10 марта 2023 Мои Инвестиции | Сбер
💰 В 2022 году прибыль от продолжающейся деятельности Сбербанка составила 414 млрд руб. (-65% г/г), а чистая прибыль снизилась на 78% г/г до 275 млрд руб. Мы считаем, что банк показал отличный результат, несмотря на сложности в течение года. А сильные результаты от основной деятельности и возможность снижения отчислений в резервы на фоне высокого качества активов будут способствовать восстановлению прибыли до свыше уровня 2021 года.
🖋 Мы отмечаем, что ЧПД и ЧКД банка выросли на 7% г/г и 15% г/г соответственно. Это незначительно лучше наших прогнозов и существенно лучше ожиданий консенсуса. Отчисления в резервы были существенно ниже прогнозов, отражая высокое качество активов.
📢 Банк подтвердил готовность выплачивать дивиденды за 2022 год, так как достаточность базового капитала на конец 2022 года выросла до 14,8%. Объявление о размере дивидендов ожидается в марте. Мы считаем, что они могут быть около 7 руб./акцию (4% доходность). При этом Председатель Правления Герман Греф заявил, что выплата субординированного кредита и переход на промежуточные дивиденды не рассматриваются.
📝 Во время звонка менеджмент озвучил цели на 2023 год (📎 см. таблицу). Ожидание ROE около 20% означает, что прибыль может составить 1,2-1,3 трлн руб., что соответствует нашим ожиданиям. Менеджмент также подтвердил нацеленность банка на развитие экосистемы, однако новые цели будут озвучены с новой стратегией. Ранее Сбербанк ожидал прибыльности проектов к 2030 году.
Сбербанк: данные по РСБУ за 2М 2023 подтверждают прогнозы на 2023 год
💰 За два месяца 2023 года Сбербанк заработал 225 млрд руб. прибыли, а рентабельность капитала составила 23,8%. По нашим оценкам, в феврале прибыль выросла на 4% м/м до 115 млрд руб., а рентабельность капитала составила 27,3%. Напомним, что по итогам года менеджмент ожидает рентабельности капитала около 20%, что предполагает прибыль 1,2-1,3 трлн руб.
📈 Доход от основной деятельности показал уверенный рост: чистый процентный доход на 17,5% г/г и чистый комиссионный доход на 13,9% г/г. Среди сопутствующих факторов мы отмечаем уверенный рост кредитного портфеля, а также улучшение чистой процентной маржи (по нашим оценкам, 3-х месячная скользящая ЧПМ выросла на 9бп м/м).
📝 Рост операционных расходов составил всего 5,6% г/г, а трёхмесячная скользящая стоимость риска составила всего 90 б.п. (без учета валютной переоценки), что соответствует целям банка на текущий год и даже говорит об осторожности цели 100-130 б.п. по стоимости риска.
💸 С начала года, несмотря на сезонные факторы, кредиты юридическим лицам выросли на 1,2%, а физическим лицам - на 2,4%. Качество портфеля было неизменным.
Достаточность общего капитала (Н1,0) составила 14,9%, что подтверждает возможность банка выплатить дивиденды за 2022 год.
✍️ Мы считаем, что цели Сбербанка на 2023 год являются реальными и что текущая оценка банка с 44% дисконтом к BV 2023 года и 50% дисконтом к историческому Р/Е не отражает возможность банка показывать рентабельность капитала 20%.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
🖋 Мы отмечаем, что ЧПД и ЧКД банка выросли на 7% г/г и 15% г/г соответственно. Это незначительно лучше наших прогнозов и существенно лучше ожиданий консенсуса. Отчисления в резервы были существенно ниже прогнозов, отражая высокое качество активов.
📢 Банк подтвердил готовность выплачивать дивиденды за 2022 год, так как достаточность базового капитала на конец 2022 года выросла до 14,8%. Объявление о размере дивидендов ожидается в марте. Мы считаем, что они могут быть около 7 руб./акцию (4% доходность). При этом Председатель Правления Герман Греф заявил, что выплата субординированного кредита и переход на промежуточные дивиденды не рассматриваются.
📝 Во время звонка менеджмент озвучил цели на 2023 год (📎 см. таблицу). Ожидание ROE около 20% означает, что прибыль может составить 1,2-1,3 трлн руб., что соответствует нашим ожиданиям. Менеджмент также подтвердил нацеленность банка на развитие экосистемы, однако новые цели будут озвучены с новой стратегией. Ранее Сбербанк ожидал прибыльности проектов к 2030 году.
Сбербанк: данные по РСБУ за 2М 2023 подтверждают прогнозы на 2023 год
💰 За два месяца 2023 года Сбербанк заработал 225 млрд руб. прибыли, а рентабельность капитала составила 23,8%. По нашим оценкам, в феврале прибыль выросла на 4% м/м до 115 млрд руб., а рентабельность капитала составила 27,3%. Напомним, что по итогам года менеджмент ожидает рентабельности капитала около 20%, что предполагает прибыль 1,2-1,3 трлн руб.
📈 Доход от основной деятельности показал уверенный рост: чистый процентный доход на 17,5% г/г и чистый комиссионный доход на 13,9% г/г. Среди сопутствующих факторов мы отмечаем уверенный рост кредитного портфеля, а также улучшение чистой процентной маржи (по нашим оценкам, 3-х месячная скользящая ЧПМ выросла на 9бп м/м).
📝 Рост операционных расходов составил всего 5,6% г/г, а трёхмесячная скользящая стоимость риска составила всего 90 б.п. (без учета валютной переоценки), что соответствует целям банка на текущий год и даже говорит об осторожности цели 100-130 б.п. по стоимости риска.
💸 С начала года, несмотря на сезонные факторы, кредиты юридическим лицам выросли на 1,2%, а физическим лицам - на 2,4%. Качество портфеля было неизменным.
Достаточность общего капитала (Н1,0) составила 14,9%, что подтверждает возможность банка выплатить дивиденды за 2022 год.
✍️ Мы считаем, что цели Сбербанка на 2023 год являются реальными и что текущая оценка банка с 44% дисконтом к BV 2023 года и 50% дисконтом к историческому Р/Е не отражает возможность банка показывать рентабельность капитала 20%.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter