6 апреля 2023 Мои Инвестиции | Positive Technologies
📌 Positive Technologies опубликовала сильные результаты за 2022 г. Тем не менее они не стали неожиданностью, поскольку ранее компания уже представила основные финансовые показатели.
О чем говорят результаты за IV кв. 2022 г.?
📈 В IV кв. 2022 г. выручка выросла на 77% г/г до 6,8 млрд руб. на фоне сезонно высокого спроса на продукты и услуги компании, а также положительного эффекта от замещения зарубежных решений в сфере информационной безопасности. За весь 2022 г. выручка выросла почти в два раза до 13,8 млрд руб.
⭐️ Скорр. EBITDA увеличилась на 82% г/г до 4,2 млрд руб. благодаря росту продаж высокорентабельных лицензий на продукты компании. По итогам всего года скорр. EBITDA выросла более чем в два раза, до 6,8 млрд руб., а рентабельность достигла рекордных 50%.
✅Чистая прибыль составила 4 млрд руб. в IV кв. 2022 г., а по итогам всего года выросла более чем в три раза, до 6,1 млрд руб.
💰При этом чистая прибыль без учета капитализации расходов (NIC) – новая управленческая метрика компании – за весь 2022 г. выросла в четыре раза - до 5 млрд руб. Ранее компания отмечала, что может направить 50-100% этого показателя на дивиденды за 2022 г.
🖇 Какими могут быть итоговые дивиденды за 2022 год, а также про перспективы компании и наше мнение
Positive Technologies планирует выплачивать дивиденды за 2022 г. в два этапа и уже рекомендовала направить на эти цели 2,5 млрд руб. (50% NIC). Вторая часть рекомендации по дивидендам будет объявлена сегодня вечером в рамках конференции для инвестора, где представители Positive Technologies также могут поделиться планами будущего развития компании.
Учитывая низкую долговую нагрузку (0,1x Чистый долг/скорр. EBITDA на конец 2022 года), мы не исключаем, что всего за 2022 г. в качестве дивидендов может быть выплачено 100% от NIC или 5 млрд руб., что предполагает доходность 4,3%.
Мы считаем, что опубликованные результаты уже заложены в цену акций. Тем не менее у компании сохраняются перспективы высокого роста – в среднем на 46% в год на горизонте ближайших 3 лет на фоне замещения иностранных разработчиков, растущего спроса на решения в сфере информационной безопасности и запуска новых продуктов. Ускорению роста может способствовать и потенциальный выход на зарубежные рынки.
По нашим оценкам, Positive Technologies сейчас торгуется на уровне 8,9x EV/EBITDA за 2023 г., что по-прежнему привлекательно для такой быстрорастущей компании.
Исходя из этого, мы сохраняем долгосрочный позитивный взгляд на Positive Technologies, акции которого входит в нашу подборку «Горячая десятка России», и считаем, что любые потенциальные просадки в акциях могут быть хорошей возможностью для покупки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба