7 апреля 2023 Мои Инвестиции | Positive Technologies
📌 Вчера, 6 апреля, Positive Technologies провела мероприятие для инвесторов, где менеджмент объявил вторую часть рекомендации по дивидендам и рассказала о планах развития.
Что интересного мы узнали?
💰В рамках второй части совет директоров рекомендовал направить на дивиденды еще 1,25 млрд руб. или 25% от прибыли без учета капитализации расходов (NIC). С учетом утвержденной первой части в 2,5 млрд руб. итоговый объем дивидендов за 2022 г. может составить 3,75 млрд руб. (ок. 75% от NIC) или 56,81 руб. на акцию, что предполагает доходность 3,3%.
⭐️ В дальнейшим компания планирует продолжить распределять в качестве дивидендов 50-100% NIC, причем менеджмент не исключил возможности дополнительных выплат в этом году. Тем не менее мы считаем, что в основе инвестиционной привлекательности Positive Technologies лежат прежде всего высокие темпы роста.
📈 Менеджмент также представил свои прогнозы по динамике отгрузок в 2023 г. В «умеренно пессимистичном» сценарии отгрузки могут быть в диапазоне 20-25 млрд руб., что предполагает рост на 38-72% г/г. Однако компания также ставит перед собой еще более амбициозную цель нарастить отгрузки более чем в 2 раза до 30 млрд руб. по итогам года. При этом рентабельность по NIC останется на уровне 2022 г. (35%) на фоне увеличения инвестиций в исследования и разработку.
✅ Мы ожидаем роста отгрузок на 66% г/г в этом году, что соответствует «умеренно пессимистичным»планам менеджмента. Однако не исключаем более высоких темпов роста на фоне продолжения тренда замещения иностранных решений и успешного запуска продаж метапродукта MaxPatrol O2.
🖇 Про разработку и запуск новых продуктов, международную экспансию и наше мнение
Positive Technologies продолжает инвестировать в развитие и запуск новых продуктов. В мае начнутся продажи метапродукта MaxPatrol O2, и уже в этом году компания ожидает 5 коммерческих и 10 пилотных запусков. По словам менеджмента, стоимость одного такого проекта может составлять несколько сотен миллионов рублей.
Сейчас в активной разработке находится NGFW (межсетевой экран нового поколения), адресуемый рынок которого практически освободился после ухода зарубежных игроков. Компания планирует коммерческий запуск этого продукта в конце 2024 – начале 2025 г.
Помимо расширения продуктового предложения, Positive Technologies активно работает над международной экспансией. В частности, компания планирует выходить на рынки стран Персидского залива, Юго-Восточной Азии и Латинской Америки. В ближайшие два года будет фаза активных инвестиций в развитие необходимой инфраструктуры и адаптации продуктов, чтобы в дальнейшем обеспечивать высокий рост международных продаж. Мы полагаем, что успешная международная экспансия является ключевым аспектом поддержания высоких темпов роста в долгосрочной перспективе.
По нашим оценкам, Positive Technologies сейчас торгуется на уровне 8,9х EV/EBITDA за 2023 г. Однако в случае увеличения отгрузок в два раза и стабильной рентабельности мультипликатор EV/EBITDA за 2023 г. может составить 7,7x.
Несмотря на недавний рост котировок, мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции Positive Technologies, учитывая планы развития компании, перспективы устойчивого высокого роста и привлекательную оценку. Акции Positive Technologies входят в нашу подборку «Горячая десятка России». Мы также рекомендуем инвесторам использовать возможные просадки в акциях для приобретения бумаг.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter