap vs снижение добычи
Отвечая на вопрос о том, может ли на рынке сложиться противоборство – корректировка Западом потолка цен против дальнейшего снижения добычи Россией, аналитик ФГ «Финам» Андрей Маслов подчеркнул: «Если сценарий противоборства и возможен, то все же оно будет происходить с очень долгими задержками. Запад, скорее всего, продолжит незначительно корректировать потолок цен, а Россия – так же незначительно снижать добычу раз в несколько месяцев. Поэтому, скорее всего, изменения будут проходить довольно плавно, и резкие скачки и шоки на нефтяном рынке вряд ли возможны. Опять же, есть ОПЕК, цель которого – регулировать спрос и предложение, хотя недофинансированность нефтяной отрасли мешает наращивать добычу в большинстве стран альянса».
В целом, по мнению Маслова, сейчас проблема в том, что никто не знает реальных объемов экспорта РФ и реальных цен. Поэтому и уровень, до которого можно снижать добычу для роста доходов в бюджет, тоже неясен.
«Скорее, тут важна реакция рынка. Сейчас многие закладывают снижение добычи российской нефти на 7-12% от около 10 млн баррелей в сутки в 1 половине 2023 года – это, скорее, базовый прогноз. Собственно, если снижение добычи составит около 1,2-1,5 млн баррелей в сутки, это уже будет ощутимо для рынков, и цены поползут вверх. Однако вряд ли это принесет существенно больше доходов для РФ», - оценил Маслов.
Brent «зависла» в районе $80, но может вырасти к концу года
Стоимость Brent в последнее время «качается» в районе 80 долларов за баррель, с начала года она находилась в диапазоне от 77,6 до 89,1 доллара. Сегодня к 17:05 мск ее стоимость опускается на 0,87%, до 83,34 доллара.
Как полагает Андрей Маслов, сейчас ключевым фактором для рынка остается конфликт на Украине и ограничения, наложенные на российский экспорт, а также то, как их Россия обходит. «Остальные вещи достаточно минорны. Конечно, влияние оказывают и курс доллара, и добыча в других странах, и открытие Китая, но, как оказалось, это все – «второй эшелон» факторов», - сказал эксперт.
Он ожидает в ближайшее время стабилизации цен на нефть Brent в районе $80-85/барр. «Мы ожидаем дефицита на рынке нефти во второй половине года на фоне возможного сокращения предложения нефти со стороны РФ и повышения спроса со стороны Китая, поэтому котировки Brent к концу 2023 года могут подняться в район $85-95/барр.», - оценил Маслов.
Другие эксперты уделяют большее внимание постковидному открытию Китая. «Рынок по-прежнему сосредоточен на китайской экономической динамике. Мы ждем сохранения Brent в ближайшие месяцы примерно на текущих уровнях, с возможными краткосрочными "провалами" в диапазон $70-$80», - подчеркнул Алексей Кокин.
Екатерина Крылова выделила также другие факторы, связанные с ситуацией в мировой экономике, в том числе риски рецессии в США и Европе, потенциал дальнейшего роста долларовых ставок.
Аналитики «БКС Мир Инвестиций» полагают, что котировки Brent могут продолжать торговаться в коридоре $80-85 за баррель на фоне сохранения противоположно направленных факторов: угрозы рецессии с одной стороны и постпандемийного восстановления в Китае вместе с сокращением российской добычи — с другой.
Они также обратили внимание на мнение экспертов Goldman Sachs, которые ожидают роста стоимости Brent до 100 долларов за баррель. «Заметка одного из наиболее авторитетных инвестбанков была опубликована в воскресенье и стала поводом для покупок. Специалисты инвестбанка подчеркнули высокую вероятность роста цен до $100 за баррель к концу года, поддержав позитивный сентимент на рынке. По оценке банка, цены будут расти «по мере того, как рынок возвращается к дефициту из-за недостаточных инвестиций, ограничений на добычу сланца и дисциплины ОПЕК, гарантирующей несоответствие предложения спросу». Аналитика Goldman Sachs пользуется широкой популярностью среди инвесторов и может оказывать краткосрочное влияние на динамику котировок», - подчеркнули в «БКС Мир Инвестиций».
Каким будет дисконт Urals к Brent?
По данным Минфина, средняя цена российской нефти Urals в период с 15 января по 14 февраля составила 50,51 доллара за баррель против 46,82 доллара месяцем ранее. Дисконт к стоимости Brent в эти периоды был на уровне около 35 долларов за баррель.
Российское правительство в феврале также предложило изменить порядок налогообложения - с апреля ограничить дисконт на Urals по отношению к Brent при расчете нефтяных налогов. Ограничение дисконта при расчетах для этих целей составит 34 доллара с апреля, 31 доллар с мая, 28 с июня, а с июля и далее – 25 долларов за баррель.
Старший аналитик ИБ «Синара» Кирилл Бахтин отметил, что по базовому прогнозу экспертов инвестбанка дисконт Urals к Brent постепенно снизится как раз до 25 долларов. В связи с этим, по его мнению, установление нового бенчмарка для целей налогообложения не оказывает негативного влияния на финансовые показатели компаний.
«Дисконт, который предполагается установить в апреле, 34 доллара за баррель, соответствует тому фактическому дисконту Urals, который сложился в январе. Мы считаем, что постепенно, как и было в прошлом году, дисконт будет снижаться… Мы ожидаем, что спустя несколько месяцев дисконт нормализуется и вернется к более приемлемому уровню, возможно даже ниже, чем 25 долларов за баррель», - подчеркнул Бахтин в эфире РБК-ТВ.
Алексей Кокин также полагает, что дисконт Urals к Brent может немного сузиться на снижении добычи и налоговых стимулах. Андрей Маслов считает, что Urals будет стоить в диапазоне $50-60/барр. с последующим повышением цены в район $60-70/барр. Екатерина Крылова отметила, что ее ожидания по ценам находятся на уровне 80-85 долларов за баррель Brent и 55-60 долларов по Urals.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter