3 апреля 2023 Мои Инвестиции | Нефть
❓Что случилось?
📣 Страны участники ОПЕК+ в воскресенье объявили о добровольном сокращении добычи нефти с мая по конец 2023 года:
• Саудовская Аравия на 500 тыс. б/с
• ОАЭ на 144 тыс. б/с
• Ирак на 211 тыс. б/с
• Кувейт на 128 тыс. б/с
• Оман на 40 тыс. б/с
• Алжир на 48 тыс. б/с
• Казахстан на 78 тыс б/с
• Россия на 500 тыс б/с от уровня февраля с марта и до конца года.
👉 Суммарный объем сокращения составит 1650 тыс. б/с
🇸🇦 Саудовская Аравия заявила, что это превентивная мера, направленная на поддержание стабильности на нефтяном рынке. При этом ожидается, что на заседании 3 апреля ОПЕК+ оставит ранее сниженные на 2 млн б/с квоты без изменений.
❓Что это значит для рынка, цен на нефть и акций российских нефтяных компаний?
🔜 Эффективный объем сокращения 1650 тыс. б/с на текущий момент составляет ~1,6% мирового потребления нефти, по нашим оценкам.
Таким образом цена нефти Brent может достичь отметки в 100 долл./барр. уже во 2кв этого года.
🇷🇺 Российские нефтяные компании выигрывают в результате повышения ценовой конъюнктуры с 75 долл./барр., которые наблюдались в марте, до 100 долл. в мае.
🛢Несмотря на то, что РФ придётся сокращать свою добычу на 500 тыс. б/с до конца года, общий объем потери в добыче нефти составит всего 0,7% г/г. (снижение с 534,2 млн тонн в 2022 до 530,6 млн тонн в 2023), мы считаем.
📈Рост стоимости нефти с текущих 75 долл./барр., которые наблюдались в марте до 100 долл./барр. в мае и до конца года может значительно улучшить финансовое положение российских компаний сектора (см. таблицу ниже) даже при сохранении дисконта. Стоимость Юралс в российских западных портах, по нашим оценкам, вырастет с текущих 40-45 долл./барр. до 60 долл./барр.
💡В выигрышной позиции будет Газпром нефть за счёт наименьшей чувсвтительности к налоговым изменениям среди нефтяных компаний и соответственно наименьшему росту налоговых отчислений при росте цены нефти. Роснефть, благодаря наличию премиального канала сбыта нефти ВСТО, по которому реализация нефти происходит с минимальным дисконтом в размере 10 долл./барр.
❗️Российский бюджет также выигрывает от более высоких цен на нефть. Однако все же останется дефицитным в 2023 году. Поэтому, мы полагаем, риск возможных дополнительных налогов остается, что, если реализуется, негативно скажется на выплате дивидендов.
Напомним, что с апреля дейсвует привязка расчетной цены нефти для целей налогов к Brent с дисконтом:
-34 долл./барр. в апреле
-31 долл./барр. в мае
-28 долл./барр. в июне
-25 долл./барр. с июля 2023
📣 Страны участники ОПЕК+ в воскресенье объявили о добровольном сокращении добычи нефти с мая по конец 2023 года:
• Саудовская Аравия на 500 тыс. б/с
• ОАЭ на 144 тыс. б/с
• Ирак на 211 тыс. б/с
• Кувейт на 128 тыс. б/с
• Оман на 40 тыс. б/с
• Алжир на 48 тыс. б/с
• Казахстан на 78 тыс б/с
• Россия на 500 тыс б/с от уровня февраля с марта и до конца года.
👉 Суммарный объем сокращения составит 1650 тыс. б/с
🇸🇦 Саудовская Аравия заявила, что это превентивная мера, направленная на поддержание стабильности на нефтяном рынке. При этом ожидается, что на заседании 3 апреля ОПЕК+ оставит ранее сниженные на 2 млн б/с квоты без изменений.
❓Что это значит для рынка, цен на нефть и акций российских нефтяных компаний?
🔜 Эффективный объем сокращения 1650 тыс. б/с на текущий момент составляет ~1,6% мирового потребления нефти, по нашим оценкам.
Таким образом цена нефти Brent может достичь отметки в 100 долл./барр. уже во 2кв этого года.
🇷🇺 Российские нефтяные компании выигрывают в результате повышения ценовой конъюнктуры с 75 долл./барр., которые наблюдались в марте, до 100 долл. в мае.
🛢Несмотря на то, что РФ придётся сокращать свою добычу на 500 тыс. б/с до конца года, общий объем потери в добыче нефти составит всего 0,7% г/г. (снижение с 534,2 млн тонн в 2022 до 530,6 млн тонн в 2023), мы считаем.
📈Рост стоимости нефти с текущих 75 долл./барр., которые наблюдались в марте до 100 долл./барр. в мае и до конца года может значительно улучшить финансовое положение российских компаний сектора (см. таблицу ниже) даже при сохранении дисконта. Стоимость Юралс в российских западных портах, по нашим оценкам, вырастет с текущих 40-45 долл./барр. до 60 долл./барр.
💡В выигрышной позиции будет Газпром нефть за счёт наименьшей чувсвтительности к налоговым изменениям среди нефтяных компаний и соответственно наименьшему росту налоговых отчислений при росте цены нефти. Роснефть, благодаря наличию премиального канала сбыта нефти ВСТО, по которому реализация нефти происходит с минимальным дисконтом в размере 10 долл./барр.
❗️Российский бюджет также выигрывает от более высоких цен на нефть. Однако все же останется дефицитным в 2023 году. Поэтому, мы полагаем, риск возможных дополнительных налогов остается, что, если реализуется, негативно скажется на выплате дивидендов.
Напомним, что с апреля дейсвует привязка расчетной цены нефти для целей налогов к Brent с дисконтом:
-34 долл./барр. в апреле
-31 долл./барр. в мае
-28 долл./барр. в июне
-25 долл./барр. с июля 2023
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба