7 апреля 2023 Мои Инвестиции | Рубль
🔍 С точки зрения факторов, определяющих сейчас динамику рубля, ничего не изменилось. Резюмируем еще раз:
1) навес капитала, стремящегося выйти из РФ во внешний периметр, потенциально высокий, – прямые иностранные инвестиции в РФ в период 2000-21 составили $651 млрд
2) доля выручки, конвертируемая экспортерами для уплаты налогов, сильно ниже исторической нормы
3) валютная ликвидность – в долларах и евро – устойчива в дефиците, в отдельные дни наблюдался дефицит юаневой ликвидности
4) импорт устойчиво восстанавливается, в т.ч. благодаря исторически высоким бюджетным расходам
5) закончилась мартовская налоговая неделя, во время которой нефтяники дополнительно уплачивали НДД в размере 221 млрд руб.
6) новое бюджетное правило так действует на курс рубля:
более слабый курс ➡️ меньше объем валюты, направляемый на продажу в рамках бюджетного правила ➡️ слабее курс и т.д.
❕Так происходит из-за привязки размера базовых нефтегазовых налогов к фиксированной величине в 8 трлн руб.
🔜 Уже в июне, по нашим оценкам, могут начаться покупки по бюджетному правилу, несмотря на относительно низкие цены Urals, публикуемые Минфином.
👉 Краткосрочно ослабление рубля приводит к росту номинальных доходов экспортеров и бюджета (📎 см. график цены нефти в рублях), правда, в более долгосрочной перспективе эта выгода съедается инфляцией, возникающей от ослабления рубля.
🗣 Министр финансов Антон Силуанов уже выступил сегодня с заявлением о том, что прошедший недавно рост цен на нефть должен поддержать курс рубля.
🔮 Впрочем, видится, что какой-то критический уровень ослабления рубля еще не пройден. Полагаем, что пара USD/RUB в краткосрочной перспективе может вырасти вплоть до 85, после чего комментарии властей в поддержку рубля могут усилиться.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба