4 апреля 2023 Тинькофф Банк Шепелев Евгений
Риск отдельного актива или портфеля можно измерить — в абсолюте или относительно какого-то инструмента. Вот несколько распространенных метрик, которые используют профессиональные финансисты.
Это не все метрики — есть и другие, например коэффициенты информации, Сортино и Трейнора. Некоторые мы разбирали в статье про индикаторы инвестиционной привлекательности активов.
📊 Стандартное отклонение доходности
Это квадратный корень из дисперсии — разброса значений относительно среднего. Чем больше отклонение, тем выше риск. Это удобная метрика, поскольку риск измеряется в тех же единицах, что и данные в его основе.
Считается, что в выборке в 68% случаев значение отличается от среднего максимум на одно стандартное отклонение, в 95% случаев — на два, в 99% — на три. Например, если в среднем доходность рынка акций США была 10% годовых при стандартном отклонении 15%, то в отдельный год доходность с вероятностью 68% будет от −5 до 25% (10% ± 15%). Но это лишь ориентир, а не жесткое правило
📈 Бета
Показывает, как актив или портфель ведет себя относительно эталона — бенчмарка. Для американских акций эталон обычно индекс S&P 500, для российских — индекс Мосбиржи.
Если бета выше единицы, то актив движется в одну сторону с эталоном, но сильнее. При бете от нуля до единицы — в одну сторону, но слабее.
При бете до −1 актив движется в другую сторону, но слабее, а если бета ниже −1, то актив движется в другую сторону и сильнее, чем эталон
➗ Коэффициент Шарпа
Показывает доходность портфеля с поправкой на риск. Чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше: инвестор получает больше доходности на единицу риска.
Считается так: (Доходность портфеля − Безрисковая процентная ставка) / Стандартное отклонение доходности.
В роли безрисковой ставки может быть, например, доходность векселей казначейства США или ставка ЦБ РФ — смотря для каких активов нужен расчет
💼 Value at risk (VaR)
Стоимостная мера риска — это оценка максимального значения ожидаемых убытков в течение определенного периода, например дня или месяца, при заданном уровне вероятности.
Например, аналитики рассчитали, что однодневный VaR портфеля акций в 95% равен 3 млн рублей. Значит, за день портфель с вероятностью 95% подешевеет не более чем на 3 млн. И лишь с вероятностью 5% убыток за день превысит 3 млн
💸 Shortfall risk
Это риск дефицита, то есть риск того, что стоимость портфеля или его доходность упадет ниже минимально допустимого уровня в течение определенного времени.
Оптимальный портфель должен иметь пониженный риск дефицита и высокий коэффициент безопасности (safety-first ratio). Последний считается так: (Ожидаемая доходность портфеля − Минимально приемлемый уровень доходности) / Стандартное отклонение доходности
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Это не все метрики — есть и другие, например коэффициенты информации, Сортино и Трейнора. Некоторые мы разбирали в статье про индикаторы инвестиционной привлекательности активов.
📊 Стандартное отклонение доходности
Это квадратный корень из дисперсии — разброса значений относительно среднего. Чем больше отклонение, тем выше риск. Это удобная метрика, поскольку риск измеряется в тех же единицах, что и данные в его основе.
Считается, что в выборке в 68% случаев значение отличается от среднего максимум на одно стандартное отклонение, в 95% случаев — на два, в 99% — на три. Например, если в среднем доходность рынка акций США была 10% годовых при стандартном отклонении 15%, то в отдельный год доходность с вероятностью 68% будет от −5 до 25% (10% ± 15%). Но это лишь ориентир, а не жесткое правило
📈 Бета
Показывает, как актив или портфель ведет себя относительно эталона — бенчмарка. Для американских акций эталон обычно индекс S&P 500, для российских — индекс Мосбиржи.
Если бета выше единицы, то актив движется в одну сторону с эталоном, но сильнее. При бете от нуля до единицы — в одну сторону, но слабее.
При бете до −1 актив движется в другую сторону, но слабее, а если бета ниже −1, то актив движется в другую сторону и сильнее, чем эталон
➗ Коэффициент Шарпа
Показывает доходность портфеля с поправкой на риск. Чем выше коэффициент Шарпа, тем лучше: инвестор получает больше доходности на единицу риска.
Считается так: (Доходность портфеля − Безрисковая процентная ставка) / Стандартное отклонение доходности.
В роли безрисковой ставки может быть, например, доходность векселей казначейства США или ставка ЦБ РФ — смотря для каких активов нужен расчет
💼 Value at risk (VaR)
Стоимостная мера риска — это оценка максимального значения ожидаемых убытков в течение определенного периода, например дня или месяца, при заданном уровне вероятности.
Например, аналитики рассчитали, что однодневный VaR портфеля акций в 95% равен 3 млн рублей. Значит, за день портфель с вероятностью 95% подешевеет не более чем на 3 млн. И лишь с вероятностью 5% убыток за день превысит 3 млн
💸 Shortfall risk
Это риск дефицита, то есть риск того, что стоимость портфеля или его доходность упадет ниже минимально допустимого уровня в течение определенного времени.
Оптимальный портфель должен иметь пониженный риск дефицита и высокий коэффициент безопасности (safety-first ratio). Последний считается так: (Ожидаемая доходность портфеля − Минимально приемлемый уровень доходности) / Стандартное отклонение доходности
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу