Третью неделю подряд аналитики выпускают одну-две инвестиционные идеи. При этом количество инвесторов на Московской бирже растёт и достигло 24 млн человек. Вновь пришедшие инвесторы нуждаются в идеях, но аналитики опасаются очередного снижения рынка, который может прийти на смену консолидации и текущему незначительному росту. И для этого есть ряд причин.
Из-за сокращения экспорта газа и высокого дисконта на нефть нефтегазовые доходы России стабильно меньше целевых значений, а значит, Минфину придётся искать деньги в другом месте. Один из вариантов — это девальвация рубля до уровня 100–120 руб., тогда при продаже одной бочки нефти страна будет получать уже не 6 тыс. руб. (при текущем курсе 75 руб.), а 8–9,5 тыс. руб. Второй вариант — игра на повышение стоимости нефти благодаря снижению производства, которое идёт с начала марта. И третий — это рост налогов и «добровольных взносов» от компаний со сверхдоходами. Сейчас Минфин уже задействовал два последних способа, но и первый сбрасывать со счетов не стоит. Такой шаг поможет экспортёрам увеличить выручку, однако нарушит планы ЦБ РФ по возврату инфляции к уровню 4%.
В обзоре рассмотрим инвестидею по бумагам «Яндекса» и разберём, как разделение компании может отразиться на инвесторах.
«Яндекс»: разделяй и властвуй
Большинство сегментов бизнеса «Яндекса» (YNDX) прошли 2022 год без существенных потерь. Напротив, в сегментах рекламы, такси, а также доставки еды и продуктов компания смогла укрепить свои позиции за счёт ухода ряда конкурентов. При этом в анализе эмитента появилась новая переменная, которая повышает неопределённость для инвесторов и снижает инвестиционную привлекательность. Это разделение компании.
Несмотря на нарастающие риски, аналитики считают, что «Яндекс» существенно недооценён с фундаментальной точки зрения, и рекомендуют покупать расписки компании с целью 3130 руб. за бумагу.
В феврале 2023 г. эмитент представил ожидаемо сильную годовую отчётность: выручка выросла на 46%, EBITDA — на 100% год к году.
Основными драйверами роста выручки стали доходы от рекламы, электронной коммерции и такси. Количество заказов в сегменте такси увеличилось на 26%, в том числе за счёт роста международных перевозок. Сегмент рекламы выиграл от ухода иностранных компаний (так, Google отключил рекламные возможности для российских пользователей на своих платформах). Сегмент электронной коммерции получил прибыль благодаря проведению грамотных маркетинговых кампаний перед высокими сезонами, эффективной системе ценообразования, а также благодаря добавлению ассортимента ушедших из России бизнесов (IKEA, Zara и других) на свои витрины.
Рост EBITDA в основном связан с низкой базой 2021 г., когда компания активно развивала «Яндекс.Маркет». При этом в IV квартале 2022 г. показатель вырос всего на 10%, что обусловлено присоединением Delivery Club, полученным от VK Company (VKCO) в обмен на «Яндекс.Новости» и «Дзен».
В 2023 г. «Яндекс» может вновь увеличить финансовые показатели, хотя темпы роста будут значительно ниже. Об этом предупреждают и аналитики, прогнозируя рост выручки на 28% год к году против текущих 46%.
Риском для инвесторов может стать разделение бизнеса на российский и международный. Дело в том, что при покупке бумаг «Яндекса» инвесторы покупают расписки, принадлежащие нидерландской компании Yandex N. V., которая владеет как российским бизнесом «Яндекса», так и иностранным (облачные технологии, беспилотные автомобили образовательные сервисы и сервисы по работе с данными). При разделении компании нидерландский Yandex выделит часть бизнеса, которая сохранит за собой бренд «Яндекс», но при этом появится новая материнская компания. В будущем её возглавит Алексей Кудрин. Риск же заключается в том, что при покупке расписок Yandex сейчас вы будете владеть только международной частью компании, которая продаст российский бизнес с большим дисконтом (если судить по похожим сделкам 2022 г., то дисконт составлял от 30 до 90%). Это негативно скажется на бумагах нидерландского «Яндекса».
При этом есть шанс, что будет разработана схема обмена иностранных акций на акции российской структуры. И хотя аналитики считают, что до разделения активов есть ещё запас времени в полгода, инвесторы могут начать готовиться к разделению заранее, продавая акции компании.
С технической точки зрения бумаги «Яндекса» торгуются вблизи уровня поддержки на локальном минимуме. Покупать стоит не выше 1750 руб., и их доля в портфеле не должна быть больше 5% из-за высоких рисков.
Динамика стоимости акций «Яндекса»», июль 2021 — март 2023. Источник: сайт Мосбиржи
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Из-за сокращения экспорта газа и высокого дисконта на нефть нефтегазовые доходы России стабильно меньше целевых значений, а значит, Минфину придётся искать деньги в другом месте. Один из вариантов — это девальвация рубля до уровня 100–120 руб., тогда при продаже одной бочки нефти страна будет получать уже не 6 тыс. руб. (при текущем курсе 75 руб.), а 8–9,5 тыс. руб. Второй вариант — игра на повышение стоимости нефти благодаря снижению производства, которое идёт с начала марта. И третий — это рост налогов и «добровольных взносов» от компаний со сверхдоходами. Сейчас Минфин уже задействовал два последних способа, но и первый сбрасывать со счетов не стоит. Такой шаг поможет экспортёрам увеличить выручку, однако нарушит планы ЦБ РФ по возврату инфляции к уровню 4%.
В обзоре рассмотрим инвестидею по бумагам «Яндекса» и разберём, как разделение компании может отразиться на инвесторах.
«Яндекс»: разделяй и властвуй
Большинство сегментов бизнеса «Яндекса» (YNDX) прошли 2022 год без существенных потерь. Напротив, в сегментах рекламы, такси, а также доставки еды и продуктов компания смогла укрепить свои позиции за счёт ухода ряда конкурентов. При этом в анализе эмитента появилась новая переменная, которая повышает неопределённость для инвесторов и снижает инвестиционную привлекательность. Это разделение компании.
Несмотря на нарастающие риски, аналитики считают, что «Яндекс» существенно недооценён с фундаментальной точки зрения, и рекомендуют покупать расписки компании с целью 3130 руб. за бумагу.
В феврале 2023 г. эмитент представил ожидаемо сильную годовую отчётность: выручка выросла на 46%, EBITDA — на 100% год к году.
Основными драйверами роста выручки стали доходы от рекламы, электронной коммерции и такси. Количество заказов в сегменте такси увеличилось на 26%, в том числе за счёт роста международных перевозок. Сегмент рекламы выиграл от ухода иностранных компаний (так, Google отключил рекламные возможности для российских пользователей на своих платформах). Сегмент электронной коммерции получил прибыль благодаря проведению грамотных маркетинговых кампаний перед высокими сезонами, эффективной системе ценообразования, а также благодаря добавлению ассортимента ушедших из России бизнесов (IKEA, Zara и других) на свои витрины.
Рост EBITDA в основном связан с низкой базой 2021 г., когда компания активно развивала «Яндекс.Маркет». При этом в IV квартале 2022 г. показатель вырос всего на 10%, что обусловлено присоединением Delivery Club, полученным от VK Company (VKCO) в обмен на «Яндекс.Новости» и «Дзен».
В 2023 г. «Яндекс» может вновь увеличить финансовые показатели, хотя темпы роста будут значительно ниже. Об этом предупреждают и аналитики, прогнозируя рост выручки на 28% год к году против текущих 46%.
Риском для инвесторов может стать разделение бизнеса на российский и международный. Дело в том, что при покупке бумаг «Яндекса» инвесторы покупают расписки, принадлежащие нидерландской компании Yandex N. V., которая владеет как российским бизнесом «Яндекса», так и иностранным (облачные технологии, беспилотные автомобили образовательные сервисы и сервисы по работе с данными). При разделении компании нидерландский Yandex выделит часть бизнеса, которая сохранит за собой бренд «Яндекс», но при этом появится новая материнская компания. В будущем её возглавит Алексей Кудрин. Риск же заключается в том, что при покупке расписок Yandex сейчас вы будете владеть только международной частью компании, которая продаст российский бизнес с большим дисконтом (если судить по похожим сделкам 2022 г., то дисконт составлял от 30 до 90%). Это негативно скажется на бумагах нидерландского «Яндекса».
При этом есть шанс, что будет разработана схема обмена иностранных акций на акции российской структуры. И хотя аналитики считают, что до разделения активов есть ещё запас времени в полгода, инвесторы могут начать готовиться к разделению заранее, продавая акции компании.
С технической точки зрения бумаги «Яндекса» торгуются вблизи уровня поддержки на локальном минимуме. Покупать стоит не выше 1750 руб., и их доля в портфеле не должна быть больше 5% из-за высоких рисков.
Динамика стоимости акций «Яндекса»», июль 2021 — март 2023. Источник: сайт Мосбиржи
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter