27 марта 2023 Мои Инвестиции | Сургутнефтегаз
🔹С точки зрения операционных результатов 2022 год для компании можно назвать успешным. Добыча нефти выросла до 59,6 млн т., что на 7,5% выше г/г. Объем переработки, по нашим ожиданиям, немного снизился (-3% г/г), при этом экспорт сырой нефти вырос на 24% г/г. С точки зрения финансов, мы ожидаем в 2022 рост чистой выручки до 2,33 трлн руб., на 24% выше г/г.
❗️Самое интересное для инвесторов в 2022, на наш взгляд, происходили ли изменения с денежной позицией компании в размере 54,46 млрд долл. (оценка на конец 2021), которая по большей части была номинирована в долл. США. Мы не знаем, была ли конвертирована какая-то ее часть из долларов в рубли или ещё какую-либо валюту в течение 2022. Любое изменение в этой части оказывает существенный эффект на потенциальную переоценку денежных средств на балансе и, таким образом, на чистую прибыль, а следовательно, и на финальный дивиденд для привилегированных акций. Напомним, что компания по див. политике платит 7,1% от чистой прибыли на привилегированные акции (на обыкновенные политика не сформулирована и остается на усмотрение менеджмента, за 2021 дивиденд составил 0,8 руб./акц.)
🤔В результате разброс вариантов по дивидендам в зависимости от реализованной (или нереализованной) конвертации долларов США, например, в рубли, представленный в таблицах, является существенным. Если компания оставила всю позицию в долларах (что, на наш взгляд, маловероятно вследствие водимых западных санкций и комиссий российскими банками), то дивиденд за 2022 может принести инвестору в префы Сургута 11%, по нашим оценкам. Однако диапазон доходностей распространяется от 2,7% до значимых 24,7, что делает Сургут префы инструментом для оппортунистических инвесторов
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
❗️Самое интересное для инвесторов в 2022, на наш взгляд, происходили ли изменения с денежной позицией компании в размере 54,46 млрд долл. (оценка на конец 2021), которая по большей части была номинирована в долл. США. Мы не знаем, была ли конвертирована какая-то ее часть из долларов в рубли или ещё какую-либо валюту в течение 2022. Любое изменение в этой части оказывает существенный эффект на потенциальную переоценку денежных средств на балансе и, таким образом, на чистую прибыль, а следовательно, и на финальный дивиденд для привилегированных акций. Напомним, что компания по див. политике платит 7,1% от чистой прибыли на привилегированные акции (на обыкновенные политика не сформулирована и остается на усмотрение менеджмента, за 2021 дивиденд составил 0,8 руб./акц.)
🤔В результате разброс вариантов по дивидендам в зависимости от реализованной (или нереализованной) конвертации долларов США, например, в рубли, представленный в таблицах, является существенным. Если компания оставила всю позицию в долларах (что, на наш взгляд, маловероятно вследствие водимых западных санкций и комиссий российскими банками), то дивиденд за 2022 может принести инвестору в префы Сургута 11%, по нашим оценкам. Однако диапазон доходностей распространяется от 2,7% до значимых 24,7, что делает Сургут префы инструментом для оппортунистических инвесторов
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter